聚酯周报：PTA：原料强势支撑下，PTA偏暖震荡 MEG：供需格局尚可，MEG短期延续低位反弹

核心观点与关键数据

成本端

• 国际油价：受OPEC+增产预期及地缘风险影响，国际油价短期震荡修复。
• PX：加工费偏低，装置负荷降低，短期偏强震荡。截至5月9日，亚洲PX收盘价在786美元/吨CFR中国，较4月30日上涨40美元/吨。

供应端

• PTA：嘉通能源装置重启，负荷逐步提升，预计下周PTA产量提升。5月检修计划较多，产能利用率存下降预期。
• 乙二醇：5月检修与装置重启并存，煤制负荷有效回升将在5月中下旬体现。沙特两套装置检修，进口量预期下调，供应压力减轻。

需求端

• 聚酯：下周聚酯装置存负荷上涨预期，三房巷前期检修装置计划重启，新装置存在投产预期，预计下周聚酯产量小幅上涨。订单方面，外贸询单及下单零星，仅少量前期打样订单下达，可持续性不佳，开工或存再次下降风险。

策略

• PTA：部分检修装置重启，国内供应小幅增量，终端表现不及预期，聚酯端高库存下生产积极性不高，供需偏紧格局或将有所缓解。原料PX表现强劲，PTA平衡表持续去库，预计短期PTA偏暖震荡。
• 乙二醇：国产产量与进口量双降预期，聚酯开工持续高位下，供需格局尚可，对市场形成利好支撑，预计短期或延续反弹行情。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

产业链周度重要数据

• 价格变动：WTI原油价格上涨4.83%，BRENT原油价格上涨11.25%；石脑油价格上涨6.03%；甲苯价格上涨6.09%；MX价格上涨5.32%；PX价格下跌1.27%；乙烯价格未提及；PX-MX价差为114.67美元；PX-N利润为216.67美元。
• 开工率：石脑油开工率为81.94%；PTA开工率为74.98%；MEG开工率为63.46%；聚酯开工率为91.49%。
• 库存：PTA库存减少；MEG港口库存增加1.6万吨至69.2万吨。
• 纺织企业：江浙地区化纤织造综合开工率为60.82%，较上期上涨5.73%；终端织造订单天数平均水平为10.17天，较上周增加0.48天。

研究结论

• PTA：短期偏暖震荡，主要受成本端PX强劲支撑及供需偏紧格局影响。
• 乙二醇：短期延续反弹行情，主要受供需格局尚可及各工艺生产利润上涨支撑。