南华期货煤焦产业周报：焦煤焦炭均处紧缺状态，焦炭提涨加速20260831

焦煤焦炭市场分析总结

核心矛盾及策略建议

• 核心逻辑：焦煤端，矿山开工率稳定在68%，蒙煤通关量低位（500-700车/周），甘其毛都库存降至200万吨，焦煤库存下滑，紧缺推动煤价上行（8月以来涨幅350-450元/吨）。焦炭端，焦企提出第三轮提涨（湿熄焦+100元/吨，干熄焦+110元/吨），累计涨幅150-165元/吨，但吨焦平均亏损仍达127元/吨，焦企加大限产（乌海等地限产20-50%），钢厂库存可用天数降至10.79天。需求端，成材价格上行，铁水产量降1.08至236.6万吨，钢厂盈利率32.47%未下降。综合来看，盘面由紧供应主导，焦炭开始呈现紧缺结构，现货期货价格同涨，但终端需求对大幅涨价承接力有限，需关注蒙煤通关和钢厂产量变动。
• 风险点：产地复产超预期、焦煤进口扰动、需求超预期收缩。
• 近端交易逻辑：产量与进口同步收紧，焦炭提涨，铁水需求增量受限。
• 远端交易预期：焦煤产量缓慢恢复，钢铁行业供需矛盾未化解。

行情定位

• 趋势研判：高位震荡
• 价格区间：JM2701 1550-1750；J2701 2045-2320

基础数据概览

• 焦煤仓单：蒙煤>澳煤>山西煤，价差大幅收缩。安泽低硫主焦煤仓单成本2228元，蒙5#原煤折盘面仓单成本1930元，一线澳煤自提价抬升至2007元。
• 焦炭仓单：第二轮提涨落地，当前仓单成本测算为2167元（湿）、2155元（干），第三轮提涨已开启。

本周重要信息及下周关注事件

• 利多信息：煤焦现货价上行，蒙煤流拍率0，澳煤价格上行，焦企检修减产加剧。
• 利空信息：部分矿山复产，钢厂盈利率低位，焦钢利润博弈加剧，天津港焦煤/焦炭仓库库容扩大。
• 下周关注事件：上游矿山复产、蒙煤通关及价格、钢企铁水产量、焦炭提涨落地及新一轮提涨。

盘面解读

• 价格及价差：焦煤01震荡1550-1750，焦炭01震荡2045-2320。月差结构均为Back结构且走扩，基差走扩，焦炭基差回归微升水状态。

估值和利润分析

• 利润分析：产业链利润集中于焦煤端，焦化厂减产应对提涨，但利润仍低位，终端利润承压。

供需及库存推演

• 焦煤供应端：蒙煤通关量低位，产地库存下滑。
• 焦炭供应端：焦企限产加剧。
• 需求端：铁水产量回落，钢厂库存可用天数下降。
• 供需平衡表：虚线为预测值，趋势仅供参考。