聚酯产业周报：原油价格下滑，限制聚酯品种基本面的利好，短期震荡波动

2025年5月2日当周 观点策略0102下周关注04聚酯重点数据追踪03原油重点数据追踪05PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪07 观点策略01 观点策略 下周关注02 近期资讯关注 p周四（5月8日）： p周二（5月6日）： 美国至5月7日美联储利率决定(上限)；美国至5月3日当周初请失业金人数(万人)；美国至5月2日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)； 中国4月财新服务业PMI； p周三（5月7日） 美国至5月2日当周API原油库存；美国至5月2日当周EIA原油库存；美国至5月2日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存；美国至5月2日当周EIA战略石油储备库存；EIA公布月度短期能源展望报告； p周五（5月9日） 中国4月M2货币供应年率；中国4月以美元计算贸易帐(亿美元)； p周六（5月10日） 美国至5月9日当周石油钻井总数(口)；中国4月CPI年率； （一）价格回顾：原油周均价环比下滑 美国财政部长斯科特·贝森特和乌克兰财政部长尤利娅·斯维里登科签署了美乌矿产资源协议，美国称这是和平解决俄乌冲突的强制性条件，地缘政治溢价有所放缓。节前美国财长贝森特称正与18个交易伙伴进行定制化协议，而美国总统特朗普将会在每一项事务中都紧密参与，首笔贸易协议可能最早在近日达成，关税层面仍有扰动。另外，美国4月非农就业人数增加17.7万，大超市场预期的13.8万，前值为增加22.8万，降息预期有所回落。截至5月2日当周，美原油期货主力合约周度均价为59.64美元/桶，较前一周下滑3.45美元/桶，布油期货主力合约周度均价为62.92美元/桶，环比前一周下跌3.73美元/桶。 国内原油SC期货合约价格跟随外盘原油价格运行，因五一假期，统计截至4月30日盘收盘，主力合约报471.1元/吨，较前一周同期下跌25元/吨，跌幅5.04%。 （二）库存&裂解价差：美国原油库存和成品油库存环比下滑，但柴油裂解价差环比下跌，汽油裂解价差环比变化不大 截至4月25日当周，美国商业原油库存量4.40亿桶，比前一周增加269.6万桶。 截至4月25日当周，美国汽油库存总量为2.25亿桶，比前一周减少400.3万桶。 数据来源：同花顺iFind （三）国内炼厂：我国主营炼厂、常减压装置、山东炼厂产能利用率环比变化不大，但同比下滑明显 截至4月25日当周： 我国主营炼厂产能利用率为71.93%，较上周下滑0.4个百分点，同比减少5.09个百分点。山东独立炼厂常减压周均产能利用率为51.15%，较上周涨0.26个百分点，同比跌9.37个百分点。常减压装置周均产能利用率为67.52，较上周增加0.07个百分点，同比下滑1.64百分点。 数据来源：隆众资讯、钢联数据 原油重点数据追踪 （三）成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单环比维持 4月30日，上海国际能源交易中心原油期货成交量环比前一周同期减少12792手至158173手。 4月30日，上海国际能源交易中心原油期货仓单数量为464.4万桶，环比前一周同期维持。 4月30日，上海国际能源交易中心原油期货持仓环比前一周同期增加327手，报44661手。 数据来源：同花顺iFind （四）行情展望：低位偏弱震荡 原定于5月3日举行的伊朗和美国之间的谈判因故将重新安排时间；伊朗官员表示伊朗与美国的会谈将改天举行，取决于美国的行为；以色列称胡塞武装的袭击源自伊朗，将对双方进行报复；地缘政治局势仍存不确定性。五一假期期间，商务部表示美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息；全球关税贸易风波仍存不确定性。供应上，欧佩克+决定将6月份的产量增加41.1万桶/日，并有消息称欧佩克+可能在6月批准7月再次加速增产41.1万桶/日，如果配额遵守情况没有改善，欧佩克+计划到10月前逐步取消此前设定的220万桶/日的自愿减产措施。需求上，目前估算的成品油裂解价差仍处于近年低位。在关税贸易风波拖累需求的预期以及担忧供应过剩的背景下，市场对后市偏悲观，上方面临阻力，短期或低位偏弱震荡，仍处于高波动状态。 国内主营和地炼炼厂以及常减压装置的周度产能利用率环比变化不大，但整体表现逊色于往年同期水平。近期国内原油期货SC价格主要跟随外盘原油价格波动，不过，国内五一出行数据刷新历史新高，而且中美经贸磋商释放出积极信号，或将为价格带来支撑，短期或进入低位承压震荡，谨慎参与。 风险与关注：地缘政治局势情况、美元走势、美国EIA原油库存和库欣库存表现、成品油库存、裂解价差等。 （一）聚酯产能利用率和织机开工环比变化不大，坯布库存积累 1.截至4月30日，聚酯行业周度平均产能利用率为91.58%，环比升0.16%。上周周内两套装置检修，一套装置开启，综合来看聚酯负荷震荡为主，其中长丝负荷下调，短纤、瓶片负荷提升。聚酯节前连日产销放量改善行业库存及供需预期，聚酯端减产或有推迟，节后暂无检修装置计划。 2.截至4月30日，江浙地区化纤织造综合开工率为55.09%，较上期数据下降0.06%。织造端订单表现依旧乏力，五一大部分散户加弹、织造工厂都有放假计划，1-2周为主。 3.目前常规品种坯布库存压力积聚，坯布价格处于阴跌态势，出口方面阻力增加，后续新单传导不明朗，预计下周织造厂商开工仍存下降预期，库存积累。截至4月30日，终端织造坯布库存天数为25.41天，环比前一周增加0.68天。 聚酯重点数据追踪 （二）纺织订单环比回升但短期有季节性下滑预期，聚酯产销表现一般 3.截至5月2日当周，纺织企业订单天数报9.69天/周，环比增加1.04天，但仍处于近年低位水平，短期有季节性回落预期。 4.聚酯企业本周产销表现一般，多为刚需采购为主。 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：节前库存去库 周度纺织企业订单环比回升，聚酯节前连日产销放量改善行业库存。 截至5月2日当周，涤纶短纤工厂库存环比减少0.69天至17.47天；涤纶长丝FDY环比减少10.6至19.8天；涤纶长丝DTY环比减少8.5天至26.4天；涤纶长丝POY库存环比减少13.4天至14.8。 数据来源：同花顺iFind （一）PX价格回顾：现货价格环比回升，期货价格震荡波动 1.下游PTA供应紧张，对PX形成一定利好支撑。同时当前PX加工费偏低，企业生产意愿降低，东北一套70万吨/年PX装置停机，山东一套100万吨/年PX装置、浙江一套80万吨/年PX装置，以及华南某160万吨PX企业负荷窄幅降低。供需利好，PX价格上涨。截至4月29日，亚洲PX市场收盘757，较4月25日上涨11美元/吨，涨幅1.47%。 2.国内PX期货价格震荡波动，小幅收涨，截至4月30日收盘，主力合约05收至6212元/吨，环比上周同期下跌18元/吨，跌幅0.29%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差回升但仍处于低位，国内PX开工和产量环比小幅增加 1.受到节前聚酯下游积极备货，下游PTA现货有限，近月市场明显走强提振，PX加工费上涨，但仍低于往年表现，截至4月29日,PX和石脑油价差收于181.87美元/吨，较上周上涨12.44%。 2.节前由于扬子石化重整重启，PX负荷略有提升，截至5月2日当周,PX产能利用率77.44%，较上周上涨0.27%；PX产量为64.94万吨，环比增加0.22万吨。 PX重点数据追踪 （三）装置变动情况：近期有装置检修 近期九江装置、浙石化、大连装置、惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，供应端压力逐步缓和。 （四）成交量和持仓量环比减少，仓单数量环比维持 4月30日，PX期货仓单数量环比维持于1064张。 4月30日，PX期货成交量环比上期减少61725手至226284手。 4月30日，PX期货持仓环比上期减少16835手至170756手。 （五）观点小结：低位震荡波动 原油价格下跌，对PX价格支撑作用不足。供应上，近期PX产能利用率和产量呈现季节性下滑，九江装置、浙石化、大连装置、惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，供应端压力逐步缓和。下游PTA周度产能利用率或有回落，五一后仍有一定的降幅，预期逸盛大化、嘉通能源以及恒力惠州等装置都有检修计划。估值上看，虽然PX-石脑油价差环比有修复，但仍处于低位水平，对PX价格底部有支撑。 PX期货主力合约09节前止跌震荡波动，五一假期期间，原油价格下跌，对PX支撑推动作用环比减少，不过，PX供应端压力减缓，当前PX加工费偏低，对PX价格有支持。短期将消化原油价格的跌幅后或呈现低位震荡波动，暂时观望，关注后市供需面改善下带来的修复机会。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格、期货价格回升 1.节前，国内PTA装置检修较多，产能利用率下降，而下游聚酯端依然维持高负荷，利好支撑下，PTA现货价格持续走强，最高攀升到4570元/吨。较月初的最低点上涨440元/吨，涨幅10.65%。 2.截至4月30日当周，PTA期货价格震荡波动，小幅收涨，主力合约09价格报4434元/吨，环比前一周上升34元/吨，涨幅0.77%。 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比回落，加工费有回升 1.虽然节前台化装置重启并满负荷运行，不过逸盛大化以及恒力惠州的停车，国内产能利用率下降至76.06%，周度PX产量环比减少近6万吨至133.63万吨。 2.截至5月2日当周，PTA加工费平均在429元/吨，环比上升141元/吨。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：后期仍有装置检修计划，国内供应或继续缩量 3.5月，宁波台化2#、虹港石化2#、恒力石化2#、嘉兴、独山能源等装置计划检修，能投、中泰、惠州、嘉通计划重启，其余装置保持降负或延续检修。节前，逸盛大化、嘉通能源以及恒力惠州等装置都有检修计划，节后PTA装置仍有检修计划，预计产能利用率有下降预期。 PTA重点数据追踪 （三）库存：PTA工厂库存和社会库存压力暂缓 1.截至5月2日当周，PTA工厂库存为4.43天，较上周增加0.04天，较去年同期减少1.19天，国内检修装置增多，但关税政策影响下，下游采购积极性不佳，PTA工厂库存微幅累积。2.聚酯工厂PTA原料库存为9.1天，较上周减少0.25天，较去年同期增加1.03。整体来看，终端负荷缓慢下降，关税政策影响聚酯工厂多消耗原料库存为主，本周聚酯工厂原料库存下降。3.截至4月25日当周PTA社会库存为268.6万吨，较前一周减少2.6万吨。 （四）PTA基差环比走强，近月价格或稍强于远月 1.装置检修，供应收紧，基差走强，截至4月30日，PTA基差为126元/吨，环比前一周走强98元/吨。 2.截至4月30日，09-01价差报-4元/吨，上周同期为-16，环比小幅走强，往年同期季节性规律表现为震荡，由于近期有装置检修利好支持，预计近月表现稍强于远月。 （五）成交量和持仓量环比减少，仓单环比减少 4月30日，PTA期货仓单数量为103678张，环比减少8188张。 4月30日，PTA期货成交量环比上期减少587603手至1042665手。 4月30日，PTA期货持仓环比上期减少103340手至1465231手。 资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：低位震荡 假期间，原油价格下跌，对PTA支撑作用不足。供应上，PTA周度产能利用率和产量环比下滑，节前，逸盛大化、嘉通能源以及恒力惠州等装置都有检修计划，节后PTA装置仍有检修计划，预计产能利用率有下降预期。目前加工费环比回升，但仍处于中水平。聚酯端暂未有大面积的降负预期，产能利用率维持偏高水平，纺织企业订单天数环比也有回升，但产销表现一般，下游多按需采购为主。目前PTA工厂库存和社会库存压力不算大。 节前PTA期货主力合约09合约止跌震荡，小幅收涨。目前PTA供应仍有缩量预期、下游聚酯开工处于高位等利好价格运行，但原油价格下滑，下游产销一般或限制价格修复，节后PTA价格跟随原油