聚烯烃产业周度报告：连续下滑后有修复预期，但基本面承压限制上方空间，短期低位震荡

连续下滑后有修复预期，但基本面承压限制上方空间，短期低位震荡 截至2025年10月17日当周 观点小结0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点策略01 观点小结 观点小结 下周关注02 下周重点事件关注 Ø周一（10月20日） 中国9月规模以上工业增加值同比； Ø周四（10月23日）： 美国9月谘商会领先指标月率；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；二十届四中全会于10月20日至23日召开； 美国至10月18日当周初请失业金人数(万人)；美国至10月17日当周EIA天然气库存(亿立方英尺) Ø周五（10月24日）： 美国9月未季调CPI年率；美国9月未季调核心CPI年率；美国10月密歇根大学消费者信心指数终值；美国至10月24日当周石油钻井总数(口)； Ø周二（10月21日）： 中国至10月20日一年期贷款市场报价利率； Ø周三（10月22日）： 美国至10月17日当周API原油库存(万桶)；美国至10月17日当周EIA原油库存(万桶)；美国至10月17日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至10月17日当周EIA战略石油储备库存(万桶)； Ø周六（10月25日）： 美国至10月24日当周石油钻井总数(口) NYMEX纽约原油11月期货受移仓换月影响，10月22日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。 数据来源：金十数据 聚乙烯LLDPE重点数据追踪 聚乙烯重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格环比下滑、期货价格偏弱震荡 截至10月17日当周，聚乙烯价格多数下跌，周期内聚乙烯供应增量，库存增量，下游消费增量，供需差保持正值，绝对值放大，供需面压力加大，供需支撑表现减弱其中，LLDPE薄膜价格7315元/吨，较上周期7419元/吨下跌104元/吨；LDPE薄膜价格9460元/吨，较上周期9609元/吨下跌149元/吨。 LLDPE期货价格偏弱震荡，截至10月17日下午收盘，LLDPE期货主力合约01报6874元/吨，环比前一周下跌163元/吨，跌幅2.32%。 据钢联数据显示，截至10月17日，期现基差在146元/吨，较上周同期基差走强63元/吨。 （二）PE产量、产能利用率环比减少 截至10月17日当周，聚乙烯产量为65.07万吨，上期产量为66.42万吨，环比减少1.36万吨。PE产能利用率为81.76%，环比小幅下滑0.08%。 聚乙烯重点数据追踪 （三）PE周度检修损失量环比增加，下周装置检修重启并存，周度检修损失量有减少预期 截至10月17日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在10.68万吨，较上期增加1.88万吨。新一期涉及天津石化、国能宁煤、大庆石化等装置检修和重启，预计检修损失量环比减少。 （四）PE下游开工季节性上升但仍低于往年同期，农膜和包装膜旺季需求对原料有支撑但有限 截至10月17日当周，聚乙烯下游各行业整体开工率在44.92%，较上周上升0.56%。 截至10月17日本周，农膜整体开工率较前期+7.3%。棚膜需求已逐步进入生产旺季，部分企业受订单支撑，开工仍有小幅提升空间；当前棚膜处于生产旺季，订单有稳定增加预期，原料需求预计也将随之上升。但受农膜开工率较往年偏低的影响，企业多逢低适量补仓，以按需采购为主，对原料行情的支撑力度有限。 周内PE包装膜样本企业开工环比上升0.7%。多数制品企业开工维稳运行，包装企业新单跟进有限，长协订单分制品累计差异化表现，电商包装类、部分复合膜等短协订单虽对生产尚有支撑，但工业包装及其他包装消费表现较弱，企业开工降负为主，综合来看，PE包装膜环比小幅下跌。 数据来源：钢联数据 （五）PE下游原料库存整体处于低位，包装膜订单表现一般，农膜订单天数不及往年旺季表现 截至10月17日当周，农膜原料库存环比增加1.02天至12.77天，PE包装膜原料库存环比增加0.07至8.48天，PE管材原料库存环比增加0.03至7.3天。随着农膜旺季到来，农膜原料库存有季节性回升预期；包装膜开工率平稳，原料库存变化不大但弱于往年同期，PE管材原料库存仍处于底部。 截至10月17日当周，农膜订单天数为9.14天，环比增加1.03天，PE包装膜订单天数环比减少0.11至7.67天。农膜订单虽延续爬升但不及往年季节性旺季表现，包装膜制品企业以短协订单执行为主，订单连续性预期较差。 （六）除贸易商库存外，其余库存环比增加 截至2025年10月17日当周： 聚乙烯社会样本仓库库存为54.56万吨，较上周期增加2.11万吨。 生产企业库存环比增加4.09万吨至52.95万吨；两油企业库存环比增加3.3万吨至45万吨；贸易商库存环比减少0.7万吨至5.03吨。 （七）进口利润整体环比增加 10月17日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别环比回升61至-39元/吨、环比上升56至164元/吨、环比回落100至141元/吨。 据隆众资讯统计，截至10月17日当周的进口量预计为27.04，较前一周增加2.07万吨，预计下期进口量在27.18万吨，延续上升。 聚乙烯重点数据追踪 周内油制线型成本在7176元/吨，煤制线型成本在6507元/吨，目前油制与煤制成本差在669元/吨。国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国引发的贸易争端抑制需求前景，均给予油市压力。因国际原油价格下跌，近期油制成本明显走跌。下周原料端走势来看，预计油制成本支撑减弱、煤制成本变化不大。 截至10月17日当周，LLDPE薄膜利润为-91元/吨，同比+75.14%；包装膜利润为177元/吨，同比+10.63%，预计下期仍有小幅提升预期。下期来看，近期需重点关注超预期利好、库存去化、下游工厂采购、供应变化、成本端支撑等因素变化，下周期LLDPE生产利润预计或将小幅上涨。需密切关注市场动态，以应对利润不同变化风险 聚乙烯重点数据追踪 （九）塑料期货成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比减少 截至10月17日，塑料仓单数量环比减少110至12685受，仓单数量处于近年高位水平。 截至10月17日，塑料期货持仓量环比前一周同期增加20739手至691706手 截至10月17日，塑料期货成交量环比前一周同期减少13504至261644手。 数据来源：同花顺iFind （一）价格回顾：现货价格环比下跌，期货价格偏弱运行 节后需求不及预期叠加节后两油库存高位，市场承压商谈重心不断下移。周内国际贸易壁垒再生端倪，市场谨慎情绪加重，下游需求对现货支撑不足，价格创下年内新低。当前下游原料库存及成品库存处于偏高水平，补库力度偏弱，供强需弱格局下PP继续承压。截止10月16日全国拉丝均价在6595元/吨，较节前下跌226元/吨，跌幅3.31%。 截至10月17日下午收盘，PP期货主力合约2601报6551元/吨，环比前一周下跌171元/吨，跌幅2.54%。 据隆众资讯介绍，国庆节后现货端利空较为明显，高库存压力下看空气氛浓厚，商谈重心下行。期货端，受贸易壁垒影响，恐慌心态占据主流，连续下滑。截至10月17日，PP基差报19元/吨，环比下滑9元/吨 （二）PP产能利用率和产量环比增加，产量仍处于近年高位 周内生产企业开工变化不大，广西石化二期新装置暂未投产，聚丙烯损失量数据小幅下滑，产量数据变动有限。截至10月17日当周，国内聚丙烯产量80.10万吨，相较上周的79.62万吨增加0.48万吨，涨幅0.60%；相较去年同期的69.22万吨增加10.88万吨，涨幅15.72%。 周内扬子石化二线20万吨/年装置重启，使得中石化产能利用率上升。广西钦州、泉州国亨等装置重启，使得聚丙烯平均产能利用率上升。截至10月17日当周，聚丙烯平均产能利用率78.22%，环比上升0.47%；中石化产能利用率81.01%，环比上升1.32%。 （三）检修损失量环比下滑，随着装置重启，预计检修损失量延续减少 上周，金能化学二线、裕龙石化四线、广州石化三线、东明石化等共计8条PP装置产线停车检修，涉及产能总计220万吨/年；中景石化二期一线、广西钦州、海天石化等共计6条PP装置产线重启，涉及产能181万吨。截至10月17日当周，国内聚丙烯装置周度损失量22.620万吨，环比上周上涨1.65%；其中检修损失量在16.722万吨，环比上周回落1.94%；降负损失量5.898万吨，环比上周上涨13.43%。本周，国内聚丙烯装置检修仍旧相对集中，聚丙烯装置检修损失量维持高位。 新一期，下周来看，暂无新增计划内检修，金能化学、抚顺石化等装置计划重启，聚丙烯检修损失量存下降预期。 数据来源：钢联数据、隆众资讯 聚丙烯重点数据追踪 （四）下游行业平均开工环比小增，季节性刚需求仍有支撑 聚丙烯下游行业平均开工率整体呈现走高趋势。截至10月17日当周，聚丙烯下游行业平均开工上升0.09%至1.85%。塑编开工率环比维持于44.265；BOPP开工率环比增加0.48%至61.19%；注塑制品开工率环比增加0.12%至58.75%。 PP管材主要受局部地区雨水持续，影响施工进度，建筑和工业用管道开工下滑.CPP膜方面整体需求尚可，但受个别企业停车降幅，导致行业平均开工小幅下滑。塑编尽管刚需仍存，但需求旺季预期尚未兑现，行业开工持稳运行；汽车料需求虽有支撑，但家电料需求对改性行业开工略有拖累，导致改性聚丙烯行业开工持稳运行。其他终端行业开工均小幅走高，奶茶杯、餐盒以及食品包装等领域需求尚可，透明PP、日用注塑PP开工延续走高趋势；PP无纺布方面，纸尿裤、手术衣、手术包等随着天气转冷需求量走高，对行业开工略有支撑。预计下周受电商节带动终端企业备货热情，聚丙烯制品行业开工小幅走高为主。 聚丙烯重点数据追踪 （五）下游原料库存不高，成品库存略有积累，下游订单表现不及往年 截至10月17日当周，塑编原料库存环比微增0.18至7.12天。BOPP原料库存环比减少0.27至8.87天。 截至10月17日当周，塑编产成品库存环比减少0.18至6.88天；BOPP厂内库存环比减少0.05至11.41天。 塑编订单天数环比减少0.12至7.24天。BOPP订单天数环比增加0.32至8.63天。近期下游订单好转不及预期。根据往年规律，塑编订单天数有季节性回升预期，但目前表现不及往年。BOPP新单跟进意向偏低，抑制膜企订单排产周期上行幅度。 （六）PP贸易商库存和生产企业库存压力较大 截至2025年10月17日当周，我国聚丙烯商业库存总量在98.52万吨，较上期下降2.6万吨；生产企业总库存环比-0.40%；样本贸易商库存环比-8.60%，样本港口仓库库存环比-1.16%。 节后市场连续下行，上游生产企业去库速度缓慢，因此周内生产企业库存仅窄幅下降。下游需求陆续回归正常，国内贸易商样本企业库存出现去化。中东、韩国及东南亚供应压力下，增加对中国资源配比，周期内港口库存亦存部分入库资源，故本周期港口库存减少。综合来看，本周整体商业库总量下降。 （七）进口利润环和出口利润仍处于亏损状态 截至10月17日当周，PP进口毛利为-599元/吨，亏损程度环比扩大41元/吨。出口利润为-15元/吨，前值-23元/吨，亏损环比微幅扩大。 聚丙烯重点数据追踪 （八）油制和外采丙烯制PP利润修复，煤制、甲醇制、PDH制PP利润下滑 截至10月17日当周，油制、外采丙烯制PP利润修复，煤制、甲醇制、PDH制PP利润下滑。成本端国际原油市场来看，国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国引发的贸易争端抑制需求前景，均给予油市压力，本周国际油价下跌，油制PP利润上涨在-278.53元/吨。动力煤市场来看，国庆假期正值动力煤需求旺季前夕，北方主产区持续降雨进一步加剧了原本就因政策管控而趋紧的供应格局，动力煤价格强势反弹，煤