聚酯周报：PTA：供需去库力度缩窄，PTA短期企稳 MEG：供需预期偏弱，MEG反弹动力有限

正信期货聚酯周报20240517 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：需求前景欠佳，预计下周国际油价仍篇震荡运行。PX来看，近日PX装置存在故障，下周预计产量有降预期，下游PTA装置存重启预期，供需有所改善，预计下周PX或有窄幅修复预期。 供应端：PTA：下周，虹港石化2#、恒力石化1#存重启预期，已减停装置或延续检修。预计下周PTA周度产量大幅提升。乙二醇：下周供应端国产量预计增加，进口货增加，总供应增加。 需求端：下周来看，聚酯周均产能利用率较本期略有增加，装置存重启预期，如汉江、逸鹏等，聚酯供应将小幅增加。下游厂商买货意愿偏弱，多以前期下达订单为主，本周内订单天数窄幅减少。下周来看，后续需求预期依旧谨慎，织造开工稳中偏弱运行。 策略：PTA：宏观稍偏弱，原油供应仍偏紧，底部支撑存在，PX供应较宽松，PTA检修装置陆续重启，聚酯刚需尚可，供需去库力度收窄，预计短期PTA企稳预期，关注PTA装置检修动态。乙二醇：乙二醇成本端变化有限，近期发货转好，工厂补货等因素的影响下，港口库存呈现下降趋势，但是未来乙二醇的供应潜力较大，需求端面临成本和库存压力，有减产预期，供需预期偏弱，乙二醇持续反弹动力有限。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本支撑不咋，PX偏弱运行 国际原油价格本周内涨跌互现，成本支撑不足，叠加下游PTA装置集中检修，远端需求支撑不足，在供需支撑不佳和成本弱势影响下，PX价格下跌。 截止5月16日，PX收1014美元/吨（5曰9日PX收1015美元/吨）。 1产业链上游分析 1.2部分装置检修，预计下周产量下降 PX周均产能利用率79.79%，环比+0.03%，浙石化检修装置重启，威联化学200万吨装置检修。近日PX装置存在故障，下周预计产量有降。 1产业链上游分析 1.3供需偏弱，PX-石脑油价差收缩 周内PX-石脑油价差下跌，原油支撑不佳，原料价格均有下滑，PX自身装置存在回归，下游PTA装置检修集中，供需弱行下PX-石脑油价差收缩。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本主导逻辑下，PTA跟随成本波动为主 现实供需良性，但未来供需弱势施压，叠加聚酯降幅预期拖累，PTA绝对价格、现货基差走弱，跌后买盘刚需尚可，港口货源有所紧张。周后期，美国商业库存下降超预期，原油跌后反转，PTA逐步企稳回升。 截止5月16日，PTA现货价格收至5810元/吨，现货均基差收至2409平水。 2PTA基本面分析 2.25月检修增加，PTA进入集中检修期 国内PTA周均产能利用率至69.95%，环比-3.28%，周内，恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负，已减停装置延续检修。 下周，虹港石化2#、恒力石化1#存重启预期，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量较本周大幅提升。 2PTA基本面分析 2.3聚酯需求韧性较强，PTA加工费或维持 周内PX均价下跌幅度较大，PTA加工费环比继续改善。 下周来看，成本端偏弱，聚酯需求尚可，PTA加工费或维持。 2PTA基本面分析 2.4终端持续性修复受限，聚酯补货谨慎 产业刚需存在，供应整体有减量，终端持续性修复受限，聚酯负荷高位，5月供需小幅去库。 3MEG基本面分析 3.1主港去库下，乙二醇探底回升 周初在下游聚酯工厂减产消息的影响下，乙二醇出现探底走势，但是由于主港库存下降以及部分煤制工厂陆续检修的影响，短暂探底后，乙二醇出现反弹走势。 截止5月16日，张家港乙二醇收盘价格至4418元/吨，华南市场收盘送到价格至4510元/吨。 3MEG基本面分析 3.2检修重启导致乙二醇产能利用率小幅提升 本周国内乙二醇总产能利用率54.85%，环比升0.26%，其中一体化装置产能利用率53.77%，环比降0.96%；煤制乙二醇产能利用率56.79%，环比升2.45%。 下周国内装置方面关注浙石化、福建联合重启进展。 3MEG基本面分析 3.3提货尚可，库存降幅有限 截至5月16日，华东主港地区MEG港口库存总量75.63万吨，较5月13日微降0.03万吨。本周整体提货尚可，但卸货稳定，库存降幅有限。 4产业链下游需求端分析 4.1去库推动反弹，乙二醇加工利润持续修复 当前各工艺样本利润整体维持亏损状态，持续去库推动乙二醇触底反弹，而国际油价窄幅震荡，石油制乙二醇加工利润持续修复。 下周来看，供需维持紧平衡，港口有持续去库预期，乙二醇加工利润整体持续修复。 4产业链下游需求端分析 4.1检修影响下，聚酯产能利用率下降 聚酯周均产能利用率86.98%，较上周-1.73%，部分企业减产、检修，如新凤鸣、恒逸，叠加前期减产较多，聚酯行业整体缩量明显，拖累周内产能利用率。 下周来看，聚酯周均产能利用率88%附近，较本期略有增加，装置存重启预期，如汉江、逸鹏等，聚酯供应将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.15月聚酯暂无检修计划，产量或维持高位 5月，聚酯暂无检修计划，预估聚酯产量微幅提升。 4产业链下游需求端分析 4.1长丝、短纤均有检修，聚酯产能利用率下降 涤纶长丝平均产能利用率为86.8%，较上周-2.26%。周内直纺涤纶长丝整体供应较上周明显下滑，主流大厂纺丝线减产。 涤纶短纤产能利用率72.38%，较上周期下滑3.11%。逸达意外检修，周内已重启，叠加三房巷产量提升，故本周产量环比下滑幅度有限。 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求稳定，聚酯产品库存小幅减少 终端需求平稳，间断性存在补货需求，FDY、短纤、切片去库。 4产业链下游需求端分析 4.1需求预期谨慎，织造开工稳中偏弱 截至5月16日江浙地区化纤织造综合开工率为70.71%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为13.55天，较节前减少0.81天。织造开工负荷趋稳运行，市场多为刚需走货。订单方面，下游厂商买货意愿偏弱，多以前期下达订单为主，本周内订单天数窄幅减少。 4产业链下游需求端分析 2.4成本下降，聚酯产品利润小幅修复 聚合成本小幅下降，涤纶长丝局部成交下移，多数型号现金流修复。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：国际原油价格本周内涨跌互现，成本支撑不足，叠加下游PTA装置集中检修，远端需求支撑不足，在供需支撑不佳和成本弱势影响下，PX价格下跌。 供应端：PTA：国内PTA周均产能利用率至69.95%，环比-3.28%，周内，恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率54.85%，环比升0.26%，其中一体化装置产能利用率53.77%，环比降0.96%；煤制乙二醇产能利用率56.79%，环比升2.45%。 需求端：聚酯周均产能利用率86.98%，较上周-1.73%。截至5月16日江浙地区化纤织造综合开工率为70.71%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为13.55天，较节前减少0.81天。库存：PTA：周内PTA装置重启与检修并存，PTA供应、需求双降，产业供需仍去库，未来基本面承压。MEG：截至5月16日，华东主港地区MEG港口库存总量75.63万吨，较5月13日微降0.03万吨。本周整体提货尚可，但卸货稳定，库存降幅有限。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net