聚酯产业周报：连续上行后或震荡运行

2025年1月17日当周 观点策略0102下周关注04聚酯重点数据追踪03原油重点数据追踪05PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪07 观点策略01 观点策略 下周关注02 p周四（1月23日） p周一（1月20日）： 美国至1月17日当周API原油库存(万桶)；美国至1月18日当周初请失业金人数(万人)；美国至1月17日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)； 中国至1月20日一年期贷款市场报价利率； 特朗普宣誓就职新一任美国总统； 马丁路德金纪念日假期，外盘贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间21日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间21日02:00结束。 p周五（1月24日）： 美国至1月17日当周EIA原油库存(万桶)；美国至1月17日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至1月17日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；美国1月密歇根大学消费者信心指数终值；美国1月一年期通胀率预期终值； p周三（1月22日）： 美国12月谘商会领先指标月率；欧洲央行行长拉加德发表讲话； NYMEX纽约原油2月期货受移仓换月影响，1月22日3:30完成场内最后交易，凌晨6:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 p周六（1月25日）： 美国至1月24日当周石油钻井总数(口)； 数据来源：金十数据 （一）价格回顾：偏强运行 美国财政部宣布对俄罗斯实施新的制裁，市场担忧供应风险增强，欧美部分地区的严寒天气炒作，提振取暖油消费需求，美国商业原油库存连续八周下降，在多个利好因素作用下，国际原油价格偏强运行。 截至1月15日，WTI价格为80.04美元/桶，环比前一周上涨8.28%；布伦特价格为82.03美元/桶，环比前一周上涨6.64%。 （二）库存&裂解价差：美国原油库存延续减少，成品油库存环比增加，裂解价差环比修复 截至1月10日当周，美国商业原油库存量4.13亿桶，比前一周减少196.2万桶。 截至1月10日当周，美国汽油库存总量2.44亿桶，比前一周增加585.2万桶。 截至1月15日，估算的柴油裂解价差和汽油裂解价差环比前一周同期上升，但仍处于中位偏低水平。其中，汽油裂解价差报10.63美元/桶，前值为12.09美元/桶，柴油裂解价差为32.54美元/桶，环比增加0.05。 （三）国内炼厂：主营炼厂平均开工负荷和山东地炼一次常减压开工负荷环比下滑 山东独立炼厂常减压周均产能利用率为50.68%，较上周跌0.74%，同比跌12.16%。本周有炼厂因原油衔接和燃料油加工利润不佳降量生产，本周山东炼厂常减压产能利用率继续下跌。截至1月17日当周： 我国主营炼厂产能利用率为76.12%，较上周跌0.25%，同比增0.1%。 山东独立炼厂周均产能利用率为50.68%，较上周降0.74%，同比跌12.16%。 常减压装置周均产能利用率为70.64，较上周减少0.22%，同比下滑1.91%。 原油重点数据追踪 1月17日，上海国际能源交易中心原油期货仓单数量为6481000桶，环比增加80000。 1月17日，上海国际能源交易中心原油期货成交量环比前一周同期增加88201手至199515手。 1月17日，上海国际能源交易中心原油期货持仓环比前一周同期增加4080手，报62835手。 （四）行情展望：连续上行或呈现高位震荡 巴以双方正式达成停火协议，俄乌冲突也有望迎来停火契机，地缘局势进一步缓和。美联储降息步伐放缓，而且特朗普的税改政策也有对美元助推预期，美元维持强势表现。欧佩克+减产氛围延续，以及美国对俄罗斯实施新制裁，最新一周EIA美国原油库存延续下滑，供应趋紧格局延续，但需留意作为美国原油期货交割地库欣库存录得回升，以及关注特朗普上任后对制裁事件的态度。需求上，欧美严寒天气对燃油消费有提振，预计寒冷天气于1月下旬结束，保持关注其实质性影响。IEA下调2025年全球石油需求增长预测，欧佩克则维持此前预期不变，估算的成品油裂解价差环比小幅增加但未有继续上行，而且美国最新一周成品油库存录得回升，需求端近期仍有利好支撑，但长线压力存在。国际原油价格连续上行后等待新的指引，短期或高位震荡。国内主营和地炼炼厂周度开工都有环比下降，临近春节假期，炼厂普遍提前排库。 策略：国内原油期货SC连续上行后，在缺乏进一步利好推动下，短期或高位震荡，前期多单注意风险控制，未有持仓建议暂时观望。 风险与关注：地缘政治局势情况、美元走势、美国EIA原油库存和库欣库存表现、成品油库存、裂解价差等。 聚酯重点数据追踪 （一）聚酯和织机开工环比下滑，纺织订单延续减少，聚酯产销表现不佳 1.虽然上周恒优装置重启，但恒逸、三房巷、泉迪、天圣等装置检修，行业供应缩量。截至1月17日当周，我国聚酯行业周产量为141.99万吨，环比减少4.09万吨，跌幅2.8%，聚酯行业周度平均产能利用率为86.02%，环比跌2.92%。 2.截至1月16日，江浙地区化纤织造综合开工率为42.46%，环比上周下降8.81%。据隆众资讯介绍，年末尾单基本交付，多数新单交期在春节复工之后。随着春节临近，外来务工人员逐步返乡，集中停机阶段多在中下旬时间节点，市场成交逐渐进入深度淡季。 3.纺织企业订单天数延续环比减少，聚酯产销表现不佳。截至1月17日当周，纺织企业订单天数报7.72天/周，环比减少0.41天，处于近年低位水平。涤纶长丝产销环比减少6%至37%，涤纶短纤产销报环比减少9.53%至71.55%，聚酯切片产销环比减少1.9%至41.29%。据隆众资讯介绍，即将进入月末，冬季面料进入尾声，工厂白坯库存增加，后续新单需求平平，局部市场外贸订单稍有好转，考虑到交期充裕且单量偏少，部分厂商考虑延后至开年生产。 聚酯重点数据追踪 （二）聚酯产品库存：变化不大 终端织造负荷持续下降，市场采购积极性不高，聚酯企业整体产销平平，整体库存变化不大。 截至1月17日当周，涤纶短纤工厂库存环比减少0.12天至7.85天；涤纶长丝FDY环比减少0.2至12.6天；涤纶长丝DTY环比减少0.1天至17.3天；涤纶长丝POY库存环比增加1.2天至5.8天。 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯：近期有装置检修计划 本周期，在聚酯产业链产品中，2个产品处于盈利状态，7个产品处于亏损状态。盈利能力最好的产品为涤纶长丝FDY，盈利能力最差的产品为MEG。 目前来看，虽有仪征化纤装置投产后产量提升，但近期部分装置计划检修，如恒逸、申久、远东等，预计国内聚酯行业供应延续下滑。 （一）PX价格回顾：现货价格、期货环比上涨 1.成本支撑偏强，PX价格上涨。由于PX工厂出现降负荷现象，叠加周内芳烃市场偏强支撑，场内看涨气氛偏浓，支撑市场价格进一步上涨。截至1月15日，亚洲PX市场均价在870.13美元/吨CFR中国和838.13美元/吨FOB韩国，环比均上涨31.16元/吨，涨幅分别为3.74%和3.84%。 2.国内PX期货价格环比上涨，截至1月17日收盘，主力合约01收至7522元/吨，环比上期上涨284元/吨，涨幅3.92%。 （二）供应&上下游价差：开工环比下滑，PX-石脑油价差环比上升 1.PX和石脑油价差上涨，截至1月15日，PX-N平均195.23美元/吨，环比+22.39美元/吨。 2.近期镇海，福建联合负荷降低，广东石化检修，截至1月16日，本周国内PX产量为71.59万吨，环比-6.25%。国内PX周均产能利用率85.36%，环比-5.68%。 （三）装置变动情况：有装置降幅和检修，广东石化近期重启 （四）成交量、持仓量、仓单均环比减少 1月17日，PX期货成交量环比上期减少144589手至204172手。 1月17日，PX期货持仓环比上期减少3533手至193104手。 1月17日，PX期货仓单数量环比减少15张至137张。 （五）观点小结：连续上行后或震荡波动 地缘局势缓和、美元强势，而且市场担忧特朗普可能推出利空油价的政策，短期油价或高位震荡，成本端对PX支撑尚存但推动作用环比减少，且波动较大。估值上看，PX-石脑油价差环比有所修复，但仍处于偏低位置，对价格有支撑。供应上，此前有装置降负和检修，开工和产量有所减少，但近期广东石化260万吨装置或将重启，周度产量或小幅回升。下游PTA英力士装置检修持续影响，其他装置变动不大，总体来看产量小幅减少。 策略：上周PX期货价格低位震荡上行收涨，但持仓量逐步减少，基本面暂时缺乏利多亮点，PX价格续涨或面临压力，短期或震荡波动，多单注意风险控制，未有持仓暂时观望。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货、期货价格环比走高 1.前期检修装置嘉兴石化重启，然英力士检修供应端持续下降，聚酯端库存压力不大，整体供需好于预期。而且国际油价持续走强，成本端支撑回升，PTA现货价格走强。截止1月17日，华东地区PTA现货市场周均价为5067元/吨，周均价环比+206.4元/吨。 2.截至1月17日当周，PTA期货价格震荡收涨，主力合约05价格报5240元/吨，环比前一周上涨208元/吨，涨幅4.13%。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：开工率和产量环比减少但仍处于近年高位，加工费环比小幅增加但仍处于偏低水平 1.上周五虽然嘉兴石化重启，但英力士停车检修，国内产量整体小幅减少。截至1月17日当周，国内PTA周产能利用率80.94%，较上周下滑0.68%，PTA周度产量140.95万吨，较上周减少1.23万吨； 2.截至1月17日当周，PTA成本平均在4722.17元/吨，环比+170.52元/吨。 3.PTA加工费平均在296.83元/吨，较上周+2.48元/吨。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：英力士装置检修持续影响，其他装置变动不大 3.国内装置未有新的消息出现，此前停车的英力士将继续影响，产能利用率或持续下降。 PTA重点数据追踪 （三）库存：PTA工厂库存环比小幅减少，聚酯工厂原料库存环比小增，社会库存延续累库 1.国内装置负荷下降整体供应持续萎缩，下游聚酯高负荷刚性需求稳定，工厂库存窄幅去化。截至1月17日当周，PTA工厂库存在3.45天，较上周-0.16天，较去年同期-0.53天。 2.虽然需求端有转弱预期，但原油持续走强，PTA现货价格延续强势，下游买涨不买跌心态影响下，聚酯工厂原料库存持续累积。截至1月17日当周，聚酯工厂PTA原料库存在10.4天，较上周+0.15天，较去年同期+2.87。 3.虽然国内产量小幅减少，但下游需求端窄幅松动，PTA社会库存仍处于累库通道，截至1月17日当周，PTA社会库存量约为276.1万吨，环比增3.1万吨，且高于往年同期。 （四）PTA基差：基差环比走弱；月差环比小增，短期或震荡波动 1.供需端表现好于预期，节前备货下游采购积极性回升，基差表现持续走强。截至1月16日当周，报-95元/吨，环比上周同期走强元/吨。 2.截至1月17日，05-09价差报-18元/吨，上周同期为-36，环比小幅，季节性规律表现为震荡波动，暂时观望。 PTA重点数据追踪 （五）成交量环和持仓量环比减少、仓单环比增加 1月17日，PTA期货仓单数量为225781张，环比增加31914张。 1月17日，PTA期货成交量环比上期减少317705手至934905手。 1月17日，PTA期货持仓环比上期减少92929手至1525565手。 （六）观点小结：承压震荡波动 原油价格暂时缺乏进一步上行驱动，短期或震荡波动，对PTA成本支撑尚存但推动作用不足。供应上，PTA开工率和产量虽维持近年高位水平，但有所回落，英力士装置检修持续影响，其他装置变动不大，预计产量小幅减少，目前PTA加工费处于偏低水平，国内P