机械行业研究：看好机器人、燃气轮机和机床

核心观点

• 北美缺电加剧，AIDC自建电厂趋势加速，燃机需求提速：美国最大电网运营商PJM建议对无自备电源的数据中心实施临时限电，加速AIDC自建电厂趋势。燃机因其优势有望成为AIDC首选发电方案，采购节奏加速，国内燃机产业链龙头有望出海提速。
• 谷歌发布GeminiRobotics2系列模型，物理AI应用加速落地：该模型首次实现从脚到指尖的全身控制，并推出ER2和On-Device2模型，提升机器人智能。灵巧操作方面仍有挑战，但有望改写物理AI行业格局，推动真实场景落地。建议关注工业机器视觉和机器臂赛道。
• 机床产业高景气，业绩增长有望加速：全球中高端机床行业景气度高，国内也处于高景气周期。随着产能利用率提升，利润率有望改善，业绩增长加速，关注板块性配置机会。

关键数据

• 通用机械：6月PMI为50.3%，高于荣枯线，但就业、库存仍弱。
• 工程机械：6月挖掘机销量同比增长35.3%，国内销量同比增长33.9%，出口同比增长36.4%。
• 铁路装备：2025年以来铁路固定资产投资保持在3%左右的稳健增长。
• 船舶：6月全球新造船价格指数为185.15，价格下滑趋缓。
• 油服设备：中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+再平衡压力推动油价稳健。
• 燃气轮机：2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5%。

行业重要动态

• 通用机械：西派特种阀门批量交付ADNOC，和利时斩获两个百亿级项目自控系统，中国电建签约伊拉克海水淡化项目，西南新增规模化氢源基地投产。
• 机器人：云锦微发布MaM-GPT模型，川崎重工研发可骑行四足机器人，豪能股份机器人减速器生产基地项目落地泸州，智元具身全模态理解模型登顶榜首。
• 工业母机&3D打印：中科院金属所攻克电化学3D打印热管一体化制造，西安上品华允增材制造项目将投产，先导智能折叠屏芯片级3D打印设备批量交付，惠普推出工业级FFF打印平台600HT。
• 科学仪器：上海精测第100台电子束量检测设备出货，海康威视申请AI质谱专利，屹东光学发布三款重磅电镜新品，泽攸科技发布Birdy™蜂鸟科研级AFM。
• 工程机械&农机：G5京昆高速公路扩容项目中标结果公布，中联重科超大吨位起重机交付巴西，徐工印尼新能源制造基地投产，北方股份百吨级纯电动无人驾驶矿用自卸车投运。
• 铁路装备：中企出局迪拜APM项目，埃塞俄比亚寻求法国公司复工铁路项目，Texmaco在南非建厂，墨西哥客运铁路DB招标启动。
• 船舶海工：恒力重工拿下30亿大单，官宣6艘VLAC，京博木基获四大国际船级社认证，中远海发敲定上海、南通船厂。

投资建议

• 买入：应流股份、杰瑞股份、奥普特、思看科技、埃斯顿、拓斯达。
• 风险提示：宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化风险。