聚烯烃日报：成本支撑回落，关注美伊谈判进展

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8079元/吨（-407），PP主力合约收盘价为8589元/吨（-371），LL华北现货为8200元/吨（-250），LL华东现货为8450元/吨（-200），PP华东现货为9450元/吨（+0），LL华北基差为121元/吨（+157），LL华东基差为371元/吨（+207），PP华东基差为861元/吨（+371）。 上游供应方面，PE开工率为76.1%（+3.4%），PP开工率为65.9%（+2.2%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-530.7元/吨（+1113.2），PP油制生产利润为29.3元/吨（+1113.2），PDH制PP生产利润为-487.0元/吨（+184.9）。 进出口方面，LL进口利润为-51.0元/吨（+180.0），PP进口利润为-854.0元/吨（+141.8），PP出口利润为126.5美元/吨（-73.3）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为15.2%（-6.8%），PE下游包装膜开工率为46.2%（-1.3%），PP下游塑编开工率为42.3%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为56.4%（-3.0%）。 市场分析 地缘局势方面，美伊停战信号释放:5月6号夜间消息称，美伊双方接近达成一份停战谅解备忘录，市场预期美伊对霍尔木兹海峡解除封锁达成共识的可能性提升，地缘紧张局势阶段性缓解，原油价格大幅下跌，成本端支撑减弱驱动化工品价格集体下行，而烯烃原料端回归预期亦进一步加强。 PE方面，供应端，伴随部分裂解装置回归，上游开工逐步回升，但回升幅度仍偏缓慢，同时由于HD-LL价差虽小幅修复但仍处高位，部分全密度装置转产低压，HD排产增多、线性排产降低，带动标品供应端收缩。需求端下游高价抵触情绪仍存，整体开工继续下滑，主要表现在农膜开工大幅走弱;而包装膜刚需支撑为主，需求端负反馈仍持续，上游库存去化不畅，社会库存缓慢去化。短期地缘局势扰动加大，成本端高位支撑高位回落，供需偏弱对价格支撑有限，后期继续关注美伊谈判动态。 PP方面，供应端PDH装置回归预期仍挂钩海峡动态，随着金能、京博等前期检修装置陆续重启，上游开工逐步触底回升，但由于前期检修偏多，供应端回归进程仍偏慢，支撑近端价格；而地缘局势再度出现缓和迹象，丙烷原料等回归预期加强，PDH装置回归预期亦进一步加强。需求端，出口端需求逐步走弱，而下游成本传导不畅使得下游高价抵触情绪蔓延，BOPP端与塑编开工延续小幅回落，需求端负反馈情形持续。当前PP供应端仍支撑近端价格延续走强，但地缘局势有所缓和，成本端高位回落，供应回归偏慢加去库现实，仍支撑近端价格偏强，后期关注PDH装置回归及下游需求跟进情况。 策略 单边：观望跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL.........................