聚烯烃日报：美伊谈判未有进展，聚烯烃价格回落

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8715元/吨（-203），PP主力合约收盘价为8975元/吨（-139），LL华北现货为8300元/吨（-500），LL华东现货为8600元/吨（-350），PP华东现货为8900元/吨（-300），LL华北基差为-415元/吨（-297），LL华东基差为-115元/吨（-147），PP华东基差为-75元/吨（-161）。 上游供应方面，PE开工率为80.1%（-2.3%），PP开工率为70.5%（+0.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-542.8元/吨（-491.2），PP油制生产利润为-532.8元/吨（-491.2），PDH制PP生产利润为-3195.6元/吨（-161.3）。 进出口方面，LL进口利润为-456.2元/吨（-155.7），PP进口利润为-1119.1元/吨（-106.2），PP出口利润为120.6美元/吨（+13.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为35.4%（+8.6%），PE下游包装膜开工率为45.6%（+2.2%），PP下游塑编开工率为40.3%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为62.0%（+0.6%）。 市场分析 当前伊朗局势仍是左右烯烃品种价格的重要因素，市场继续关注美伊和谈进展，但美国给出的条件苛刻，伊朗不接受谈判条件及停火，继续关注后续进展。聚烯烃价格表现高位回落后盘整，一方面是美伊谈判的苗头一改此前化工板块连续上涨的氛围，另一方面是双方给出的条件仍难有效达成，因此目前仍是“边打边谈”阶段。 PE方面，上游检修仍集中，预期开工率进一步回落，叠加进口资源到货预期偏弱，市场供应持续缩紧；需求端下游整体开工回升但盈利承压使得下游高价接货意愿较低，谨慎采买为主。短期在未看到实际美以撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，PE成本支撑和供应担忧仍在。 PP方面，原料供应担忧影响加剧，当前PP供应支撑仍持续偏强：上游企业检修集中，除了炼厂大面积降负外，PDH装置受丙烷供应收紧影响亦加剧检修。需求端，PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，接货有所转弱，PP基差亦有所回落，但PP出口窗口打开带动出口需求回升，后期关注上游降负及出口放量下库存消耗情况。短期PP供应缩量与成本端丙烷强支撑仍持续共振，在霍尔木兹海峡未开放通航前，价格仍有较强支撑。 策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL...........................................................................................................................................................