南华期货塑料产业周报：关注美伊谈判进展20260407

——关注美伊谈判进程 寿佳露投资咨询资格证号：Z0020569研究助理:顾恒烨期货从业证号F03143348联系邮箱: guhy@nawaa.com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年4月6日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 上周四，特朗普在讲话中表示未来两至三周将继续打击伊朗，推动油价再度攀升。并且午后市场传出国家要求地方炼油企业原油加工运行率不得低于近两年平均水平以保证成品油供应的消息，原油价格进一步上涨，带动化工板块整体走强。近期关注重点将集中在美伊谈判结果。若双方难以达成停火协议，PE盘面预计维持高位震荡；若谈判顺利，原油风险溢价回吐将带动PE下跌。但是由于工厂停车降负已造成实质性供应减量，且霍尔木兹海峡通航完全恢复预计需1-2个月，短期PE供应回升幅度有限。加之下游企业在PE价格回落过程中可能出现集中采购以填补前期原料库存缺口。因此PE下跌过程中将存在一定阻力，下方支撑位较事件发生前预计有明显抬升。另外需注意的是，由于HDPE装置检修比例更高且进口受影响更大，后续HDPE供应预计较LLDPE更为紧张，这或将快速拉大HD-LL价差并带动全密度装置转产，从而间接加剧LLDPE的供应减量。综合来看，当前局势仍存较大不确定性，一方面需持续跟踪美伊谈判进展，另一方面需关注全密度装置的生产动态。 ∗近端交易逻辑 利多因素 1）目前中东地缘局势尚未有定论，炼厂在短期内较难提负或复产。叠加3月底至4月初装置计划检修量增多，4月装置检修损失量进一步攀升至历史高点，带动供应收紧。 2）我国30%-40%的PE进口来源于中东地区，航运受阻导致近月PE进口将受到较大影响，尤其是HDPE以及LDPE的进口大多来源于海湾国家。 3）我国周边国家同样面临进口减量叠加国内供应收缩的双重压力，甚至受影响程度更深，这将一方面加剧PE进口的减量，另一方面给出口来带额外的增量。受此影响，PE净进口预计加速减量。 4）目前HDPE的供应受到影响更为严重，一方面是近期HDPE装置停车检修的情况更多，另一方面是中东进口减量将预计以HDPE和LDPE为主，因此HDPE相较LLDPE有更大可能出现供应偏紧的情况，因此后续需注意HDPE与LLDPE价差以及全密度装置转产情况。 利空因素 1）在高价之下，下游接货的意愿比较有限，需求受到抑制。叠加当前已接近需求旺季的峰值，后续刚性需求的支撑较逐步转弱。 2）当前PE库存处于中性水平，LLDPE库存绝对值依然偏高。 ∗远端交易预期 今年上半年装置投产节奏放缓，尤其是LLDPE暂无新增产能。叠加在中东局势的扰动之下，供应呈现缩量趋势，加速了供应压力的缓解。而在下半年，新装置预计集中投产，年底供应压力或将再度累积。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 ∗趋势研判：受地缘冲突影响，塑料短期预计维持偏强走势。∗价格区间：L2605 7800 - 10000∗策略建议：目前市场不确定性较高，短期观望为主。 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：可关注期现正套机会。∗月差策略：中长期择机布局9-1正套。∗对冲套利策略：暂无方向性驱动。 1.3产业客户操作建议 聚乙烯价格区间预测 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、本周兰州石化两套全密度装置进入检修。独山子HDPE装置以及宁夏宝丰全密度装置短停。2、浙江石化检修延长至下周。3、印度取消部分化工品进口关税。4、地方炼油企业被要求原油加工运行率不得低于近两年平均水平，保证成品油供应。 【利空信息】 1、本周广东石化HDPE装置、茂名石化全密度装、中沙石化HDPE装置等重启。 2.2下周重要事件关注 1、关注美伊谈判情况以及霍尔木兹海峡通航情况。2、关注国内装置开停工情况。 【周度价格数据以及现货成交信息】 近期盘面处于偏弱震荡的格局，但现货表现较坚挺，基差走强。并且相比标品LLDPE，非标品HDPE和LDPE价格更为强势，非标品-标品价差扩大。近期市场成交情况亦有所转好，下游投机性补库意愿增加。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 在单边走势方面，本周盘面呈现区间震荡格局，前半周受美伊和谈的消息影响盘面震荡回落，而周四特朗普在讲话中表示将在未来两至三周继续打击伊朗，再度点燃市场情绪，带动化工板块上行。从资金动向来看，本周龙虎榜前五多头和空头席位持仓均无明显变化；得利席位前五净多头小幅减仓；主要得利席位由净空头转为净多头。 ∗基差结构 本周现货表现偏强，基差大幅走强。截至本周五，华北基差为-149元/吨（较上周+229），华东基差为51元/吨（+219），华南基差为31元/吨（+229）。 ∗月差结构 本周PE现货情况相对转好，且4月预计呈现大幅去库的趋势，5-9价差再度走强。总体来看，因受中东地缘影响，PE维持back结构。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 本期PE开工率为73.06%（-3.18%）。3月底至4月初多套装置集中进入检修，开工率出现大幅下滑。根据当前检修计划，高检修量预计将持续至4月中旬，因此本月PE供应预计显著收缩。 5.3进出口端及推演 目前局势尚未明朗，霍尔木兹海峡持续的封锁预计将使得近月PE进口出现较明显的减量。与此同时，周边国家PE价格也因受地缘扰动大幅上涨，出口利润回升，预计带来额外的出口增量。综合来看，PE净进口量预计呈现下滑趋势。 5.4需求端及推演 本期PE下游平均开工率为40.93%(+2.16%)。其中，农膜开工率为37.19%(-1.67%)，包装膜开工率为48.41%(+1.19%)，管材开工率为37.17%(+9.67%)，注塑开工率为49.95%(+1.2%)，中空开工率为34.41%(+1.76%)，拉丝开工率为33.85%(+2.1%)。目前PE综合开工率维持上升趋势，而本周农膜开工率有所回落，旺季需求预计在近期逐步见顶。