原油、燃料油日报：美伊谈判取得进展缓解供应担忧，油价反弹受阻

美伊谈判取得进展缓解供应担忧，油价反弹受阻 2025年4月21日星期一 通惠期货研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结原油： 伊朗外长表示，美国和伊朗周六同意开始起草潜在核协议的框架，此前一位美国官员称会谈取得了“非常好的进展”。在核讨论取得进展之前，美国上周对伊朗实施了进一步制裁，包括再次对一家山东地炼实施制裁，美国称该炼油厂加工伊朗原油，从而在会谈期间加大了对德黑兰的压力。内盘，4月18日SC主力合约涨幅244，报 4907元桶；夜盘SC收涨于4922元桶。外盘，4月17日WTI收涨192美元桶，报6375美元桶；Brent收涨196美元桶，报6692美元桶。 宏观面，白宫与美联储的分歧持续扩大，双方矛盾核心在于，特朗普希望美联储通过降息缓解关税对经济的冲击并助力大选，而鲍威尔坚持数据驱动的独立性决策，将抑制通胀置于短期政治需求之上，这一冲突或持续影响美国经济政策走向及金融市场稳定。地缘方面，俄罗斯和乌克兰周日相互指责对方破坏了普京总统宣布的为期一天的复活节停火。美国国务卿卢比奥表示，如果不能很快取得进展，美国或将放弃促成俄乌和平协议的努力。基本面供给端，美国内政部表示，其下属的海洋能源管理局最近获得了对北极高纬度地区新规划区的管辖权，其他外大陆架规划区的边界也正在修订中，这表明钻探者现在可能可以获得新的耕地面积，以最大限度地开发能源，内政部称近海租约约占美国原油产量的14。需求端，巴基斯坦国内石油储量自2020年以来首次出现大幅增长，新发现的油田和更高的产量使其储量在2024年12月达到238亿桶，年增长率为23。尽管国内石油储量有所增加，但巴基斯坦也依赖进口来满足需求。2024年其原油进口量平均约为每天137万桶，其中大部分外国原油来自沙特和阿联酋等中东国家。目前，巴基斯坦正在积极考虑首次进口美国原油的想法，以寻求减少与美国的贸易顺差。库存端，美国至4月11日当周EIA原油库存增加515万桶；炼厂开工率下降04，显示今年春检持续时间或超往年同期；终端需求表现疲软，尽管汽油库存减少1958万桶，但去库幅度趋缓，成品油库存同比偏低更多归因于长期低开工影响。 总体而言，短期美伊谈判进展顺利阻碍了油价的进一步反弹。中长期来看，宏观下行压力和OPEC增产带来的基本面恶化预期持续打压油价。经历剧烈波动后，油价或将在低位区间持续震荡。 燃料油： 4月18日，FU报收2983元吨，LU报收3445元吨。 燃料油与低硫燃油受成本端拖累难以走出独立行情。其自身基本面来看，俄罗斯和伊朗能源出口仍受制于国际贸易约束，供应恢复尚需时日。但若地缘局势出现转机，美国对俄能源贸易限制政策调整，其燃料油出口通道或重新畅通。综合研判，高硫品种阶段性强支撑格局尚未改变，但上行空间面临多重制约。低硫方面，随着我国主营炼化装置产能释放节奏加快，低硫品目暂未现显著承压态势。 二、产业链价格监测原油： 数据指标2025041720250418涨跌幅变化单位 期货价格 SC 4827 4907 16 6 元桶 WTI 638 美元桶 Brent 679 美元桶 现货价格 OPEC一揽子 000 美元桶 Brent 6828 美元桶 阿曼 6820 美元桶 胜利 6316 美元桶 迪拜 6820 美元桶 ESPO 6232 美元桶 杜里 6618 美元桶 价差 SCBrent 171 美元桶 SCWTI 239 美元桶 BrentWTI 410 美元桶 SC连连3 830 1000 2048 元桶 其他资产 美元指数 9941 9923 01 8 标普500 528270 DAX指数 2120586 人民币汇率 72980 73039 00 8 数据指标2025040420250411涨跌幅变化单位 库存 美国商业原油库存 4423450 4428600 012 千桶 库欣库存 257590 251050 254 千桶 美国战略储备库存 3967100 3970090 008 千桶 API库存 4647450 4671470 052 万桶 开工 山东地炼常减压开工率 4673 4779 227 美国炼厂周度开工率 8670 8630 04 6 美国净原油投入量 1562700 1566300 023 千桶天 燃料油： 数据指标2025041720250418涨跌幅变化单位 期货价格 FU 2961 2983 074 元吨 LU 3441 3445 012 元吨 NYMEX燃油 2147 美分加仑 现货价格 IFO380新加坡 44000 44000 000 美元吨 IFO380鹿特丹 41800 41800 000 美元吨 MDO新加坡 49500 49500 000 美元吨 MDO鹿特丹 45200 45200 000 美元吨 MGO新加坡 61200 61200 000 美元吨 船用180CST新加坡FOB 43499 美元吨 船用380Cst新加坡FOB 42224 美元吨 低硫05新加坡FOB 47507 美元吨 华东（高硫180） 532500 532500 000 元吨 纸货价格 高硫180：新加坡近一月 43499 美元吨 高硫380：新加坡近一月 42224 美元吨 华东港口 混调高硫180CST船提 518000 518000 000 元吨 俄罗斯M100到岸价 44700 45300 134 美元吨 价差 新加坡高低硫价差 5579 美元吨 中国高低硫价差 48000 46200 375 元吨 LU新加坡FOB05S 204500 元吨 FU新加坡380CST 202900 元吨 数据指标2025040420250411涨跌幅变化单位 Platts Platts380CST 4158 3999 38 4 美元吨 Platts180CST 4294 4143 351 美元吨 库存 新加坡 22022 22887 393 万桶 美国馏分15ppm 102347 100703 161 千桶 美国馏分15ppm500ppm 2953 2728 762 千桶 美国馏分500ppm 5782 5801 033 千桶 美国馏分DOE 111082 109231 167 千桶 美国含渣DOE 24943 24214 292 千桶 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 4月18日SC主力合约涨幅244，报4907元桶；夜盘SC收涨于4922 元桶。现货方面，4月17日胜利原油现货价格环比上调262，报6316美元 桶。 （2）外盘价格 4月17日WTI收涨192美元桶，报6375美元桶；Brent收涨196美元桶，报6692美元桶。现货方面，Brent原油现货价格环比上调096，报 6828美元桶；迪拜和阿曼原油现货价格环比上调231，报6820美元桶。 （3）宏观 白宫与美联储的分歧持续扩大，双方矛盾核心在于，特朗普希望美联储通过降息缓解关税对经济的冲击并助力大选，而鲍威尔坚持数据驱动的独立性决策，将抑制通胀置于短期政治需求之上，这一冲突或持续影响美国经济政策走向及金融市场稳定。 俄罗斯和乌克兰周日相互指责对方破坏了普京总统宣布的为期一天的复活节停火，双方都指责对方发动了数百次袭击，克里姆林宫称没有延长停火的命令。美国国务卿卢比奥表示，如果不能很快取得进展，除非出现可以达成协议的明确迹象，否则美国将放弃促成俄乌和平协议的努力。上周四美国和乌克兰在达成矿产协议方面取得了进展，两国签署了一份意向备忘录，旨在最终完成矿产资源合作伙伴关系和重建基金的谈判。 （4）供应 IEA今年全球石油供应量将增加120万桶日，比上个月的增长预期低26万桶日，理由是美国和委内瑞拉的产量低于预期。美国新关税可能使购买钢材和设备的成本增加，进一步打击钻井的积极性，这促使IEA将美国石油供应预测下调了15万桶日，目前认为美国产量增长为49万桶日。然而，常规石油 项目仍在按计划进行，预计2025年非OPEC国家的总供应量将增加130万桶天。 美国内政部表示，其下属的海洋能源管理局最近获得了对北极高纬度地区新规划区的管辖权，其他外大陆架规划区的边界也正在修订中，这表明钻探者现在可能可以获得新的耕地面积，以最大限度地开发能源，内政部称近海租约约占美国原油产量的14。 伊拉克的原油产量在第一季度有所下降，从2024年同期的平均422万桶日降至399万桶日。由于OPEC第二大产油国继续根据OPEC协议限制石油生产，出口量下降了3，然而伊拉克尚未遵守协议规定的石油生产配额。事实上，伊拉克多年来一直超额生产，产量超过上限，是与哈萨克斯坦和俄罗斯并列超产最多的产油国之一。上早些时候，OPEC宣布，一直在削减石油产量的八个“OPEC”国家必须对迄今为止超额生产的457万桶日进行补偿，补偿计划 要求在2026年6月之前抵消所有超过配额的产量。伊拉克需要在2026年6月 前补偿1934万桶日的超产，其补偿计划包括在2026年6月前每月减产12万 桶日到14万桶日。 （5）需求 巴基斯坦国内石油储量自2020年以来首次出现大幅增长，新发现的油田 和更高的产量使其储量在2024年12月达到238亿桶，年增长率为23。尽管国内石油储量有所增加，但巴基斯坦也依赖进口来满足需求。2024年其原油进口量平均约为每天137万桶，其中大部分外国原油来自沙特和阿联酋等中东国家。目前，巴基斯坦正在积极考虑首次进口美国原油的想法，以寻求减少与美国的贸易顺差。 IEA表示，由于美国总统特朗普对贸易伙伴征收关税并采取报复行动，4月初贸易紧张局势突然急剧升级，最终导致全球经济前景不断恶化。2025年全球石油需求将以五年来最慢的速度增长，今年世界石油需求预计将增加73万桶 日，大幅低于上个月预计的103万桶日。这一30万桶日的降幅远高于OPEC 于周一作出的削减。 俄罗斯经济部将其对2025年布伦特原油平均价格的预测与今年9月的计算结果相比下调了近17。经济部在其2025年经济预测基线方案中预计，布伦特原油的平均价格将为每桶68美元，大幅低于其在9月份预测中假设的每桶 817美元。俄罗斯央行4月早些时候警告说，由于全球需求下降，油价可能在几年内低于预期。4月初，乌拉尔油价跌至2023年以来的最低水平，交易价格约为每桶53美元，上周交易价格低于60美元。 （6）库存 据美国石油协会（API）估计，在截至4月11日的一周内，美国原油库存增 加了2402万桶。市场预期当周减少1017万桶。 美国至4月11日当周EIA原油库存增加515万桶；炼厂开工率下降04，显示今年春检持续时间或超往年同期；终端需求表现疲软，尽管汽油库存减少 1958万桶，但去库幅度趋缓，成品油库存同比偏低更多归因于长期低开工影响。 （7）市场信息 4月20日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在回答俄媒提出有关延长停火可能性的问题时回应称，“没有其他指令”。他当天表示，总统普京没有下达关于延长停火的命令。 伊朗外长阿拉格齐称，对伊朗与美国之间的会谈“有理由保持乐观”，但“必须极度谨慎”。阿拉格齐说，当天在意大利首都罗马举行的伊美第二轮间接会谈“相对积极的氛围”使伊美潜在协议在原则和目标上取得进展成为可能。伊朗和美国的第三轮核谈判将于下周六在阿曼举行。 四、产业链数据图表 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差图2：SC与WTI价差统计 160 140 120 100 80 60 40 20 0 30900 美元桶 BrentWTI BrentWTI 800 25 700 20 600 15500 10400 5300 0200 100 5 2201 2