聚酯产业周报：基本面缺乏利好驱动，价格上行面临考验

基本面缺乏利好驱动，价格上行面临考验 2025年10月24日当周 观点小结0102下周事件关注04聚酯重点数据追踪0305PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪 观点策略01 下周事件关注02 下周事件关注 p周一（10月27日） p周四（10月30日） 美国至10月29日美联储利率决定(上限)；美国至10月25日当周初请失业金人数(万人)；欧元区至10月30日欧洲央行存款机制利率美国至10月24日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)； 2025金融街论坛年会于10月27日至30日举行，一行一局一会负责人将做主题演讲； 国务院副总理何立峰于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商； p周五（10月31日） p周二（10月28日） 美国9月核心PCE物价指数年率；美国9月核心PCE物价指数月率；亚太经合组织（APEC）领导人峰会举行； 美国10月谘商会消费者信心指数； p周三（10月29日） p周五（10月18日） 美国至10月24日当周API原油库存(万桶)；美国至10月24日当周EIA原油库存(万桶)；美国至10月24日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)； 美国至10月31日当周石油钻井总数(口)； （一）聚酯产能利用率和产量环比减少，预计下期供应小幅下滑 2.截至10月24日当周，我国聚酯行业周度平均产能利用率为87.53%，环比下滑0.25%。 3.截至10月24日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为64.06%，较节前当周上升0.94%。 4.周内国内聚酯行业部分装置减产、检修，如山力、优彩等，因此国内聚酯行业周度产量及产能利用率走势小幅下滑。 5.前期减产以及检修装置暂无明确重启预期，新装置投产推迟，预计下期国内聚酯行业供应小幅下滑。 聚酯重点数据追踪 （二）纺织订单环比小增，长丝和短纤产销回升，但聚酯切片产销下滑 3.截至10月24日当周，纺织企业订单天数报15.68天，环比上升0.89天，。 4.截至10月24日当周，涤纶长丝产销率环比上升34.07%至75.24%，涤纶短纤产销率环比上升22.36%至78.71%，聚酯切片产销率环比下滑15.21%至77.26%。 5.随着秋冬季纺织品、服装样单逐步下达，终端需求有小幅增加预期 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：库存环比减少 截至10月24日当周，涤纶长丝POY工厂库存在11.8天，环比减少5天；FDY工厂库存在24.1天，环比减少4.2天；DTY库存在29.5天，环比减少2天。涤纶短纤工厂实物库存13.5天，环比小增0.9天。聚酯下游产品库存整体环比下滑。 PX重点数据追踪04 （一）PX价格回顾：现货价格下跌，国内期货价格超跌反弹修复 1.PX绝对价格下跌。10月22日周三，亚洲PX市场均价在787.63美元/吨CFR中国和765.63美元/吨FOB韩国，环比上周-4美元/吨，降幅分别为-0.51%和-0.52%。9月中石化PX结算价格6850元/吨。 2.截至10月24日当周，受原油价格波动影响，国内PX期货价格超跌反弹修复，主力合约收至6522元/吨，环比上周同期上升230元/吨，涨幅3.66%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差环比修复但仍处于低位水平，国内PX开工和产量环比减少 1.由于多家工厂传出重整负荷降低或故障，叠加终端补库积极性增强，加上原油价格拉升，PX-石脑油价差回升。截至10月24日当周，PX-石脑油价差周度均值为244.13美元/吨，环比上升18.45美元/吨，但整体仍处于低位水平。 2.截至10月24日当周，国内PX周均产能利用率86.33%，环比上周下滑1.09%。 3.周PX产量为72.4万吨，环比上周减少1.24%。 数据来源：同花顺iFind、隆众资讯 （三）装置变动情况：仍有装置检修计划，供应压力预计不大 截至10月24日当周，乌鲁木齐石化100万吨装置10月14日检修，计划检修半个月；福佳大化两套140万吨装置延续检修，计划11月初重启。 新一周，周大连福佳两套共计140万吨检修、乌鲁木齐石化重启，产量预期小增。 （四）成交量环比增加，持仓量环比减少，仓单数量环比维持 10月24日，PX期货成交量环比上周同期增加76469手至407074手。 10月24日，PX期货持仓量环比上周同期减少14075手至235455手。 10月24日，PX期货仓单数量环比维持于394张。 （五）观点小结：上行动能不足，或将反弹至6600-6800区间内震荡运行 地缘升温及欧美对俄制裁升级在一定程度上缓冲了前期持续施压市场的供应过剩压力，油价经过此前的连续下滑后有震荡修复需求，油价短期维持高波动特征，对PX的支撑作用环比回升但不稳定。供应上，近期大连福佳两套共计140万吨检修、乌鲁木齐石化重启，预计PX周度产量压力增加预期不大。下游方面，东北大型装置有重启计划，PTA产量将有提升，利于原料PX消化。 综上，成本支撑尚存但不稳定，PX加工费虽环比修复但仍处于低位水平，近期供应端重整装置故障消息频出，下游终端备货积极性提升，利好价格运行，但上周价格表现为减仓上行，后市继续上行动能可能不足，主力合约价格短期或运行至6600-6800区间内震荡波动。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格先抑后扬，期货价格反弹修复 1.虽有装置降负，但前一周华东大型装置提负，整体供应端增量，传统旺季聚酯负荷维持高位，供需维持偏紧格局，平衡表依然去库。上半周受油价走弱压制，商品整体情绪低迷，产业链悲观情绪蔓延现货重心持续走弱，周中随着油价低位反弹，商品整体情绪回暖，传统旺季下游采购情绪提升，现货价格震荡反弹，整体国内PTA现货价格先抑后扬。截至10月23日周四，华东地区PTA现货市场周均价为4358元/吨，周均价环比下降1.12%。 2.截至10月24日当周，PTA期货价格反弹修复，主力合约收盘价格报4518元/吨，环比上周同期回升116元/吨，涨幅2.64%。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比小增，周均加工费环比下滑且仍处于偏低水平 1.截至10月24日当周，国内PTA周均产能利用率至75.98%，环比+0.42%，同比-4.83%。2.截至10月24日当周，国内PTA产量为140.55万吨，较上周+0.72万吨，较去年同期+1.37万吨；3.截至10月24日当周，PTA加工费平均130.09元/吨，环比-52.18元/吨。 数据来源：隆众资讯、同花顺iFind PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：周度检修损失量环比减少，随着前期检修装置重启，供应有增量预期 3.上周周内逸盛宁波降负荷至8成。截至10月24日当周，PTA周度检修损失量为44.58万吨，环比上周同期减少1.12万吨。 4.下周东北检修装置有重启计划，供应端持续增量。 （三）库存：工厂库存和社会库存环比去库，下游囤货意愿不足，原料库存延续下滑 1.截至10月24日当周，PTA社会库存211.9万吨，较上周同期减少1.2万吨。因逸盛新材料提负，整体供应出现小幅增量，但下游聚酯端负荷基本维持稳定，供应量依然小于需求量，持续去库。 2.截至10月24日当周，工厂库存在4.07天，较上周-0.01天，较去年同期-0.63天，供需依然维持偏紧格局，持续去库，本周PTA工厂库存微幅去化。 3.聚酯工厂PTA原料库存在6.95天，较上周-0.4天，较去年同期-1.15。下游采购积极性不高，聚酯工厂原料维持去库。 PTA重点数据追踪 （四）PTA基差震荡走弱，01-05价差震荡波动小幅走低 1.截至10月24日当周，华东PTA价格先抑后扬，成本端推动现货价格重心走强，下游采购积极性回暖，现货基差窄幅走强，华东现货基差提升至01-84附近。。 2.截至10月24日，PTA期货合约价差（01-05）报-66元/吨，前值-58，环比小幅走弱，根据往年运行规律，叠加今年“金九银十”需求旺季不及预期的影响下，01合约-05合约价差或震荡波动，小幅走低。 PTA重点数据追踪 （五）成交量环比增加，持仓量环比减少，仓单环比增加 10月24日，PTA期货仓单数量为环比增加7114张至45734张。 10月24日，PTA期货成交量环比增加272827手至1156553手。 10月24日，PTA期货持仓环比减少111867手至1429546手。 资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：价格延续上行面临压力 欧美对俄制裁重燃地缘政治局势紧张情绪，成本端对PTA形成支撑推动作用但不稳定。供应上，目前PTA开工率和产量环比增加，但PTA加工费延续下滑且处于低位，近期东北检修装置有重启计划，供应端持续增量。工厂库存和社会库存环比去库，但下游囤货意愿不足，原料库存延续下滑。下游聚酯企业开工终端织造开工环比下滑但仍处于高位，纺织企业订单环比修复，聚酯产成品库存环比去库，需求端对PTA支撑稳固，前期减产以及检修装置暂无明确重启预期，新装置投产推迟，预计国内聚酯行业供应稳中小幅下滑。 成本端支撑环比回升但不稳定，但供需端有恶化预期，下游刚需表现稳定，需求端对PTA支撑有限。上周PTA价格表现为减仓上行，在供需双减下，预计PTA价格延续上行面临考验，主力合约上方关注日线MA60附近压力位，关注原油价格的影响。 风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。 乙二醇重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格先跌后涨，期货价格震荡修复 周初市场延续对供需格局的担忧价格继续走低，但原油的持续上涨以及供应端出现国产开工率降低进口货源减少等因素影响下，市场多头情绪逐步凝聚，本周四在隔夜原油和煤炭双双上涨的影响下，市场再度高开，盘中主港库存下降等因素影响，市场反弹力度开始加大。整体来看，价格场先跌后涨，其中，张家港周均价格在4118元/吨,跌幅0.53%，华南市场平均价格在4234跌幅1.27%，山东市场平均价格在4186跌幅0.33%。 截至10月24日当周，乙二醇期货价格震荡修复，主力合约价格报4077元/吨，环比前一周上涨74元/吨，涨幅1.85%。 乙二醇重点数据追踪 （二）供应端：国内乙二醇产能利用率环比下滑，产量环比小增 1.截至10月24日当周，，中国乙二醇企业装置周度产量在42.60万吨，较上周增加1.00万吨，环比升1.49%。其中一体化乙二醇产量在26.23万吨，较上周涨0.41万吨，环比增加1.57%；煤制乙二醇产量在16.38万吨，较上周增加0.22万吨，环比增加1.36%。 2.截至10月24日当周，国内乙二醇总产能利用率68.26%，环比降0.79%，其中一体化装置产能利用率67.12%，环比降1.81%；煤制乙二醇产能利用率70.18%，环比升0.94%。 乙二醇重点数据追踪 1.截至10月24日当周，石油一体化装置盛虹炼化90万吨装置检修，中科炼化年产40万吨装置故障短停，中海油（三）供应端：装置检修力度有限，供应压力仍存 壳牌35万吨装置重启正常，海南炼化装置负荷有所提升，四川石化负荷小幅下降，煤制装置永城2号线负荷提升，新疆广汇负荷小幅下降。乙二醇企业装置周度损失量在19.81万吨，较上周增加1.00万吨，环比增加5.29%。其中一体化乙二醇损失量在12.85万吨，较上周涨1.22万吨，环比升10.44%；煤制乙二醇损失量在6.96万吨，较上周减少0.22万吨，环比降3.06%。 2.10月乙二醇装置重启与检修并存，通辽金煤30万吨乙二醇装置10月10日开始停车检修20天。宁夏畅亿20万吨新乙二醇计划于11月前后试开车。河南濮阳永金20万吨乙二醇装置于6月20日起停车技改，原计划停车3-4个月，目前因客观原因重启待定。 （四）库存：华东主港库存环比减少，社会库存环比小增 1.截至10月23日华东主