聚酯产业周报：需求端缓慢修复，价格连续下滑后，下方空间或逐步收窄

2025年9月5日当周 观点小结0102下周关注04聚酯重点数据追踪0305PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪 观点策略01 下周关注02 p周四（9月11日） p周三（9月10日） 欧元区至9月11日欧洲央行存款机制利率； 美国8月未季调CPI年率；美国8月季调后CPI月率；美国8月季调后核心CPI月率；美国至9月6日当周初请失业金人数(万人)；IEA公布月度原油市场报告；欧佩克公布月度原油市场报告； 美国至9月5日当周API原油库存(万桶)；美国至9月5日当周EIA原油库存(万桶)；美国至9月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至9月5日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；EIA公布月度短期能源展望报告. p周五（9月12日） 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值； p周六（9月13日） 美国至9月12日当周石油钻井总数(口)； 数据来源：金十数据 （一）聚酯产能利用率和产量环比小幅上升，随着部分装置重启，预计聚酯产量小幅提升 2.截至9月5日当周，我国聚酯行业周度平均产能利用率为87.34%，环比+0.68%。 3.截至9月5日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为62.43%，较上期上升0.44%。 4.周内多套聚酯装置变动，如逸盛、万凯，新装置计入产能，因此国内聚酯行业周度产量及产能利用率走势小幅提升。 5.下周，前期减产装置存重启计划，如古纤道、中泰，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升。 聚酯重点数据追踪 （二）纺织订单环比增加，聚酯产销表现环比波动小幅收跌 3.截至9月5日当周，纺织企业订单天数报13.89天，环比增加1.17天，订单情况逐步回暖，需求端情绪转好。 4.截至9月5日当周，涤纶长丝产销率环比下滑7.8%至36.44%，涤纶短纤产销率环比下滑4.93%至42.85%，聚酯切片产销率环比增加1.18%至53.38%。 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：库存压力环比回升 截至9月5日当周，涤纶长丝POY工厂库存在17.4天，较上期增加2.1天；FDY工厂库存在26.4天，较上期增加2.4天；DTY库存在29.7天，较上期增加1.1天。涤纶短纤工厂实物库存14.59天，较上期增加0.17天。库存整体环比回升。 数据来源：同花顺iFind PX重点数据追踪04 （一）PX价格回顾：现货周均价环比下滑，国内期货价格震荡收跌 1.有消息称欧佩克+考虑10月继续进行增产操作，供应过剩风险增强，且美国传统燃油消费旺季进入尾声，共同给予油市压力，原油价格下跌。截至9月3日，亚洲PX市场均价在846.87元/吨CFR中国和824.87美元/吨FOB韩国，环比上周-10.63美元/吨，降幅分别为-1.24%和1.27%。 2.截至9月5日当周，国内PX期货价格连续上行收涨，主力合约11收至6714元/吨，环比上周同期下滑164元/吨，跌幅2.38%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差环比下滑，国内PX开工和产量环比减少 1.截至9月5日当周，PX-石脑油价差周度均值为247.57美元/吨，环比下滑19.05美元/吨。 2.周内天津石化30万吨，福海创两套共计160万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修。亚洲未有装置变动。截至9月4日，PX产量为70.98万吨，环比上周+0%；国内PX周均产能利用率84.63%，环比上周+0%。 （三）装置变动情况：前期检修装置有重启计划 截至9月4日当周，周内未有新增检修装置，天津石化30万吨PX装置检修，福海创两套共计160万吨装置，威联化学一套100万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修。 新一周，大连福佳70万吨、天津石化30万吨PX装置装置检修、福海创160万吨装置重启。 PX重点数据追踪 （四）成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比维持0张 9月5日，PX期货成交量环比上期减少120642手至294439手。 9月5日，PX期货持仓环比上期增加20813手至277573手。 9月5日，PX期货仓单数量环比上周维持0张。 （五）观点小结：连续下滑后，下方空间逐步收窄，但暂时缺乏利好驱动 欧佩克+增产利空效应仍存，传统燃油旺季结束，需求将季节性回落，叠加地缘局势虽不稳定，但暂难明显激化，整体油价暂时缺乏利好驱动，对PX的支撑不足。供应上，大连福佳70万吨、天津石化30万吨PX装置装置检修、福海创160万吨装置重启，预计产量环比小增。下游PTA台化和恒力惠州都有装置重启计划，其余装置多维持稳定，总体来看产量小幅增长。 PX期货主力合约上周连续下滑。成本面支撑偏弱，供需双增，但PX加工费跌幅较大，预计PX绝对价格下行空间逐步减少，但暂时缺乏利好驱动，主力合约关注6600-6650附近支撑。关注原油价格的影响。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格环比震荡走弱，期货价格震荡收涨 1.上周，台化装置重启，因上周华南装置的计划外停车导致华东整体供应依然维持偏低水平， 2.部分聚酯前期检修企业重启，需求端表现向好，平衡表持续去库。然本周商品整体表现不佳，成本退缩，以及市场对远期供应增量的担忧，本周PTA市场震荡走弱为主。截至9月4日周四，华东地区PTA现货市场周均价为4701.8元/吨，周均价环比-138.6元/吨。 3.截至9月5日当周，PTA期货价格震荡收跌，主力合约01价格报4672元/吨，环比前一周下跌112元/吨，跌幅2.34%。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比减少，周均加工费环比下滑且处于中位偏低水平 1.截至9月5日当周，国内PTA周均产能利用率至69.48%，环比下滑1.38%，同比-14.82%。 2.上周虽有台化重启，但因前期部分装置计划外停车，截至9月5日当周，国内PTA产量为128.93万吨，较上周减少2.36万吨，较去年同期减少17.18万吨。 3.截至9月5日当周，PTA成本平均在4543.98元/吨，环比-66.15元/吨；PTA利润平均在-270.18元/吨，环比-51.45元/吨，PTA加工费平均189.82元/吨，环比-51.45元/吨，仍处于低位水平。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：周度检修损失量环比小增，下期有装置重启计划 3.上周台化装置重启，但前期有部分装置计划外停车，截至9月5日当周，PTA周度检修损失量为56.8万吨，环比前一周增加1.64万吨。 4.新一期，国内台化和恒力惠州都有重启计划，其余装置多维持稳定。 （三）库存：工厂库存和社会库存环比减少，库存压力不大，但下游积极性不足，下游原料库存环比小减 1.截至9月5日当周，PTA社会库存337.95万吨，较上周-15.26万吨，跌幅为4.32%。本周国内检修装置较多，供应端持续缩量，下游聚酯端负荷小幅提升，供应量小于需求量，社会库存去库。2.聚酯工厂PTA原料库存在7.05天，较上周-0.5天，较去年同期-2.9。整体来看，虽然终端负荷缓慢提升，然碍于对后市的悲观情绪，以及PTA走势震荡走弱，聚酯工厂采购积极性不佳，本周聚酯工厂原料库存去化。3.截至9月5日当周，本周PTA工厂库存在3.9天，较上周+0.09天，较去年同期-0.15天，整体来看，本周台化装置重启，然碍于上周负荷大幅下降，整体供应维持缩量，然下游对后市持谨慎态度，采购积极性不佳，本周PTA工厂库存小幅累积。 PTA重点数据追踪 （四）PTA基差震荡走弱，01-05价差震荡波动 1.华东PTA价格震荡走弱，远期供应端有增量预期，且现货价格重心走弱，下游买气不足，现货基差震荡走弱，截至9月4日，华东现货基差下滑至01-54附近。 2.截至9月5日，PTA期货合约价差（01-05）报-36元/吨，环比上周同期持平，根据往年运行规律，叠加今年“金九银十”需求旺季可能不及预期的影响，01合约-05合约价差或震荡波动。 （五）成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单环比减少 9月5日，PTA期货仓单数量为19877张，环比前一周同期减少10061张。 9月5日，PTA期货成交量环比上期减少120642手至294439手。 9月5日，PTA期货持仓环比上期增加20813手至277573手。 资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：连续下滑后下方空间或逐渐收窄 成本端和原料端整体对PTA支撑推动作用不足。供应上，国内台化和恒力惠州都有重启计划，其余装置多维持稳定，产量有小幅增长预期。周均加工费环比下滑且处于中位偏低水平。PTA工厂库存和社会库存环比减少。需求上，终端负荷缓慢回升，需求端刚需稳定，前期减产装置存重启计划，如古纤道、中泰，预计下周国内聚酯供应小幅提升。 PTA期货主力合约上周震荡收跌。供应窄幅增加，叠加成本端和原料端拖累，但下游聚酯产量有增加预期，加上持续下跌后PTA估值偏低，下方空间或逐渐收窄。 风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。 乙二醇重点数据追踪 （一）价格回顾：现货、期货价格环比下跌 上周张家港乙二醇市场结束上涨趋势，出现回调，上周一市场表现尚可，市场运行于4500整数关口上方，然而随着国内乙二醇装置负荷的提升，以及新增产能双重压力，市场对供应端压力开始担忧下，本上周二开始，空头情绪释放，导致市场出现破位下行走势，这种趋势一直持续至上周四。截至9月5日当周，张家港周均价格在4477元/吨,跌幅1.34%，华南市场平均价格在4482跌幅1.10%，山东市场平均价格在4350跌幅0.09%。 截至9月5日当周，乙二醇期货价格大幅下跌后震荡波动，主力合约01价格报4355元/吨，环比前一周下跌111元/吨，跌幅2.49%。 乙二醇重点数据追踪 （二）供应端：国内乙二醇产能利用率和产量环比上升 1.截至9月5日当周，中国乙二醇企业装置周度产量在41.00万吨，较上周增加1.42万吨，环比升3.60%。其中一体化乙二醇产量在25.04万吨，较上周涨0.62万吨，环比增加2.52%；煤制乙二醇产量在15.97万吨，较上周增加0.81万吨，环比增加5.33%。 2.截至9月5日当周，本周国内乙二醇总产能利用率67.45%，环比升2.34%，其中一体化装置产能利用率66.84%，环比升1.64%；煤制乙二醇产能利用率68.43%，环比升3.46%。 乙二醇重点数据追踪 （三）供应端：装置变化不大，预期产量增幅放缓 1.截至9月5日当周，石油一体化装置三江石化、福建联合、四川石化、海南炼化装置负荷提升，煤制方面，新疆天业60万吨生产线按计划检修，红四方、中化学、正达凯、安徽昊元负荷提升。中国乙二醇企业装置周度损失量在19.79万吨，较上周减少1.42万吨，环比减少6.71%。其中一体化乙二醇损失量在12.42万吨，较上周跌0.62万吨，环比降4.72%；煤制乙二醇损失量在7.37万吨，较上周减少0.81万吨，环比降9.89%。 2.预计近期进口货到港11万吨附近，较上周增加。 3.内蒙古新杭能源40万吨乙二醇装置近期进入重启前的检修阶段，预计10月份正式重启。陕西一套30万吨乙二醇装置于近日停车检修，预计时长半个月附近。 （四）库存：华东主港库存和社会库存环比减少，压力不大 1.截至9月4日，华东主港地区MEG港口库存总量37.63万吨，较本周一降低1.33万吨；较上周四降低3.69万吨； 2.截至9月4日当周，乙二醇社会库存为47.72万吨，环比减少1.46万吨。 乙二醇重点数据追踪 （五）基差、01-05合约价差环比走强 1.截至9月5日，乙二醇基差在133元/吨，前值68元/吨，环比走强。 2.截至9月5日，01-05价差报-32，前值-39，环比小幅走强。 乙二醇重点数据追踪 （六）乙二醇各生产线路毛利情况：环比涨跌不一 截至9月5日当周，乙二醇各工艺利润涨跌互现