南华期货鸡蛋产业周报：短期支撑减弱，中期压力主导

——短期支撑减弱，中期压力主导边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年4月7日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 鸡蛋市场的核心矛盾在于节日备货带来的短期需求提振与在产蛋鸡存栏高企、换羽鸡陆续开产形成的中期供给压力之间的激烈博弈。尽管清明备货拉动蛋价小幅反弹，主产区均价一度涨至3.32元/斤，但节后需求回落叠加3月全国在产蛋鸡存栏仍处13.05亿只的历史高位，且春节后换羽的蛋鸡陆续进入新开产高峰期，中期供给压力持续累积。行业普遍处于亏损状态，单斤鸡蛋养殖成本约3.56-3.66元/斤，而蛋价仅3.00-3.40元/斤，成本高企与蛋价低位运行的双重挤压下，养殖主体出现明显分化：中小散户补栏意愿低迷，规模企业维持正常节奏。展望后市，4月上旬需求走弱，下旬“五一”备货或带来阶段性反弹，但产能去化尚未实质性启动，蛋价上行空间受限，整体将维持区间震荡格局。 *近端交易逻辑 1.蛋鸡存栏依旧维持高位，产能去化进程较差 2.短期供应维持高位，饲料成本抬升但难以传导至下游 3.市场呈现近弱远强分化格局，近月谨慎对待，远月关注产能去化兑现 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡苗价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 投机型策略建议 【行情定位】 *趋势判断：节后鸡蛋需求转弱，需求端驱动力减少，蛋鸡存栏高企导致供应偏松，造成供强需弱的局面压制盘面价格。 *价格区间：3400-3600区间内震荡 *单边策略：价格跌至3400附近轻仓试多入场，3600左右获利了结离场。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：产能去化不及预期，政策干预；天气因素导致疫病等 1.3 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.截至3月初，单斤鸡蛋亏损扩大至0.35元，蛋价已低于成本线。饲料成本小幅上涨至3.03元/公斤，养殖户惜售情绪明显，低价抛货现象减少，对蛋价形成底部支撑。 2.根据前期鸡苗销量推算，2026年二季度在产蛋鸡存栏有望持续环比下滑，市场对下半年蛋价走强存在预期，支撑远月合约表现。 3.2025年下半年整体补栏量偏低，对应3-4月新开产蛋鸡数量偏少。若后期老鸡淘汰节奏加快，中期在产蛋鸡存栏量呈确定性下降趋势，供需预期有所好转。 【利空信息】 1.2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，环比增幅0.62%，同比增幅5.28%，产能去化速率持续偏慢，供应端维持高位宽松格局。 2.截至3月初，生产环节库存升至1.45天（环比增加0.26天），流通环节库存1.29天。受春节假期交易停滞影响，现货市场积累大量库存，当前仍面临巨大出货压力。 3.淘鸡日龄在前期大幅下降后近期有所上升，去化进度延缓。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力05合约，周初开盘3502元/500KG，周末收盘3441元/500KG，下跌1.74%。持仓量为12.2万张，较上周减少65454张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. source：同花顺,南华研究 *基差结构：随着蛋鸡产能去化进程延缓，市场对未来鸡蛋供应减少的预期逐渐减少转而交易供强虚弱的现实推动近月合约下跌。 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格的下降逐渐亏损，养殖户淘鸡意愿逐渐增加。本周养殖利润环比上周减少。饲料价格环比增加，玉米、豆粕价格虽有所回调但仍处高位，养殖成本环比增加。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 3月全国在产蛋鸡存栏量约为13.08亿只，环比增幅0.925%，主产蛋鸡占比进一步提升，后备蛋鸡、待出栏蛋鸡占比下滑。450日龄以上蛋鸡存栏占比上升至7.23%，环比增加0.11%；120-450日龄主产蛋鸡占比下降至80.49%，环比减少0.18%；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.28%，环比增加0.07%。蛋鸡产蛋率环比增加。 【鸡苗情况】 3月鸡苗销量增加。3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4606万羽，环比增幅6.37%。 source：SCI,南华研究 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.9天和1.29天。