南华期货煤焦产业周报：负反馈占据主导，影响已由焦炭传导至焦煤20260802

2026-08-02 南华期货测试专用号1普通版

核心逻辑：焦煤端矿山开工率稳定低位，山西焦煤部分矿井因许可证到期停产又部分复产，陕西部分煤矿因安监停产，焦煤产量小幅下滑，但部分焦化厂补库需求带动销售好转，库存去库。进口蒙煤产量稳定，通关量恢复至日均1338车，库存预期累库，蒙煤短盘运费上行，口岸报价下滑。海运煤受国际市场看跌影响，远期价格下调。焦炭端第二轮提降落地，焦企亏损增多，吨焦平均利润进入负数区域，重点焦企达成限产减亏共识，产能利用率下滑至72.1%，产量下行，下游去库明显，库存压力加重。需求端钢材市场交易平淡，总库存累库，钢厂盈利率下滑至33.77%，日均铁水产量下行至235.55万吨。产业链负反馈程度加深，焦炭存在第三轮提降预期，后期关注钢厂铁水产量回升。盘面受负反馈逻辑影响，价格中枢下移，焦炭盘面已领先实际提降多轮，焦煤仍处供需双弱环境，进口煤端短期补充稳定或放大需求端影响。
风险点：宏观政策扰动、淡季需求超预期
近端交易逻辑：终端需求下滑，钢厂盈利率低，负反馈进行中；焦炭第三轮提降存在预期，部分焦煤现货价格松动。
远端交易预期：安全监管常态化下焦煤产量难以恢复至矿难前水平；成材季节性淡季过后铁水产量有望回归高位。

焦煤仓单：蒙煤>海煤>山西煤。山西地区部分主焦煤价格松动。安泽低硫主焦煤（出厂价）仓单成本1830附近；蒙5#原煤折盘面仓单成本1355；澳煤CFR价持续走低，一线澳煤自提价未变，折盘面仓单成本1496附近。
焦炭仓单：焦炭第二轮提降落地。焦炭仓单成本2058（湿）、2045（干），港口干湿熄焦连续四周跌价。

本周重要信息
- 利多信息：山西焦煤旗下镇城底矿与西铭矿因许可证到期停产。
- 利空信息：焦炭第二轮提降落地，铁水日均产量下滑至235.55万吨，钢厂盈利率降至33.77%，沁源县新增复产煤矿，7月份制造业PMI降至49.2%。
下周重要事件关注：第三次提降预期、口岸蒙煤价格变动、钢企日均铁水产量变动情况。

价格及价差解读
- 盘面走势：预计未来一周煤焦09合约宽幅震荡，焦煤09震荡区间1150-1310，焦炭09震荡区间1720-1870。
- 月差结构：焦煤9-1呈Contango结构，价差明显缩小；1-5呈Back结构。焦炭9-1呈Contango结构，价差明显缩小。
- 基差结构：焦煤主力盘面明显下滑，现货价格微降，焦煤基差上行，处于历史高位；焦炭现货下行幅度大于期货，基差走缩。