聚酯产业周报：连续上行后或震荡波动

观点策略0102下周关注04聚酯重点数据追踪03原油重点数据追踪05PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪07 观点策略01 观点策略观点承压震荡地缘政治方面，伊朗方面表示愿意承诺不拥有核武器，令美伊谈判有望出现重大进展，市场预期美伊将达成核协议导致供应增加。此外俄乌和谈也在推进，整体来看，地缘政治溢价有所放缓。供应上，最新一周EIA原油库存录得超预期增加，虽然增产成员国4月仅增产2.5万桶/日，计划为13.8万桶/日，但欧佩克+继续维持增产立场，增产利空效应仍存。需求上，中美国经贸会谈结果积极，市场对潜在贸易争端风险的担忧情绪有缓和，但三大机构对未来需求的看法仍偏谨慎。不过，最新一周EIA成品油库存录得减少，而且估算的成品油裂解价差录得小增，随后的美国夏季出行高峰或对燃油消费有提振。保持关注美国与中国、日本、欧盟等贸易关税贸易政策的谈判演变。目前来看，随着价格的连续上行，关税贸易风波的高涨情绪有所降温，油价上行面临阻力，承压震荡，短期油价维持高波动状态。国内主营和地炼炼厂以及常减压装置的周度产能利用率环比小增，但整体表现逊色于往年同期水平。近期国内原油期货SC价格跟随外盘原油价格波动，叠加国内需求承压的预期以及人民币升值，令价格走势弱于外盘，短期价格或承压震荡波动，主力合约上方480-500位置面临压力，下方关注430-450附近支撑。上行动力不足，短期或重回震荡波原油价格上行受阻，对PX价格支撑推动作用不足。供应上，近期PX产能利用率和产量下滑，且回到中位水平，大连装置、惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，浙石化、中金、盛虹延续降负荷供应端压力暂缓。然而，PX加工费上涨较快，装置检修对PX的利好影响逐步减弱。下游PTA周度产能利用率中兴，近期四川能投和新疆中泰有重启计划，总体来看产量提升，利于上游原料PX消化。PX期货主力合约09上周连续反弹后承压震荡，下游PTA消费对PX有支撑，但原油价格对PX的推动作用不足，PX自身供应端压力收紧预期逐步放缓。利多因素不足，价格上行面临压力，随着PX期货价格连续上行后，或面临一定调整风险，短期或重回6700-7000的区间内震荡运行，多单注意风险控制，可考虑减轻仓位暂时止盈，关注原油价格的影响。 下周关注02 近期资讯关注p周一（5月19日）：中国4月社会消费品零售总额同比；中国4月规模以上工业增加值同比；美国4月谘商会领先指标月率；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；p周二（5月20日）欧元区5月消费者信心指数初值；中国4月本年迄今全国发电装机容量年率；G7财长和央行行长会议举行，至5月22日；数据来源：金十数据 p周三（5月21日）：美国至5月16日当周API原油库存(万桶)；美国至5月16日当周EIA原油库存(万桶)；美国至5月16日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至5月16日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；NYMEX纽约原油6月期货受移仓换月影响，5月21日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。p周四（5月22日）美国至5月17日当周初请失业金人数(万人)；美国5月标普全球制造业PMI初值；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要；p周六（5月24日）美国至5月23日当周石油钻井总数(口)； （一）价格回顾：外盘原油周均价环比上涨，国内原油期货下滑中美经贸会谈结果得到积极，市场对贸易争端风险的担忧减弱，市场情绪修复，油价上涨，然而，随着市场情绪消化，地缘政治溢价减缓，叠加IEA、EIA、欧佩克对今年原油需求预期偏谨慎，油价上行受阻，周内后期承压震荡。截至5月15日当周，美原油期货主力合约周度均价为62.6美元/桶，较前一周上涨3.56美元/桶，布油期货主力合约周度均价为65.55美元/桶，环比前一周上涨3.5美元/桶。国内原油SC期货合约价格跟随外盘原油价格运行，但由于人民币升值，国内原油期货价格表现弱于外盘，截至5月16日盘收盘，主力合约报456.2元/吨，较前一周同期下跌16.2元/吨，跌幅3.43%。 数据来源：同花顺iFind 截至5月9日当周，美国商业原油库存量4.418亿桶，比前一周增加345.4万桶。截至5月9日当周，美国汽油库存总量为2.247亿桶，比前一周减少102.2万桶。截至5月15日，估算的柴油裂解价差和汽油裂解价差环比前一周小幅增加，夏季即将来临，市场对出行需求刺激有增加预期。其中，汽油裂解价差报28.02美元/桶，环比上升0.34美元/桶，柴油裂解价差为28.73美元/桶，环比小增0.53美元/桶。（二）库存&裂解价差：美国原油库存环比增加，但成品油库存环比下滑，而且成品油裂解价差环比小增数据来源：同花顺iFind 截至5月15日当周：我国主营炼厂产能利用率为72.46%，较上周增加0.65个百分点，同比减少3.11个百分点。东营有炼厂因准备检修降量生产，且有炼厂因配额短缺降量生产，本周山东炼厂常减压产能利用率下跌。山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.28%，较上周跌0.97个百分点，同比跌7.61个百分点。常减压装置周均产能利用率为67.43，较上周增加0.18个百分点，同比下滑1.14百分点。（三）国内炼厂：我国主营炼厂、常减压装置、山东炼厂产能利用率环比小增，但同比下滑数据来源：隆众资讯、钢联数据 原油重点数据追踪原油期货持仓环比前一周同期减少2621手，报52559手。5月16日，上海国际能源交易中心原油期货成交量环比前一周同期增加18551至168141手。（三）成交量和持仓量环比减少，仓单环比减少 5月16日，上海国际能源交易中心 5月16日，上海国际能源交易中心原油期货仓单数量为402.9万桶，环比前一周减少61.5万桶。数据来源：同花顺iFind 地缘政治方面，伊朗方面表示愿意承诺不拥有核武器，令美伊谈判有望出现重大进展，市场预期美伊将达成核协议导致供应增加。此外俄乌和谈也在推进，整体来看，地缘政治溢价有所放缓。供应上，最新一周EIA原油库存录得超预期增加，虽然增产成员国4月仅增产2.5万桶/日，计划为13.8万桶/日，但欧佩克+继续维持增产立场，增产利空效应仍存。需求上，中美国经贸会谈结果积极，市场对潜在贸易争端风险的担忧情绪有缓和，但三大机构对未来需求的看法仍偏谨慎。不过，最新一周EIA成品油库存录得减少，而且估算的成品油裂解价差录得小增，随后的美国夏季出行高峰或对燃油消费有提振。保持关注美国与中国、日本、欧盟等贸易关税贸易政策的谈判演变。目前来看，随着价格的连续上行，关税贸易风波的高涨情绪有所降温，油价上行面临阻力，承压震荡，短期油价维持高波动状态。国内主营和地炼炼厂以及常减压装置的周度产能利用率环比小增，但整体表现逊色于往年同期水平。近期国内原油期货SC价格跟随外盘原油价格波动，叠加国内需求承压的预期以及人民币升值，令价格走势弱于外盘，短期价格或承压震荡波动，主力合约上方480-500位置面临压力，下方关注430-450附近支撑。风险与关注：地缘政治局势情况、美元走势、美国EIA原油库存和库欣库存表现、成品油库存、裂解价差等。（四）行情展望：承压震荡 （一）聚酯产能利用率环比减少，织机开工环比上升，坯布库存环比小幅减少1.截至5月15日，聚酯行业周度平均开工90.93%，较上周-0.56%。2.截至5月15日当周产量为158.33万吨，较上周增加1.5万吨，增幅0.96%。3.截至5月15日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%，较上期数据上涨2.62%。4.中美关税问题存实质性进展，下游终端织造厂商内外贸订单局部出现增量，刚需大单出现询货询价增加情况。市场利好消息发酵下，下游原料补货气氛升温，部分厂商备货周期在下月中旬附近。当前内贸夏季服装订单走量好转，外贸家纺、服装夏季及秋季面料订单打样增加，局部带动厂商开工负荷运行。短期来看，终端织造行业开工负荷较为坚挺。 数据来源：同花顺iFind、钢联数据 3.截至5月16日当周，纺织企业订单天数报12.26天/周，环比增加2.09天，环比修复，但需警惕是否会出现季节性下滑。4.贸易争端缓解，产业链情绪恢复，各产品产销得到明显提升。聚酯重点数据追踪（二）纺织订单环比回升但短期有季节性下滑预期，聚酯产销表现提升 数据来源：同花顺iFinD、钢联数据、隆众资讯 聚酯重点数据追踪（三）聚酯产品库存：库存去库明显周度纺织企业订单环比回升，聚酯节前连日产销放量改善行业库存。截至5月16日当周，涤纶短纤工厂库存环比增加0.16天至18.24天；涤纶长丝FDY环比减少5.4至16.8天；涤纶长丝DTY环比减少3.8天至24天；涤纶长丝POY库存环比减少8.2天至8.9。 数据来源：同花顺iFind （一）PX价格回顾：现货价格环比上涨，期货价格反弹后承压震荡1.中美贸易谈判取得积极进展，原油价格环比修复，叠加PX装置检修，供应紧张，截至5月14日，亚洲PX市场均价在818.673元/吨CFR中国和796.67美元/吨FOB韩国，环比上周上涨68.34美元/吨，涨幅分别为9.11%和9.38%。2.国内PX期货价格连续反弹后承压震荡，截至5月16日收盘，主力合约09收至6744元/吨，环比上周同期上升272元/吨，涨幅4.2%。 数据来源：隆众资讯、钢联数据、同花顺iFind （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差延续上涨，国内PX开工和产量环比减少1.由于浙石化、中金、盛虹、丽东、福佳非计划内降负荷，或停机，导致PX现货紧张，现货购买力加强，叠加中美贸易谈判获得积极紧张，周内PX加工费和绝对价格延续涨势。截至5月14日，PX-N平均246.42美元/吨，环比+51.4美元/吨，PX-M平均101.42美元/吨，环比+15.22美元/吨。2.由于浙石化由于催化剂更换，PX负荷降低，截至5月15日当周,PX周均产能利用率77.07%，环比上周下滑4.87%；内PX产量为64.63万吨，环比上周减少4.09万吨，跌幅5.94%。 数据来源：同花顺iFind、隆众资讯 PX重点数据追踪（三）装置变动情况：近期仍有有装置检修，但随着PX加工费修复，装置检修损失对PX利好或将逐步收窄由于浙石化、中金、盛虹、丽东、福佳非计划内降负荷。近期大连装置、惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，浙石化、中金、盛虹延续降负荷。 PX重点数据追踪加15270手至273908手。5月16日，PX期货成交量环比上期增加12551手至338637手。（四）成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比减少 5月16日，PX期货持仓环比上期增 5月16日，PX期货仓单数量环比减少694张至200。资料来源：同花顺iFind （五）观点小结：上行动力不足，短期或重回震荡波动原油价格上行受阻，对PX价格支撑推动作用不足。供应上，近期PX产能利用率和产量下滑，且回到中位水平，大连装置、惠州炼化延续检修，山东工厂延续降负荷，浙石化、中金、盛虹延续降负荷供应端压力暂缓。然而，PX加工费上涨较快，装置检修对PX的利好影响逐步减弱。下游PTA周度产能利用率中兴，近期四川能投和新疆中泰有重启计划，总体来看产量提升，利于上游原料PX消化。PX期货主力合约09上周连续反弹后承压震荡，下游PTA消费对PX有支撑，但原油价格对PX的推动作用不足，PX自身供应端压力收紧预期逐步放缓。利多因素不足，价格上行面临压力，随着PX期货价格连续上行后，或面临一定调整风险，短期或重回6700-7000的区间内震荡运行，多单注意风险控制，可考虑减轻仓位暂时止盈，关注原油价格的影响。风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格、期货价格环比上涨1.上周供需整体变化不大，社会库存去库。中美贸易争端有所缓和，商品整体情绪向好。另外，上游原料PX强势反弹，低估值下PTA现货价格持续跟进，截至5月15日当周，华东地区PTA现货市场周均价为4920元/吨，周均价环比上涨368.33元/吨