南华期货塑料产业周报：关注8月开工受影响程度20260802

核心矛盾及走势研判

• 核心矛盾：中东地缘局势持续扰动，海峡通航封锁导致亚洲石脑油供应偏紧，部分装置计划停车，供应增量有限；进出口方面，近端进口增加但海峡封锁可能再度导致供应减量，带动净进口回落；需求端高价抑制下游采购，弱需求压制现货。
• 走势研判：若中东问题短期难解决，成本端影响向基本面传导，为PE提供支撑。
• 近端交易逻辑：
  • 利多：PE库存去化、石脑油裂解利润压缩、霍尔木兹海峡封锁导致供应增量有限。
  • 利空：现货价格高企下游采购意愿低迷。
• 远端交易预期：上半年装置投产放缓（LLDPE无新增），下半年新装置集中投产，年底供应压力或再度累积。
• 价格及价差预测：
  • L2609价格：7100-8200元/吨。
  • 月差：需求端支撑不足，基差走弱时9-1可能走反套。
  • 价差：L-P暂时驱动不足，观察8月基本面变化。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多：美伊僵持、霍尔木兹海峡关闭、塔里木石化全密度二线停车。
  • 利空：中韩石化三套PE装置重启、中英石化及上海金菲HDPE装置重启。
• 下周关注事件：装置开停工、现货成交及基差变化、美伊局势。
• 本周价格数据：地缘冲突扰动持续，盘面上涨但现货跟涨乏力，基差走弱，下游采购意愿依然不佳。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 内盘：单边区间震荡，资金动向显示多头增仓，主要得利席位净多头增仓。
  • 基差结构：华北基差-52元/吨至258元/吨，华东-272元/吨至288元/吨，华南+128元/吨至608元/吨。
  • 月差结构：9-1价差-24元/吨至412元/吨。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪（数据来源：同花顺、Wind、SMM、南华研究）。

供需及库存推演

• 供需平衡表推演：
  • 供应端：PE开工率78.94%（+0.69%），浙江石化等重启，中韩石化等检修，开工率小幅回升；关注海峡封锁导致石脑油供应不足，装置进一步停车可能性升高。
  • 进出口端：
    • 6月PE进口44.93万吨（环比-11.71%，同比-53.16%），出口39.43万吨（环比-23.59%，同比+307.35%）。
    • 预计7月净进口回升，8-9月因海峡封锁及石脑油供应收紧可能再度减量，但向下突破5月低点可能性不大。
  • 需求端：下游平均开工率34.78%（+0.09%），农膜、管材、注塑开工恢复，包装膜依然不佳。