聚烯烃产业周度报告：多空因素影响下，短期或低位震荡

2025年4月18日当周 观点策略0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点策略01 观点策略 下周关注02 下周重点事件关注 p周一（4月21日）： 中国至4月21日一年期贷款市场报价利率；美国3月谘商会领先指标月率； 美国至4月19日当周初请失业金人数(万人)；美国至4月18日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)；美联储公布经济状况褐皮书； p周二（4月22日） IMF发布《世界经济展望》报告； p周五（4月25日）： p周三（4月23日） 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值； 美国至4月18日当周API原油库存(万桶)；美国4月标普全球制造业PMI初值；美国至4月18日当周EIA原油库存(万桶)；美国至4月18日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至4月18日当周EIA战略石油储备库存(万桶)； p周六（4月26日）： 美国至4月25日当周石油钻井总数(口) =NYMEX纽约原油5月期货受移仓换月影响，4月23日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。 聚乙烯LLDPE重点数据追踪 （一）价格回顾：塑料现货价格下跌，期货价格低位震荡收跌 上周，美国继续对伊朗维持制裁立场、以及OPEC+官方表示已收到俄罗斯、伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦和阿曼等国最新的对此前超产的补偿计划，供应趋紧及地缘政治因素影响促使国际油价反弹修复，对塑料价格支撑回升。供应端上，上周塑料虽有装置检修，但新增产能释放以及前期检修装置重启，企业开工率提升，产量增加，库存也有所上升，市场供应压力仍在。下游整体需求表现一般，订单跟进不足，开工率下滑，多以执行已接订单为主。截至4月17日，华东地区油制线型中间价格在7638元/吨，较上周价格-85元/吨；华北地区油制线型中间价格在7578元/吨，较上周价格-56元/吨；华南地区油制线型中间价格在7958元/吨，较上周价格-27元/吨。 LLDPE期货价格低位震荡收跌，截至4月18日下午收盘，LLDPE期货主力合约09报7143元/吨，环比前一周下滑109元/吨，跌幅1.5%。本期基差环比升，仍维持现货升水期货。 （二）PE产能利用率和产量环比增加，产量仍处于近年高位水平 截至4月18日当周，聚乙烯企业平均产能利用率在83.81%，环比增加0.67%；本周国内聚乙烯总产量为63.35万吨左右，产量较上周61.63万吨增加0.88万吨。其中HDPE产量为26.57万吨，较上周期+1.93万吨；LDPE产量为7.11万吨，较上周期+0.10万吨；LLDPE产量为29.68万吨，较上周期-1.15万吨。下周聚乙烯总产量预估在65.38万吨，较本周期+2.03万吨。 聚乙烯重点数据追踪 （三）PE周度检修损失量环比减少，下周有装置重启 截至4月18日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在9.19万吨，较上周期9.58万吨，幅度为-0.39万吨；其中HDPE检修损失量为4.29万吨，较上周期-1.34万吨；LDPE检修损失量为0.63万吨，较上周期+0.26万吨；LLDPE检修损失量为4.27万吨，较上周期+0.69万吨。 周内涉及大庆石化、裕龙石化、独山子石化、燕山石化等装置重启，周度检修损失量环比减少 聚乙烯重点数据追踪 下周涉及上海石化、宝来利安德巴塞尔、蒲城清洁能源、茂名石化等检修装置重启，新增中沙石化、天津石化等计划检修装置，预计检修损失量继续减少。 （四）PE下游开工整体环比下滑，随着假期来临，下游开工或有小幅提升的可能 截至4月18日当周，周聚乙烯下游各行业整体开工率在40.20%，较上周下滑0.87%。 农膜周度开工率环比下滑7.45%至30.09%。棚膜生产淡季，订单跟进不足，个别企业开始停机，开工率下滑。地膜需求进一步减弱，订单跟进减少，企业开工率下降。农膜开工符合往年季节性下滑规律。 包装膜周度开工率报47.56%，环比前一周下滑0.51%。执行订单交付，企业新单跟进较少，支撑开工减弱，环比上周平均开工率小幅下降。 PE中空开工率报36.91%，环比增加0.59%，低于往年同期表现。 （五）PE下游原料库存涨跌不一，农膜订单天数有回落预期，包装膜订单天数或继续上升 截至4月18日当周，农膜原料库存环比下滑0.4万吨至11.65万吨，PE包装膜原料库存环比增加0.08至7.93天，PE管材原料库存环比维持于3万吨附近。农膜原料库存有季节性下滑预期；包装膜原料库存或将逐步增加，PE管材原料库存回落。 截至4月18日当周，农膜订单天数为6.23天，环比减少1.3天，PE包装膜订单天数环比减少0.11至7.22天。订单表现符合季节性回升表现，农膜订单天数或逐渐回落，包装膜订单天数仍在上升通道中但表现逊色于往年同期。 后市来看，受节假日影响，下游包装膜需求或有提升，部分日化包装袋、饮料收缩膜等长协订单有增加可能，其他食品类包装订单刚需跟进。棚膜生产淡季，零星订单跟进，个别中小企业有停工检修预期，棚膜企业对原料需求有限；地膜生产收尾，订单累积进一步减少，对原料需求也有所减弱。 （六）库存整体符合季节性表现，社会库存压力较往年同期减少 截至4月18日当周，PE生产企业权益库存环比增加1.64至49.7万吨；聚乙烯社会库存为61.6万吨，较上周同期增加0.29万吨；贸易商库存为5.385万吨，前值5.149万吨，环比微辐增加。 整体符合季节性规律，社会库存累库压力相较于往年减少，但贸易商库存积累。 数据来源：钢联数据 （七）HDPE进口利润环比前一周增加，LLDPE、LDPE环比减少。对等关税政策或许会促使进口自美国的量减少 4月17日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别为-70.7元/吨，环比走弱13.7元/吨；613.02元/吨，环比增加6.33元/吨；186.02元/吨，环比减少22.42元/吨。 据隆众资讯介绍，受关税影响美国资源基本没有报盘，听闻目前主要在针对越南及中国台湾市场报盘，成交情况一般。后续来看，需继续重点关注进口资源到货情况及海外资源流向变化情况。预计下周中国美金盘价格重心或继续下移。 聚乙烯重点数据追踪 （九）塑料期货成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比上升 截至4月18日当周，塑料期货成交量环比前一周同期减少270028至331034手 截至4月18日当周，塑料仓单数量环比上升939至1565手 截至4月18日当周，塑料期货持仓量环比前一周同期增加17989手至586732手 数据来源：同花顺iFind （一）价格回顾：现货价格环比小幅下跌，期货价格震荡收跌 上周聚丙烯现货价格震荡运行，价格波动幅度在20-30元/吨，整体市场暂未现明显波动，区域价格表现不一。其中华东区域价格强于其他区域，主要由于华东PDH装置集中，在关税政策下其供应稳定性存疑使得出货积极性下降，出厂报盘坚挺助推现货市场窄幅走高，其他区域尤其是华北区域价格走弱明显，煤化工及地方性企业双重压制使得区域供需矛盾突出，价格弱于全国市场走势。截至4月17日，全国拉丝均价在7295元/吨，较上周跌6元/吨，跌幅0.08%。 截至4月18日下午收盘，PP期货价格当周震荡收跌，PP期货主力合约09报7124元/吨，环比前一周下跌65元/吨，跌幅0.9%。 （二）PP产能利用率和产量环比减少，但产量仍处于近年高位 裕龙石化、宁波金发二线等装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降，截至4月17日当周，聚丙烯产能利用率环比下降0.97%至78.07%，关税政策下聚丙烯PDH装置运行承压，煤制、油制聚丙烯企业利润情况良好然需求淡季下，不排产临停增多可能，预计下周聚丙烯平均产能利用率下降至76.5%附近运行。 截至4月17日当周，国内聚丙烯总产量为74.85万吨左右，产量较上周75.7万吨减少0.85万吨，幅度为1.12%。 聚丙烯重点数据追踪 （三）检修损失量或将延续增加，供应量存下滑预期 上周停车检修装置有济南炼厂、中海壳牌一线、宁波金发二线等；重启装置有金诚石化一线、京博聚烯烃一线等，计划内检修装置停车增多，国内聚丙烯装置检修损失量出现上涨，截至4月17日当周，PP装置损失量14.103万吨，环比上周增加1.63万吨，涨幅6.58%。 下周天津石化、中沙天津等装置计划检修，中海壳牌、大庆炼化等计划重启，预计聚丙烯计划内检修损失量增加。4月份计划内检修装置较多，降负损失量仍有增长趋势。 聚丙烯重点数据追踪 （四）下游开工小幅下降 PP下游行业整体平均开工水平为50.26%，较上周的50.35%，微跌，整体稳定运行。 截至4月17日当周，塑编样本企业开工率在46.70%，较上周下降0.1%。现阶段关税政策出台，对于塑编行业而言存在影响，但直接影响较小，间接性多存在于原料端及需求端。需求端而言，当前塑编行业内卷严重，订单情况不及往年维持刚需，出口订单情况亦表现弱势，而随着出口美国关税提高，工厂利润微乎其微，订单多转移至东南亚地区为主，但不得不排除因此转移而影响订单的现象出现，塑编企业成品库存或将累库，预计行业开工有小幅下降的可能性。 截至4月17日当周BOPP开工率环比维持于61.78%，因关税政策导致下游出口订单受阻，原下游需求减弱，对于BOPP消耗减少，膜企新单跟进减少，同时成品库存上涨。BOPP市场总体询盘意向偏淡，下游维持低价补货，场内后期看空心态浓郁。 预计下游开工水平基本维持在稳中跟进的状态。 聚丙烯重点数据追踪 （五）下游整体原料库存环比小幅增加，塑编订单天数有回落预期 截至4月17日当周，塑编产成品库存有1043吨，环比增加7吨；BOPP厂内库存1382吨，环比增加48吨。 塑编订单天数环比减少1.7至8.2天。BOPP订单天数环比回落0.13至8.66天，根据往年规律，塑编订单天数有回落预期。 （六）PP库存整体下滑 据隆众资讯介绍，装置检修损失量增多，供应压力减缓，然周内整体交投偏弱，库存流转速度缓慢，本周生产企业库存仅小幅下降。 截至4月17日，我国聚丙烯商业库存总量在83.89万吨，较上期降2.46万吨，环比跌2.84%；生产企业权益库存环比下滑1.8万吨至61.91万吨；贸易商库存环比减少0.64万吨至14.38万吨；港口库存环比减少0.02万吨至7.6万吨。 关税政策持续影响，工厂逢低拿货为主，贸易商库存小幅去化。业者避险情绪浓厚，海外询盘偏少，出口成交下滑，港口库存窄幅波动，消耗有限。 （七）进口利润亏损环比收窄，出口利润环比减少 截至4月17日当周，PP进口毛利为-355元/吨，亏损程度环比收窄44元/吨。出口利润为33元/吨，前值44，环比小幅回落。 据隆众资讯介绍，业者避险情绪浓厚，海外询盘偏少，出口成交下滑。 聚丙烯重点数据追踪 （八）油制、甲醇制、PDH制PP利润修复，煤制、外采丙烯制PP利润下滑 截至4月17日当周，油制、甲醇制、PDH制PP利润修复，煤制、外采丙烯制PP利润下滑。 国际能源署下调全球原油需求增速预测，但市场对美国关税新政的担忧有所缓和，国际油价跌势放缓，本周国际油价呈现窄幅下跌态势，油制PP利润小幅上涨。动力煤市场来看，近期市场呈现出积极变化，产地煤矿保持正常生产，整体供应基本稳定，港口价格短暂上涨后回归僵持行情，下游终端库存偏高，对市场资源多持观望态度，多数贸易商采购节奏谨慎，动力煤价格涨后持稳，煤制PP利润下滑。 短期来看，地缘政治因素仍存不确定性，叠加供应端仍偏紧，随着价格的连续下滑，预计下周国际油价或有回升。动力煤市场来看，随着天气回暖，民用电淡季到来，市场需求不可避免地出现收缩，电厂日耗季节性走弱，4月大秦线检修，每日运量预计减少约20万吨，尽管运输量下降，但环渤海港口库存处于高位，电厂库存充足，煤价仍面临下行压力，预计短期市场煤价或弱稳运行。 预计油制、煤制PP利润修复放缓。 聚丙烯重点数