南华期货塑料产业周报：关注8月开工受影响程度20260802

——关注8月开工受影响程度 寿佳露投资咨询资格证号：Z0020569研究助理:顾恒烨期货从业证号F03143348联系邮箱: guhy@nawaa.com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月2日 第一章核心矛盾 1.1核心矛盾及走势研判 在中东地缘局势的持续扰动下，本周塑料盘面维持高位震荡格局。从基本面看，8月关注核心仍集中在海峡通航情况。受海峡封锁影响，亚洲石脑油已进入偏紧格局，本周已有部分装置因原料供应不足计划于8月停车。若海峡维持处于封锁状态，烯烃装置降负或检修情况可能再次增多，后续供应增量将较为有限。进出口方面，近端在前期进口利润较好的推动下，7-8月进口预计有所增加。但考虑到海峡情况的不确定性，石脑油供应的趋紧可能再度使得亚洲烯烃供应减量，从而带动我国净进口的再度回落。需求端，高价之下现货成交难有起色，下游采购意愿持续低迷，弱需求对现货形成一定压制。总体来看，若中东地缘问题短期内难以看到结局，其影响或将再度从成本端向基本面传导，为PE提供进一步的支撑。 ∗近端交易逻辑 利多因素 1）PE库存持续去化，短期供应依然处于偏紧状态。 2）石脑油裂解利润大幅压缩，后续装置降负或者停车的可能性上升。 3）霍尔木兹海峡目前仍是关闭状态，若海峡持续封锁，一是进口仍将受到影响，二是油制装置的提负或将缓于预期，这将导致后续供应增量有限，带来进一步的上涨驱动。 利空因素 1）现货价格高企，下游采购意愿低迷，以刚需补库为主，需求端支撑较弱。 ∗远端交易预期 今年上半年装置投产节奏放缓，尤其是LLDPE暂无新增产能。叠加在中东局势的扰动之下，供应呈现缩量趋势，加速了供应压力的缓解。而在下半年，新装置预计集中投产，年底供应压力或将再度累积。 1.2价格及价差预测 ∗价格走势研判：L2609 7100 - 8200 ∗月差走势研判：需求端支撑不足，若基差走弱，9-1有走反套的可能。 ∗价差走势研判：L-P暂时驱动不足，观察8月基本面情况变化。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、美伊关系僵持，霍尔木兹海峡维持关闭状态。2、塔里木石化全密度二线周一停车。 【利空信息】 1、中韩石化三套PE装置周末重启，HDPE一线周二再度停车，计划8月1日重启。2、中英石化、上海金菲HDPE装置本周重启。 2.2下周重要事件关注 1、关注装置开停工情况。2、关注现货成交情况以及基差变化。3、继续跟踪美伊局势走向。 【周度价格数据以及现货成交信息】 本周中东地缘冲突带来的扰动持续，塑料盘面进一步上涨，现货价格跟涨略显乏力，基差有所走弱。现货成交方面，贸易商补空对成交量略有带动，但是下游总体采购意愿依然不佳，需求恢复的动力不足。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 在单边走势方面，本周塑料盘面先跌后涨，总体呈现区间震荡。从资金动向来看，本周龙虎榜前五多头和前五空头席位持仓均小幅增仓；得利席位前五净空头持仓变化不大；主要得利席位净多头增仓。 ∗基差结构 本周基差进一步回落。截至周五，华北基差为258元/吨（较上周-52），华东基差为288元/吨（-272），华南基差为608元/吨（+128）。 ∗月差结构 本周9-1月差变化不大，截至周五，9-1价差为412元/吨（-24）。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 source：同花顺,wind,SMM,南华研究 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 本期PE开工率为78.94%（+0.69%）。本周浙江石化HDPE装置、中韩石化HDPE装置、广东石化HDPE装置等重启，上海石化LDPE装置、福建联合全密度装置等进入检修，总体开工率小幅回升。后续关注重点仍是霍尔木兹海峡封锁所带来的不确定性，由于石脑油的供应不足，部分石脑油进料装置已受到影响，若是海峡持续封锁，装置进一步停车降幅的可能性或将有所升高。 5.3进出口端及推演 进口端，PE6月总进口量为44.93万吨，环比下降11.71%，同比下降53.16%。其中LLDPE进口16.93万吨（环比-12.35%，同比-53.91%），HDPE进口16.58万吨（环比-22.05%，同比-55.51%），LDPE进口11.42万吨（环比+10.8%，同比-47.94%）。出口端，PE总出口量达到39.43万吨，环比下降23.59%，同比上升307.35%。其中LLDPE出口11.91万吨（环比-26.16%，同比+323.45%），HDPE进口19.35万吨（环比-21.43%，同比+375.19%），LDPE进口8.16万吨（环比-24.66%，同比+192.24%）。6月PE进口延续减量趋势，而出口端拐点已现，环比出现回落。从预期来看，前期随着亚洲烯烃供应逐步恢复，我国PE进口利润回升、出口利润回落，7月净进口预计回升。而近期霍尔木兹海峡重回关闭状态，一方面，来自中东的PE供应无法如期回归，另一方面，石脑油供应收紧，再度推升亚洲烯烃价格，使得PE出口询盘有所增多。因此，预计8-9月净进口或将再度出现环比减量，但向下突破5月净进口低点的可能性目前来看不大。 5.4需求端及推演 本期PE下游平均开工率为34.78%(+0.09%)。其中，农膜开工率为10.67%(+0.75%)，包装膜开工率为44.44%(-0.29%)，管材开工率为28%(+0.5%)，注塑开工率为38.75%(+0.4%)，中空开工率为31%(-0.3%)，拉丝开工率为32.02%(+0.5%)。本周下游平均开工率小幅回升，其中农膜、管材和注塑的开工情况有所恢复，包装膜情况依然不佳。