美伊谈判消息频出，聚烯烃盘面回落

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8918元/吨（-605），PP主力合约收盘价为9114元/吨（-679），LL华北现货为8800元/吨（+0），LL华东现货为8950元/吨（-150），PP华东现货为9200元/吨（-100），LL华北基差为-118元/吨（+605），LL华东基差为32元/吨（+455），PP华东基差为86元/吨（+579）。 上游供应方面，PE开工率为80.1%（-2.3%），PP开工率为70.5%（+0.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-51.6元/吨（+1566.3），PP油制生产利润为-91.6元/吨（+1566.3），PDH制PP生产利润为-3034.3元/吨（+108.0）。 进出口方面，LL进口利润为-300.5元/吨（+661.9），PP进口利润为-1012.9元/吨（+397.0），PP出口利润为107.0美元/吨（-72.1）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为35.4%（+8.6%），PE下游包装膜开工率为45.6%（+2.2%），PP下游塑编开工率为40.3%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为62.0%（+0.6%）。 市场分析 当前伊朗局势仍是左右烯烃品种价格的重要因素，3月23日晚美伊和谈的消息传出，特朗普表示与伊朗的协议可能在5天内达成，甚至更快；但伊朗随即否认曾进行谈判。巴基斯坦表示愿意主办美伊面谈会议，但目前尚无迹象表明有任何伊朗重要人物前往当地与会。继续关注后续伊朗态度，伊朗最高领袖仍强调结束战争条件为获战争赔偿、经济制裁解除等，预期谈判进展仍有难度，关注后续局势发展。 PE方面，上游检修计划继续增多，预期开工率进一步回落，叠加进口资源到货预期偏弱，市场供应持续缩紧；需求端下游整体开工回升但盈利承压使得下游高价接货意愿较低，谨慎采买为主，PE需求端出现一定负反馈，L基差大幅回落。短期在未看到实际美以撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，PE成本支撑和供应担忧仍在。PP方面，原料供应担忧影响加剧，当前PP供应支撑仍持续偏强：上游企业检修损失量持续攀高，除了炼厂大面积降负外，PDH装置受丙烷供应收紧影响亦加剧检修，PP检修高峰仍将持续。需求端，PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，接货有所转弱，PP基差亦有所回落，但PP出口窗口打开带动出口需求回升，后期关注上游降负及出口放量下库存消耗情况。短期PP供应缩量与成本端丙烷强支撑仍持续共振，在霍尔木兹海峡未开放通航前，价格仍有较强支撑。 策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL.......................................................................................