聚酯产业周报：成本端支撑减弱，基本面缺乏利好支持，价格延续偏弱运行

2025年10月10日当周 观点小结0102下周事件关注04聚酯重点数据追踪0305PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪 观点策略01 下周事件关注02 下周事件关注 p周四（10月16日） p周一（10月13日） 美国至10月10日当周API原油库存(万桶)； 美国9月零售销售月率；美国9月PPI月率；美国8月商业库存月率；美国至10月11日当周初请失业金人数(万人)美联储公布经济状况褐皮书； 中国9月全社会用电量同比； 欧佩克公布月度原油市场报告；世界银行和IMF举办2025年秋季年会，至10月18日，世界金融领导人将齐聚于此； p周二（10月14日） p周五（10月17日） IEA公布月度原油市场报告；IMF公布《全球经济展望报告》； 美国至10月10日当周EIA原油库存(万桶)；美国至10月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至10月10日当周EIA战略石油储备库存(万桶) p周三（10月15日） 中国9月CPI年率； p周五（10月18日） 美国至10月17日当周石油钻井总数(口)； 数据来源：金十数据 （一）聚酯产能利用率和产量环比增加，预计产能利用率延续偏高水平 3.截至10月9日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为64.06%，较节前当周上升0.94%。 4.节前下游聚酯多刚需备货，节内市场交投气氛相对冷淡，节后聚酯成本显现疲态走势，下游少量刚需备货为主。 5.下期，国内聚酯行业行业加工费显现相对良性态势，叠加工厂库存整体可控，故开工继续延续相对高位水平。 聚酯重点数据追踪 （二）节后纺织订单环比减少，聚酯产销整体表现一般 3.截至10月10日当周，纺织企业订单天数报14.29天，环比节前当周下滑1.13天，传统旺季到来终端订单情况一般，随后或将达到年内峰值后会有所回落。 4.截至10月10日当周，涤纶长丝产销率环比下滑35.8%至27.2%，涤纶短纤产销率环比下滑2.04%至61.22%，聚酯切片产销率环比下滑41.02%至57.52%。节后市场交投气氛冷清，下游用户刚需补货，市场鲜有成交，整体产销表现平淡。 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：库存环比积累 截至10月10日当周，涤纶长丝POY工厂库存在13.6天，较节前当周增加6.2天；FDY工厂库存在24.1天，较节前当周增加4天；DTY库存在28.9天，较节前当周增加2.4天。涤纶短纤工厂实物库存14.59天，较节前当周增加1.14天。节后聚酯下游产品库存整体环比回升。 PX重点数据追踪04 （一）PX价格回顾：现货价格下跌，国内期货价格震荡收跌 1.节后当周周内油价下跌，成本支撑偏弱，前期PX和石脑油价差跌幅较大后，企业盈利能力偏低，周内PX加工费略有修复。10月8日周三，亚洲PX市场均价在800.93美元/吨CFR中国和778.93美元/吨FOB韩国，环比上周-11.37美元/吨，降幅分别为-1.4%和-1.44%。 2.截至10月10日当周，受原油价格波动影响，国内PX期货价格震荡收跌，主力合约收至6504元/吨，环比节前当周下滑66元/吨，跌幅1%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差环比修复但仍处于低位水平，国内PX开工和产量环比上升 1.截至10月9日当周，PX-石脑油价差周度均值为201.25美元/吨，环比节前回升6.17美元/吨，但整体仍处于低位水平。 2.截至10月10日当周，国内PX周均产能利用率88.23%，环比上周+0.35%，PX产量为74万吨，环比上周+0.39%。 数据来源：同花顺iFind、隆众资讯 （三）装置变动情况：仍有装置检修计划，供应压力预计不大 节前当周，天津石化30万吨重启，福海创160万吨装置重启；福佳大化两条140万吨装置检修。10月共计4套装置检修，合计检修产能330万吨。 新一周，大连福佳两套共计140万吨检修，其他装置未有变动。 （四）成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比维持0张 10月10日，PX期货仓单数量环比维持0张。 10月10日，PX期货成交量环比节前减少16983手至307044手。 10月10日，PX期货持仓量环比节前增加40065手至244227手。 （五）观点小结：承压偏弱震荡 第一阶段加沙停火协议正式生效、俄乌局势缓和，叠加美国对伊朗及俄罗斯的制裁效果减弱，地缘政治紧张局势整体有所减弱。同时，欧佩克+增产利空效应仍存，最新一周美国EIA原油库存超预期增加，且美国原油消费旺季结束，原油基本面宽松，价格仍有下跌预期，对PX的支撑作用偏弱。供应上，近期大连福佳两套共计140万吨检修，其他装置未有变动，预计PX周度产量压力增加预期不大。下游方面，大连恒力石化PTA装置计划内检修，其余装置变化不大，预计PTA产量维持下降预期，对原料PX消化支撑有限。 综上，PX加工费虽环比修复但仍处于低位水平，原油价格下跌，成本面支撑预期偏弱。PX供应压力增加预期不大，但需求支撑有限。暂时缺乏利好驱动，加上受原油价格拖累下，预计PX主力合约承压于日线MA60下方震荡运行。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格环比上涨，期货价格震荡收跌 1.国庆期间华东装置降负至6成，华南检修装置重启，另外东北装置计划内减停。供应缩量明确，传统旺季需求端表现良好，聚酯负荷提升。然外围缺乏利好支撑，市场情绪偏悲观，下游采购积极性受阻，国庆期间油价走势偏弱，成本端拖累成本支撑减弱。截至10月10日当周，华东地区PTA现货市场周均价为4550元/吨，周均价环比上涨21.4元/吨。 2.截至10月10日当周，PTA期货价格震荡收跌，主力合约收盘价格报4534元/吨，环比节前当周下跌60元/吨，跌幅1.31%。 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比小增，周均加工费环比下滑且仍处于偏低水平 1.截至10月10日当周，国内PTA周度产能利用率77. 84%，较上周上升0.35%。 2.截至10月10日当周，国内PTA周产量144.07万吨，较上周增加0.68万吨。3.截至10月10日当周，PTA加工费平均165.45元/吨，环比下跌7.24元/吨。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：周度检修损失量环比减少，不过10月有装置轮检，产量有减少预期 3.上周周内无装置变化，装置检修损失量减少。截至10月10日当周，PTA周度检修损失量为42.78万吨，环比节前当周减少1.97万吨。 4.10月份共3套装置计划检修，涉及检修产能不低于430万吨，预计产量有缩减预期。 （三）库存：工厂库存和社会库存环比积累，下游囤货意愿不足，原料库存下滑 1.截至10月9日当周，PTA社会库存212.5万吨，较节前当周增加3.8万吨。因外围缺乏利好支撑，市场情绪偏悲观，下游采购积极性受阻，节后社会库存回升。 2.截至10月9日当周，PTA工厂库存在4.22天，较节前一周增加0.47天，节前补货情绪不佳，PTA工厂去库不甚明显。 PTA重点数据追踪 （四）PTA基差震荡走弱，01-05价差震荡波动小幅走低 1.截至10月10日当周，华东PTA价格震荡走弱，前期检修装置有重启计划，聚酯端表现不及预期，下游采购积极性受阻，现货基差震荡走弱，基差环比维持于-49元/吨。 2.截至10月10日，PTA期货合约价差（01-05）报-52元/吨，节前为-40，环比小幅走弱，根据往年运行规律，叠加今年“金九银十”需求旺季不及预期的影响下，01合约-05合约价差或震荡波动，小幅走低。 PTA重点数据追踪 （五）成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单环比增加 10月10日，PTA期货仓单数量为环比节前增加3264张至32580张。 10月10日，PTA期货成交量环比节前减少5114手至824133手。 10月10日，PTA期货持仓环比节前增加113281手至1381988手。 资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：延续偏弱震荡 地缘政治紧张局势整体有所减弱、欧佩克+增产利空效应仍存，原油基本面宽松，价格仍难言乐观，PX价格或承压震荡，成本端和原料端整体对PTA支撑作用减弱。供应上，目前PTA开工率和产量环比增加，但PTA加工费延续下滑且处于低位，近期有大型装置轮检，供应端有缩减预期。工厂库存和社会库存环比增加，下游旺季表现一般，囤货意愿不足，原料库存延续下滑，下游聚酯产成品库存积累，近期聚酯新装置投产以及长停装置重启后，负荷提升进度较慢，同时有部分装置计划检修，预计国内聚酯行业供应小幅下滑。 虽然PTA供应端有缩量预期，但成本支撑减弱，叠加下游聚酯装置检修计划，传统旺季下游刚需表现稳定，需求端对PTA支撑有限。供需双减下，预计PTA价格延续偏弱震荡，主力合约下方关注4350-4450附近支撑，关注原油价格的影响。 风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。 乙二醇重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格弱势下行，期货价格同步下跌 双节归来，受宏观消息面疲软且自身基本面大幅累库的影响，市场积重难返下跌势放大，截至10月10日当周，张家港周均价4158元/吨，跌幅2.27%。 截至10月10日当周，乙二醇期货价格延续下跌，主力合约价格报4100元/吨，环比前一周下跌107元/吨，跌幅2.54%。 乙二醇重点数据追踪 （二）供应端：国内乙二醇产能利用率和产量环比上升 1.截至10月10日当周，国内乙二醇产量：42.56万吨，较上周增加1.99万吨，环比升4.90%。 2.截至10月10日当周，国内乙二醇总产能利用率70.01%，环比升3.27%，其中一体化装置产能利用率69.99%，环比升3.03%；煤制乙二醇产能利用率70.05%，环比升3.65%。 乙二醇重点数据追踪 （三）供应端：装置检修力度有限，供应压力仍存 1.9月检修损失量为86.28万吨，环比减少13.58万吨，降幅13.6%，同比减少19.56万吨，降18.48%。1-9月检修损失量累计876万吨，同比减少102.68万吨，降负10.49%。 2.10月乙二醇装置重启与检修并存，检修涉及产能约422万，涉及企业9家，其中月中新增一套装置检修计划。 乙二醇重点数据追踪 （四）库存：华东主港库存和社会库存环比增加 1.截至10月09日华东主港地区乙二醇库存总量44.31万吨,较上一期增加8.8万吨，涨幅24.8%； 2.截至10月10日当周，乙二醇社会库存为175.16万吨，环比节前当周增加10.02万吨。 乙二醇重点数据追踪 （五）基差小幅回升，01-05合约价差环比走弱 1.截至10月10日，乙二醇基差在90元/吨，节前报68元/吨，环比小幅回升。 2.截至10月10日，01-05价差报-85，前值-75，环比走弱，结合目前乙二醇基本面情况及往年价差运行规律来看，01-05价差或将延续走低。 （六）乙二醇各生产线路毛利情况：环比下跌 截至10月10日当周，周度乙二醇各工艺利润较节前全线下跌，其中，MTO毛利跌41.14元/吨至-1132.34元/吨，乙烯氧化法毛利环比下滑3.5元/吨至-67.75元/吨，合成气发毛利环比下滑98.73元/吨至-365.75元/吨，石脑油法毛利环比下滑0.93元/吨至-119.86元/吨。 乙二醇重点数据追踪 （七）成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比维持 10月10日，乙二醇期货仓单数量为7476张，环比节前维持。 截至10月10日，乙二醇期货成交量环比节前增加37463手至179860手。 截至10月10日，乙二醇期货持仓量环比增加35824手至374931手。 （八）观点小结：延续偏弱运行 因地缘政治紧张局势缓和，供需面偏宽松，国际原油价格震荡回落，对乙二醇能化品种造成打击，支撑作用环比减弱。供应上，国内乙二醇产能利用率和产量环比上升