南华期货钢材产业周报：成本支撑减弱，淡季需求压力20260622

——成本支撑减弱，淡季需求压力陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月21日 第一章核心矛盾和走势研判 1.1核心矛盾梳理 1、下游需求走弱进入淡季，尤其是建筑材，即将进入南方的梅雨季节，户外施工逐渐放缓，建材需求面临加速下滑，但基建的托底政策又形成预期支撑，弱现实和强预期的反复博弈。 2、成本端，铁矿发运偏宽松，价格承压，但主焦煤现货受到山西阶段性收紧，现货价格偏强，焦炭提涨，铁矿让利给焦煤，成本端一降一升，使得钢材价格中枢不明，价格以区间震荡为主。但焦煤价格的上涨以短期事件驱动，部分矿山已经开始复产，继续提涨的空间有限，盘面可能开始提前交易。 3、供应端上周铁水日均产量242.24万吨，环比+1.38万吨，尽管焦炭价格的上涨，但铁矿价格下跌让利给双焦，使得整体钢厂的利润尚可，以及季节性规律铁水大概率维持高位，但下游需求的走弱，五大材库存开始累库，在累库和淡季需求下，钢材价格的上涨驱动较难。 *近端交易逻辑 1、煤矿安全事故，供应预期收紧，焦炭价格提涨 2、钢厂盈利率尚可，铁水需求端是存在对炉料端的支撑，但煤强矿弱 3、下游消费需求进入淡季，钢材开始累库 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3、出口管制 1.2价格及价差的走势研判 *价格走势研判 预计螺纹主力合约2610的价格区间可能在3000-3300之间，热卷主力合约2610的价格区间可能在3200-3500 *月差走势研判 铁水环比增量，但下游需求预计走弱，成材累库概率更大，月间套利上更建议做反套 *基差走势研判 现货端下游按需采购，价格上涨乏力，但盘面上情绪较为悲观，相对现货跌幅更大，基差小幅反弹，但后续基差走强的概率不大，预计基差低位震荡 *盘面利润走势研判 钢材累库和季节性的规律下，淡季难以给到钢厂更好的盘面利润，预计盘面利润后续还是会走弱 1.3风险提示 粗钢产量调控不及预期、铁矿价格破位引发的成本坍塌、库存累库的加速 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、煤矿安全事故情绪尚存，还有部分矿山没有复产，矿山精煤库存偏低2、成材估值偏低3、焦炭继续提涨 【利空信息】 1、铁矿港口库存库存历史高位，并且累库2、下游消费需求即将进入淡季3、铁水环比增加，但下游需求预计走弱，后续成材的累库压力4、蒙煤的高通关量没有改变，对焦煤形成的压力 【现货成交信息】 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗期限结构 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 ∗月差结构 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演