聚酯周报：PTA：旺季成色一般，短期偏弱运行 MEG：供需利好支撑下，EG预计企稳反弹

美尔雅期货聚酯周报20231021 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：巴以冲突存缓和预期，预计下周国际油价或存下跌空间。PX方面，下周PX装置未有变动，彭州石化延续检修，下周PX周度产量较本周窄幅波动，预计PX-石脑油价差仍存压缩空间。 供应端：PTA：下周，逸盛新材料1#重启，关注计划外减停，供应回升预期较强。乙二醇：下周，国产乙二醇装置负荷或有提升，国产产量有一定提升预期，进口货到港15.43万吨，较上周降幅较大，总供应量预计减少。 需求端：聚酯周均开机负荷较本期窄幅调整，恒力新装置投产，国内供应量增加，但负荷并未提满，预计下周聚酯市场整体供应将较本周小幅增加。织造端来看，多数工厂在做订单整体可维持至11月初附近，后续纺织新单或进一步减弱，织造开工存下调预期。 策略：PTA：供需有改善，但改善幅度较小，地缘政治影响，成本或存下跌空间，且终端金九银十旺季表现较去年同期偏弱，预计短期PTA短期偏弱整理为主。乙二醇：乙二醇工厂效益仍不乐观，估值偏低，近期国内石化装置出现集中检修，产量呈现下降趋势，进口量也从年内高位有所回落下，供应压力减缓，需求端开工率恢复中，供需结构形成一定支撑，短期内或有企稳反弹要求，关注4000附近低接EG2401的机会。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本支撑一般，PX价格延续跌势 截至10月19日，亚洲PX市场收盘价在1020美元/吨CFR中国，较10月12日的1033.67美元/吨CFR中国，下跌13.67美元/吨。 目前成本支撑一般，PX现货采购气氛冷清，导致PX价格持续下跌。 1产业链上游分析 1.2下周PX装置没有变动预期，预计PX周均产量窄幅波动 本周国内PX周均开工率79.35%，下降0.33%，周内广东石化负荷提升。 下周PX装置未有变动，彭州石化延续检修，下周PX周度产量较本周窄幅波动。 1产业链上游分析 1.3PX需求减弱，PX-石脑油价差收缩 周内PX需求减弱，PX-石脑油价差下跌，二甲苯现货偏多，PX-MX价差扩张。 截至10月19日，PX-石脑油价差收于348.5美元/吨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本拖累下，PTA弱势下行 周内地缘政治影响，国际油价震荡，成本支撑不佳，供应商检修，聚酯工厂开工逐步恢复，供需有所缓和，加工费修复。但供应存回归预期，潜在的宏观风向弱势影响下PTA维持区间整理。 截止10月19日，PTA现货价格收至5810元/吨，现货均基差收至2401+32。 2PTA基本面分析 2.2检修装置重启，PTA供应回升预期较强 国内PTA周均开机负荷下跌1.38%至75.61%，英力士2#按计划停车，已减停装置延续检修。 下周，逸盛新材料1#重启，关注计划外减停，已减停装置或延续检修。 2PTA基本面分析 2.3供需累库格局难改，PTA加工费窄幅修复 周内PX及PTA价格下滑，PX价格跌幅较大，本周PTA加工费环比小涨。截至2023年10月19日，PX收1020美元/吨，PTA加工费至281.41元/吨。 PTA供应端有减量，但自身供需难较大改善，成本端依然相对偏强，PTA加工费或窄幅修复。 2PTA基本面分析 2.4短期供需平衡，但供应增量预期下累库预期难改 TA供应收窄，需求有提升，但下游买盘谨慎，整体刚需为主。 周内供需平衡，聚酯支撑强劲，但远端传统淡季叠加投产预期，供需难持续改善。 3MEG基本面分析 3.1供需结构没有明显改观，MEG重心下移 成本保持高位运行，乙二醇经济效益不高，部分工厂停车或转产，但是化工商品总体表现疲软，乙二醇供需结构没有明显改观预期下，价格重心下移，全周多空在4000偏下的价格僵持。 10月19日张家港乙二醇收盘价格在3978元/吨，华南市场收盘送到价格在4090元/吨。 3MEG基本面分析 3.2部分装置检修，乙二醇国产持续缩量 本周国内乙二醇总开机负荷至55.01%，环比降3.10%，其中一体化装置开机负荷至55.77%，环比降4.15%；煤制乙二醇开机负荷至53.52%，环比降1.10%。 3MEG基本面分析 3.3节后到港集中，港口库存高位波动 截止10月19日，华东主港地区MEG港口库存总量109.31万吨，较10月16日降低1.03万吨。周内主港发货节奏平稳，整体到货略有收缩，库存总量小幅回落。 4产业链下游需求端分析 4.1原料端表现不一，乙二醇各工艺加工利润分化 传统旺季终端表现不温不火，乙二醇价格震荡回落，地缘因素影响国际油价延续强势格局，煤炭价格最近有所下滑，原料端表现不一。 本周期，一体化加工利润跌3.62美元/吨至-214.55美元/吨，煤制加工利润涨55.10元/吨至-1859.30元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1传统旺季不温不火，聚酯开机负荷有降负预期 聚酯周均开机负荷上涨0.65%至89.01%，亚运会结束后，萧山地区前期减产、检修装置多已重启完毕，且恒力大连新装置投产，周内供应小幅增加。 下周，聚酯周均开机负荷或降至89%偏下，较本期窄幅调整。 4产业链下游需求端分析 4.1节后复工叠加新装置投产，10月产量或将提升 10月来看，节后聚酯开机负荷提升，叠加新装置投产，预计国内聚酯产量将明显增加。 4产业链下游需求端分析 4.1瓶片利润不佳，开机负荷下滑明显 截止10月19日，涤纶长丝平均开机负荷为85.65%，较上周+2.78%。萧山地区前期减产装置陆续重启完毕。涤纶短纤平均开机负荷维持在78.90%。 聚酯瓶片开机负荷为69.23%，较上周下滑3.45%。 4产业链下游需求端分析 2.4终端旺季不及预期，聚酯产品累库 终端表现仍有韧性，原料端跌势持续，买盘情绪刚需谨慎，除切片、FDY外均有累库。 4产业链下游需求端分析 4.1终端订单接近尾声，织造开机率弱势震荡为主 截至10月19日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.98%，较上周开工上升1.15%。 周内，绒类保暖面料走货尚可，且部分家纺订单窄幅回暖，织造开工小幅提振，但持续性有待进一步确认，多数工厂在做订单整体可维持至11月初附近。后续来看，纺织新单或进一步减弱，织造开工存下调预期。 2.4成品库存压力下，聚酯现金流仍有压缩预期4产业链下游需求端分析 周内聚合成本不断下降，而聚酯产销承压，商谈重心同步下移，多数品种现金流压缩。 双节后企业库存不断增加，厂商出货意愿较强，下周来看现金流或继续压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：目前成本支撑一般，PX现货采购气氛冷清，导致PX价格持续下跌。 供应端：PTA：国内PTA周均开机负荷下跌1.38%至75.61%，英力士2#按计划停车。MEG：本周国内乙二醇总开机负荷至55.01%，环比降3.10%，其中一体化装置开机负荷至55.77%，环比降4.15%；煤制乙二醇开机负荷至53.52%，环比降1.10%。 需求端：聚酯周均开机负荷上涨0.65%至89.01%，亚运会结束后，萧山地区前期减产、检修装置多已重启完毕，且恒力大连新装置投产，周内供应小幅增加。截至10月19日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.98%，较上周开工上升1.15%。周内，绒类保暖面料走货尚可，且部分家纺订单窄幅回暖，织造开工小幅提振，但持续性有待进一步确认，多数工厂在做订单整体可维持至11月初附近。 库存：PTA：周内供需平衡，聚酯支撑强劲，但远端传统淡季叠加投产预期，供需难持续改善。乙二醇：截止10月19日，华东主港地区MEG港口库存总量109.31万吨，较10月16日降低1.03万吨。周内主港发货节奏平稳，整体到货略有收缩，库存总量小幅回落。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello