【每日研报20260623】美伊谈判再获进展，原油供应预期宽松

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 涨0.29%报51712.71点 ， 标 普500指 数 跌0.37%报7472.79点 ， 纳 指 跌1.32%报26166.6点 。美 元 指 数 涨0.25%报101.00，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.35%报1.1428，英 镑 兑 美 元 涨0.11%报1.3251， 澳 元 兑 美 元 跌0.17%报0.7001， 美 元 兑 日 元 涨0.19%报161.6110， 美 元 兑 加 元 涨0.05%报1.4159， 美 元 兑 瑞郎 涨0.18%报0.8086， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨68个 基 点 报6.7778。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.88%报4209.70美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.42%报65.19美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌1.69%报13.36美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌0.99%报75.30/磅 。 消 息 回 顾 【伊朗和美国签署谅解备忘录后的首轮谈判达成5项要点，就确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判的基础工作、结束在黎巴嫩的战争、允许伊朗石油销售、解冻伊朗资产等议题取得良好进展。美国副总统万斯表示，美伊瑞士谈判为达成最终协议奠定基础。美国财政部发布一般许可证，暂时放松对伊朗石油的制裁措施，为期60天。】 【伊朗与国际原子能机构的合作与互动将按照现行机制继续进行，并遵循伊朗议会相关法律以及最高国家安全委员会作出的决定。伊美在瑞士持续约18小时谈判过程中，伊朗方面未就核问题展开谈判，也未作出任何新的相关承诺。】 【以色列总理内塔尼亚胡发表声明重申，在黎巴嫩南部执行任务的以色列军队在消除安全威胁时“不受任何限制”，并坚称以军将长期驻留在所谓的“安全区”内。】 【美国副总统万斯表示，看到大约1500万桶石油从霍尔木兹海峡运出，将建立相关机制以确保霍尔木兹海峡保持畅通。伊朗谈判代表团团长、伊朗议会议长卡利巴夫表示，霍尔木兹海峡管理绝不会回到战前状态。在遵守国际法的前提下，霍尔木兹海峡将按照伊朗制定的机制，由伊朗进行管理。报道称，有超过400艘船舶停在霍尔木兹海峡东侧外围海域，等待海峡全面开放。】 【美国总统特朗普签署两项行政命令，旨在加速先进量子计算机研发，并降低其带来的安全威胁。其中一项行政命令指示包括能源部在内的联邦机构与私营部门及学术界合作，在2028年前部署一台能够用于科学研究的量子计算机。】 【欧洲央行行长拉加德表示，尽管中东冲突带来影响，但欧洲央行目前无需采取更为强力的应对措施，因为从中期来看，通胀仍将回到目标水平。此该行多位官员警告称，通胀压力正在向更广泛的经济领域扩散。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数涨0.25%报101.00，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.35%报1.1428，英镑兑美元涨0.11%报1.3251，美元兑日元涨0.19%报161.6110。 地缘方面，经历前期谈判反复波折，美伊双边昨日达成石油销售许可、资产解冻等协议，但谈判中仍未涉及到市场较为关注的核、浓缩釉处置等关键议题，避险需求提振美元走势。美联储方面，此前FOMC会议维持利率按兵不动，近半官员支持年内展开加息操作，通胀预期亦录得上调，整体基调明显偏鹰，新任主席沃什缩减前瞻指引亦加强后续政策路径的不确定，美元及美债收益率仍获支撑。展望后市，美伊停火预期升温阶段性压制美元避险需求，但后续谈判不确定性仍存，鹰派联储及偏强经济数据或提供较强支撑，美元后续走势仍取决于美伊后续谈判进展，以及关键宏观数据走势。 日本央行上周如期展开加息操作，受油价推动及核心通胀上行风险影响，日本央行渐进紧缩立场不变，预计年内将再度加息。日元疲软为鹰派加息提供支撑，但加息后日元未见明显走强，或迫使官方再度干预汇市。欧央行此前亦展开25基点的加息操作，核心通胀明显加速，显示价格压力正从能源领域向更广泛的经济部门扩散，使得欧央行内部基调显著转鹰。往前看，鹰派联储或压制非美货币短期表现，但中长期而言，伴随美伊局势逐步趋缓，美国与非美关键利差预期有望收敛，后续或对欧元及日元表现形成边际提振。 图表1：美元指数走势图 S&P500 截至6月22日，标普500指数下跌0.37%至7472.79；迷你标普500主力合约下跌0.45%至7540.75点。货币政策上，美联储6月FOMC会议维持政策利率不变不变，投票结果为12票赞成。点阵图与会后新闻发布会的表态明显转鹰。受到美联储鹰派态度影响，市场已完全定价美联储将在2026年10月前加息，9月份加息的预期也在逐步上升。地缘局势上，6月22日，美伊冲突斡旋方就美伊谈判发布联合声明表示，各方达成路线图，力争60天内达成最终协议。同时伊朗外长亦表示，针对伊朗的封锁被解除，部分资产获得解冻。美伊永久停火后谈判再度取得进展，带动市场风险偏好上行。产业层面，谷歌AI领域两位核心人员宣布离职，引发谷歌股价大幅下跌，并带动大型科技股走弱。整体来看，虽然地缘局势缓和带动油价下跌，但市场对美联储的加息预期仍在升温，并带动美债收益率上行，对美股产生压制。此外，大型科技股之间高关联性也在短时间内加剧美股波动。 富 时 中 国A50 截至6月22日，富时中国A50指数上涨2.04%至16082.96；新交所富时A50期指主力合上涨1.63%至16005。海外方面，6月22日，美伊冲突斡旋方就美伊谈判发布联合声明表示，各方达成路线图，力争60天内达成最终协议。同时伊朗外长亦表示，针对伊朗的封锁被解除，部分资产获得解冻。美伊永久停火后谈判再度取得进展，带动市场风险偏好上行。此外，美联储上周进行的议息会议释放明显鹰派信号持续推升市场对年内加息的预期。国内方面，经济基本面，5月份，我国进出口与规上工业增加值较4月份上升，高技术行业及产品持续支撑工业生产与出口，但传统产业与消费端，则相对疲弱，房地产投资进一步下行，社零自2022年12月以来首次落至负值。金融数据上，A股市值与住户存款比值进一步上升，同时居民存款与M2增速负剪刀差进一步走阔。整体来看，美联储的鹰派态度对市场形成一定冲击，然而，随着海外地缘风险因素消退，美伊协议达成后霍尔木兹海峡重新开放也将缓解油价带来的通胀压力，将对全球风险资产有利好效果。最后，国内5月经济数据显示新质生产力相关行业依旧维持韧性，且居民存款仍在加速流入股市，为市场带来增量资金。股指仍处于上行通道。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收6.367元/磅 ， 涨 跌 幅-0.29%。 国 际 方 面 ， 伊 朗 和 美 国 签 署 谅 解 备 忘 录 后 的 首 轮 谈 判达 成5项 要 点 ，就 确 保 霍 尔 木 兹 海 峡 开 放 、启 动 最 终 协 议 谈 判 的 基 础 工 作 、结 束 在 黎 巴 嫩 的 战 争 、允 许 伊 朗 石 油 销 售 、解冻 伊 朗 资 产 等 议 题 取 得 良 好 进 展 。 国 内 方 面 ， 中 国6月LPR出 炉 ，1年 期LPR为3%，5年 期 以 上LPR为3.5%， 均 与5月 持 平 。自2025年5月 下 降10个 基 点 以 来 ，LPR已 连 续13个 月 未 作 调 整 。 专 家 表 示 ， 年 初 以 来LPR报 价 一 直“按 兵 不 动”， 背 后 是一 季 度 宏 观 经 济 起 步 有 力 ，预 计 下 半 年 稳 增 长 政 策 有 望 加 码 。库 存 方 面 ，截 至2026年6月22日 ，COMEX铜 库 存 为654038短 吨 ， 环 比+1841短 吨 ；LME铜 库 存 为349225吨 ， 环 比-2925吨 ；SHFE每 日 仓 单77849吨 ， 环 比-5044吨 。 美 元 美 债 方面 ， 美 元 指 数 维 持 强 势 ， 再 度 站 上101关 口 ， 最 终 收 涨0.25%， 报100.99； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.514%， 对 美联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.237%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场延续震荡运行，COMEX黄金期货涨0.88%报4209.70美元/盎司，COMEX白银期货涨0.42%报65.19美元/盎司。宏观方面，美联储6月FOMC维持利率按兵不动，半数官员预判2026年至少加息一次，整体基调明显偏鹰，美元及美债收益率再度转强，对金价上行构成持续阻力。地缘方面，美伊签署电子版停火协议，双方承诺军事停火以及霍尔木兹海峡航运恢复，周末期间美伊展开谈判，但因特朗普对伊方释放威胁性言论，导致谈判一度暂停，昨日双边达成协议文件，但仍未涉及核、浓缩釉处置等关键议题，市场延续观望态度。展望后市，霍尔木兹海峡恢复航运有望提振市场风险偏好及流动性，但黄 金上行空间仍受美联储鹰派基调制约，进一步突破或需等待超预期的核谈判成果、美国通胀端和劳动力数据的放缓信号。伴随最鹰派预期的逐步定价反映，金价继续大幅下探的可能性或相对有限。中长期来看，我国央行维持逢低购金节奏，单月增持规模进一步提高，央行购金的中期支撑逻辑并没有明显松动。操作上建议，整体策略仍以分批逢低布局为主，短线注意市场情绪及流动性变化所导致的回落风险。伦敦金上方阻力位4300、4500美元/盎司，下方支撑位4100、4040美元/盎司；伦敦银阻力位72、75美元/盎司，支撑位65美元/盎司。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周一跌至两个月来最低水平，受油价下跌拖累。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.24美分或1.80%，结算价报每磅13.35美分。 国际方面，据巴西农业部公布的数据显示，5月下半月，巴西中南部糖产量为219万吨，较上年同期下降24.8%，甘蔗压榨下降12.9%至4123万吨，而乙醇产量则增加1.8%至21亿升。糖厂一直利用能源价格上涨的机会，以削弱糖产量为代价提高乙醇产量。目前尚不清楚近期降雨，及下周和7月将出现更多的降雨是否已经是天气预估机构预期的今年厄尔尼诺现象的早期迹象。 美糖主力价格关注上方压力14.5美分/磅，下方支撑13.0美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 资料来源：iFinD、瑞达国际 洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，因美元走强，且其他品种市场下跌拖累棉市，ICE 12月棉花期货合约下跌0.26美分或0.33%，结算价报每磅79.41美分。 国际方面，据印度农业部数据，截至6月12日，印度全国棉花总种植面积为95.3万公顷，较去年同期的131.9万公顷下降28%，部分产区仍在种植进行中。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室