南华期货钢材产业周报：成本下移，淡季需求累库压力20260802

——成本下移，淡季需求累库压力陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月2日 第一章核心矛盾和走势研判 1.1核心矛盾梳理 1、钢厂盈利继续下降，跌破35%，供应端铁水日均产量继续下滑约2.2万吨，铁水减产，铁矿发运回升，铁矿长期的供应偏宽松压力仍存，铁矿价格较大的下跌，带动成材成本支撑的下移。铁水减产，成材的供应压力缓解，对成材是利多，成材的下跌幅度并没有铁矿大。但后续钢厂的检修逐渐结束，铁水可能回升，成材供应量后续会增加，但成材的需求并未看到明显的好转，成材的库存继续累库，成材的基本面仍偏弱。 2、成本支撑下移，铁水短期见顶回落，铁矿的需求走弱，铁矿发运环比增加，铁矿港口高库存去库不顺，环比累库，铁矿供应偏宽松。焦煤逐步复产，后续的预期供应增加，焦煤价格下跌，焦炭开启提降，成材的成本逐渐下移。 *近端交易逻辑 1、下游消费淡季 2、钢厂盈利率回落较大，负反馈预期增加，部分钢厂检修，供应压力可能缓解3、供需双弱下成本定价逻辑，成本端在走弱 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3出口管制 1.2价格及价差的走势研判 *价格走势研判 预计螺纹主力合约2610的价格区间可能在3000-3300之间，热卷主力合约2610的价格区间可能在3200-3500之间 *月差走势研判 铁水减产，短期近月压力有所缓解，但后续铁水仍是会回升，月间套利上更建议做逢高反套 *基差走势研判 现货端下游按需采购，价格上涨乏力，但盘面上情绪较为悲观，相对现货跌幅更大，基差小幅反弹*盘面利润走势研判 钢材累库和季节性的规律下，淡季难以给到钢厂更好的盘面利润，预计盘面利润后续还是会走弱 1.3风险提示 粗钢产量调控不及预期、铁矿价格破位引发的成本坍塌、库存累库的加速 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、铁水产量下滑，供应压力减轻2、成材基差回升3、高炉利润回升 【利空信息】 1、铁矿港口库存库存历史高位环比累库2、下游消费需求仍处于淡季，成材环比累库3、铁矿发运环比增加，焦煤复产 【现货成交信息】 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗期限结构 ∗月差结构 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演