美尔雅期货聚酯周报20231021PTA：旺季成色一般，短期偏弱运行MEG：供需利好支撑下，EG预计企稳反弹首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：巴以冲突存缓和预期，预计下周国际油价或存下跌空间。PX方面，下周PX装置未有变动，彭州石化延续检修，下周PX周度产量较本周窄幅波动，预计PX-石脑油价差仍存压缩空间。供应端：PTA：下周，逸盛新材料1#重启，关注计划外减停，供应回升预期较强。乙二醇：下周，国产乙二醇装置负荷或有提升，国产产量有一定提升预期，进口货到港15.43万吨，较上周降幅较大，总供应量预计减少。需求端：聚酯周均开机负荷较本期窄幅调整，恒力新装置投产，国内供应量增加，但负荷并未提满，预计下周聚酯市场整体供应将较本周小幅增加。织造端来看，多数工厂在做订单整体可维持至11月初附近，后续纺织新单或进一步减弱，织造开工存下调预期。策略：PTA：供需有改善，但改善幅度较小，地缘政治影响，成本或存下跌空间，且终端金九银十旺季表现较去年同期偏弱，预计短期PTA短期偏弱整理为主。乙二醇：乙二醇工厂效益仍不乐观，估值偏低，近期国内石化装置出现集中检修，产量呈现下降趋势，进口量也从年内高位有所回落下，供应压力减缓，需求端开工率恢复中，供需结构形成一定支撑，短期内或有企稳反弹要求，关注4000附近低接EG2401的机会。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本支撑一般，PX价格延续跌势1产业链上游分析截至10月19日，亚洲PX市场收盘价在1020美元/吨CFR中国，较10月12日的1033.67美元/吨CFR中国，下跌13.67美元/吨。目前成本支撑一般，PX现货采购气氛冷清，导致PX价格持续下跌。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2下周PX装置没有变动预期，预计PX周均产量窄幅波动1产业链上游分析本周国内PX周均开工率79.35%，下降0.33%，周内广东石化负荷提升。下周PX装置未有变动，彭州石化延续检修，下周PX周度产量较本周窄幅波动。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注青岛丽东1009月负荷降低中化弘润605月初重启，8月中停机福建福海创160一套2022年6月底检修，一套2023年6月中下旬检修，一套装置8月底重启，一套装置9月中重启洛阳石化21.55月16日检修彭州石化759月10日检修65天浙江石化9009月中上旬歧化检修两周，PX负荷降低九江石化8910月负荷提升广东石化260负荷提升 1.3 PX需求减弱，PX-石脑油价差收缩1产业链上游分析周内PX需求减弱，PX-石脑油价差下跌，二甲苯现货偏多，PX-MX价差扩张。截至10月19日，PX-石脑油价差收于348.5美元/吨。数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗201620172018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040015/415/1016/416/1017/417/1018/418/1019/419/1020/420/1021/421/1022/422/1023/423/10PX平衡表总需求产量进口进口依赖度 2.1行情回顾——成本拖累下，PTA弱势下行2PTA基本面分析周内地缘政治影响，国际油价震荡，成本支撑不佳，供应商检修，聚酯工厂开工逐步恢复，供需有所缓和，加工费修复。但供应存回归预期，潜在的宏观风向弱势影响下PTA维持区间整理。截止10月19日，PTA现货价格收至5810元/吨，现货均基差收至2401+32。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/523/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00020/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/223/523/8PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 检修装置重启，PTA供应回升预期较强2PTA基本面分析国内PTA周均开机负荷下跌1.38%至75.61%，英力士2#按计划停车，已减停装置延续检修。下周，逸盛新材料1#重启，关注计划外减停，已减停装置或延续检修。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称装置产能（万吨）备注逸盛新材料36010月3日停车；三房巷1207月2日检修；逸盛大连2259月26日降至5成；10月2日提满；恒力石化22010月7日停车；福海创4509月6日提负；10月9日降至5成；珠海BP1109月1日降至7成，9月5日升至9成；10月16日停车；蓬威石化909月10日停车；四川能投1009月20日停车； 2.3 供需累库格局难改，PTA加工费窄幅修复2PTA基本面分析周内PX及PTA价格下滑，PX价格跌幅较大，本周PTA加工费环比小涨。截至2023年10月19日，PX收1020美元/吨，PTA加工费至281.41元/吨。PTA供应端有减量，但自身供需难较大改善，成本端依然相对偏强，PTA加工费或窄幅修复。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01TA1-52401-24052301-23052201-22052101-21052001-2005 2.4 短期供需平衡，但供应增量预期下累库预期难改2PTA基本面分析TA供应收窄，需求有提升，但下游买盘谨慎，整体刚需为主。周内供需平衡，聚酯支撑强劲，但远端传统淡季叠加投产预期，供需难持续改善。024681015/916/917/918/919/920/921/922/923/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022202301020304050123456789101112库需比20162017201820192020202120222023(100)(50)05010015018/119/120/121/122/123/1PTA供需差 3.1 供需结构没有明显改观，MEG重心下移3MEG基本面分析成本保持高位运行，乙二醇经济效益不高，部分工厂停车或转产，但是化工商品总体表现疲软，乙二醇供需结构没有明显改观预期下，价格重心下移，全周多空在4000偏下的价格僵持。10月19日张家港乙二醇收盘价格在3978元/吨，华南市场收盘送到价格在4090元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20015/116/117/118/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 部分装置检修，乙二醇国产持续缩量3MEG基本面分析本周国内乙二醇总开机负荷至