聚酯月报：PTA，供需累库，PTA弱势中需求支撑，MEG，宏观企稳，MEG有望止跌反弹

美尔雅期货聚酯月报20230602PTA：供需累库，PTA弱势中需求支撑MEG：宏观企稳，MEG有望止跌反弹首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 pOtQmMrNrRsMmNsOzRtNoRbRaObRmOpPpNsRjMoOpReRrRtP7NnMnOuOpNpQuOmQvN235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本支撑不佳，月内PX价格下行PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本5月国际原油价格月初跌幅明显，随夏季出行高峰的到来，原油价格月内震荡回升，成本支撑不佳，PX月内价格下跌。截至5月30日，亚洲PX-CFR中国月均价收于994.96美元/吨，环比-11.38%。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2PX集中检修临近尾声，关注装置重启动态PX开工率1产业链上游分析5月PX月均开机负荷下滑1.57%至70.5%，威联化学、辽阳石化、惠州炼化等检修装置在月底或者下月初重启，洛阳石化延续检修。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润605月初重启威联化学2003月下旬陆续停机，5月底和6月上旬分别重启一套洛阳石化21.55月16日检修辽阳石化1004月6日停机检修，5月底重启乌石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天盛虹炼化4004月中旬负荷恢复，1#11月份出产品，12月计入产能，2#1月计入产能广东石化260负荷提升中海油宁波大榭160负荷提升 1.3 成本支撑不足，PX-石脑油价差压缩PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表成本支撑不足，叠加PX供应回升预期较强，月内PX-石脑油价差下跌。5月PX-石脑油价差均值401美元/吨，环比-9.77%。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——成本及需求双重拖累下，PTA反弹受限CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘月内宏观扰动，PX集中检修逐步减少，随着成本支撑减弱，现货集中释放加剧跌势。月中后聚酯提负，但缺乏持续补货预期，现货充足，持续拖累PTA反弹。截止5月31日，PTA现货价格至5520元/吨，现货均基差至2309+108。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/5CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 5月装置检修较为集中，PTA开机负荷下降2PTA基本面分析5月PTA开机负荷下滑2.77%至76.58%，新凤鸣2#重启，亚东石化、海伦石化停车。下周，亚东石化、福建百宏、嘉通能源存重启预期，宁波台化预期检修。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注逸盛新材料3605月20日提满；独山能源2505月15日停车，5月29日重启；海伦石化1202月6日停车，4月1日重启；6月1日停车；亚东石化755月30日因故停车；逸盛海南2003月29日降至8成；5月20日提满；蓬威石化902020年3月10日停车，重启中；嘉通能源2505月2日投产，5月12日满负；5月25日停车； 2.3 现货充裕，PTA加工费压缩明显2PTA基本面分析5月，PTA成本持续弱化，现货供应充裕，加工费由高位向下压缩。截至5月31日，PX收958美元/吨，PTA加工费压缩至349.91元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023-300-100100300500700900TA9-15年区间5年均值2209-23012309-2401 2.4 检修力度小于重启，PTA供应增量预期较强社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量6月，PTA装置检修或弱于重启力度，加工费压缩，聚酯将逐步趋弱，预计中上旬后PTA供需矛盾激化，社会库存由去库转向累库。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存02040123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 供需逻辑与宏观逻辑切换，乙二醇难离区间CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘5月乙二醇在供需逻辑和宏观逻辑之间转换，国内供需维持紧平衡状态。上半月部分装置故障短停。终端订单多以中小订单和短期订单为主，但聚酯整体库存可控，利润修复情况下，开机负荷缓慢提升。下半月，宏观扰动下，国内乙二醇重心持续下滑。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/915/916/917/918/919/920/921/922/9CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 部分装置停车，乙二醇开机负荷下滑乙二醇开工率3MEG基本面分析5月乙二醇开机负荷下滑2.36%至52.50%，月内浙石化、卫星石化、陕西渭化、新疆天业等装置停车检修，陕煤榆林、中海壳、内蒙古建元等装置意外短停。数据来源：WIND,隆众25354555657585乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工率:乙二醇(非乙烯法):合计企业名称产能动态内蒙古建元265月中停车，重启待定山西美锦305.17停车，本周重启广西华谊204月底停车检修重启待定新疆天业1#55月中旬停车，重启待定新疆天业3#605月10日停车检修持续30天新疆广汇40上周短停预计本周末重启陕西渭河305月中停车检修，5.22日重启，目前负荷稳定浙石化755月中停车检修一月浙石化80停车检修中海南炼化80停车中，预计9月份重启 3.3 到港仍不及预期需求弱稳，港口库存小幅波动华东船货到港量华东港口库存（万吨）3MEG基本面分析截至6月1日，华东主港地区MEG港口库存总量92.74万吨，较29日减少0.57万吨。近期港口到货量偏少然受天气影响周内长江口有封航港口卸货有所延误，周内库存有