硅铁&锰硅产业链周度报告

国泰君安期货研究所黑色金属李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184金园园（联系人）从业资格号：F03134630日期：2026年8月2日 硅铁&锰硅观点：基本面格局未改，市场情绪影响短期盘面 ◼本周双硅价格偏弱震荡，锰硅端前期计价锰矿跌价行为宽幅震荡，硅铁端受市场情绪影响，周内波动幅度较大。 ◼宏观：国内：7月制造业PMI49.2%，非制造业PMI49.0%；6月CPI同比+1%，环比-0.3%，同比小幅回升，消费物价通缩压力边际缓和，但整体修复力度偏弱；PPI同比+4.1%，环比-0.3%。海外：美国6月非农就业数据公布大幅低于预期。美国7月制造业PMI初值53.8（预期54.3，前值53.9）；服务业PMI初值53.6（预期51.5，前值51.2）；综合PMI初值53.6。 ◼本周合金行情核心由成本预期变化指引价格运行，短期市场情绪放大盘面波动，整体供需基本面暂无突发重大变化。分品种来看，锰硅短期锰矿集中到港致使港口矿价走弱，叠加海外矿山报价下调，市场此前已提前定价成本中枢下移，后期锰矿到港量缩减，盘面整体呈宽幅震荡走势。矿价下行有望刺激钢厂与合金厂补库采购，进而影响港口矿石库存消化节奏，后续港口库存去化效果以及国内减产落地情况，是决定锰硅后续能否企稳反弹的关键；硅铁基本面整体平稳，电价变动预期成为主要扰动因素，带动周内盘面波动明显加大。短期双硅价格依托各自成本区间维持震荡运行；中期钢厂铁水进一步增产空间有限，下游需求增量偏弱，需分别跟踪锰硅减产执行、硅铁企业复产进度，一旦行业整体供给放量，供需宽松格局将继续对合金价格形成压制。 双硅盘面持续分化，价差收缩表现明显 ◼本周硅铁主力合约价格震荡下行，收于5782元/吨，环比下跌110元/吨，成交1,228,376手，持仓191,757手，持仓环比减少33,842手。 ◼本周锰硅主力合约价格震荡下行，收于5680元/吨，环比上涨6元/吨，成交936,870手，持仓466,634手，持仓环比减少101,900手。 硅铁现货价格整体回落，硅锰区域报价分化运行 ◼本周全国主要地区硅铁现货价格整体回落，75B硅铁主产地汇总报价为5480-5620元/吨，较上周环比变化-100-0元/吨。 ◼本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5480~5740元/吨，价格波动-30~50元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5600元/吨（环比变化0元/吨），广西6517型号硅锰报价5650元/吨（环比变化0元/吨），宁夏报价5550元/吨（环比+70元/吨）。 01 锰硅基本面数据 锰硅产量环比调整，供应端随开工变化 ◼本周锰硅供应端有所回落，周产量为16.60万吨，较上周减少0.44万吨，环比下降2.61%；周度开工率为30.04%，环比下降0.38个百分点。 锰硅周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 锰硅产量环比下降，北方主产区产量缩减 锰硅钢招价格低位运行，采购量集中释放 河钢集团锰硅采购量 河钢集团锰硅采购价格 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 高炉产能利用率跟随调整，铁水产量环比变化 ◼炼钢需求： ◼从下游钢厂表现来看，高炉产能利用率和日均铁水产量本周均有回落。以247家钢铁企业为样本，本周高炉产能利用率为88.45%，较上周下降0.76个百分点；日均铁水产量为235.55万吨，环比下降2.15万吨。 锰硅样本库存累库明显，有效预报仓单数量大幅提升 ◼样本企业库存： ◼截至7月31日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业库存为452,200吨，环比增加14,000吨。 ◼仓单库存： ◼截至7月31日，锰硅仓单数量为70,803张，环比减少848张，去库4,240吨，期货库存354,015吨，关注有效预报仓单数量。 ◼钢厂库存： ◼7月钢厂硅锰库存平均可用天数为16.64（-0.24天），北方大区14.9天（-0.13天），华 东 地 区17.5天（-1.68天），华 南 地 区20.33天（+2.03天）。 锰硅主产地样本库存抬升，显性库存总量处于历史高位 主要港口锰矿发运量同环比下降，关注低价下的矿山发运节奏 锰矿价格回落，疏港小幅抬升，短期北方到港环比收缩 海外矿企报价持续下降，北方港口主流锰矿报价松动 锰矿： 埃赫曼.康密劳集团（Comilog）：2026年9月加蓬块报4.90美元/吨度，报价环比下跌0.2美元/吨度。 联合矿业（CML）：2026年9月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报5.1美元/吨度，环比8月下跌0.2美元/吨度。 South32：2026年9月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.5美元/吨度，报价环比下降0.25美元/吨度；澳块报价5.0美元/吨度，报价环比下降0.1美元/吨度。 ：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块4.6美元/吨度，报价相比6月下跌0.1美元/吨度。 NMT公布2026年8月对华锰矿装船价：Mn36％南非块报4.6美元/吨度，报价环比下跌0.1美元/吨度。 UMK公布2026年8月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.5美元/吨，报价环比下跌0.1美元/吨度。 天津港与钦州港锰矿价差同比下降 成本震荡偏弱，锰硅利润缓慢恢复 02 硅铁基本面数据 硅铁产量环比抬升，青海宁夏地区供应逐步恢复 本周硅铁供应端继续修复，周产量为11.41万吨，较上周增加0.15万吨，环比增长1.33%。 硅铁周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 硅铁产量环比调整，主产区产量表现分化 硅铁钢招价格窄幅波动，采购节奏相对集中 河钢集团硅铁采购量 炼钢需求随铁水回落，非钢需求短期支撑性不强 炼钢需求： ◼从下游钢厂表现来看，高炉产能利用率和日均铁水产量本周均有回落。以247家钢铁企业为样本，本周高炉产能利用率为88.45%，较上周下降0.76个百分点；日均铁水产量为235.55万吨，环比下降2.15万吨。859095% ◼非钢需求： ◼金属镁7月总产量8.18万吨，环比下降6.2%，同比上升19.3%。◼不锈钢粗钢6月产量303.54万吨，环比下降27.8万吨。◼硅铁5月出口量为4.3万吨，环比增加36.1%，4月出口数量为3.1万吨。 7580 硅铁去库较为明显，关注工厂后续开工节奏 ◼样本企业库存： ◼截至7月31日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业库存为83,210吨，环比减少1720吨。80000100000120000 ◼仓单库存： ◼截至7月31日，硅铁仓单数量为4,343张，环比减少320张，去库1510吨，期货库存21,715吨。02000040000 钢厂库存： ◼7月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.46天（+0.09天），北方大区14.66天（+0.14天），华东地区16.9天（环比-1.28天），华南地区20.8天（+2.35天）。1000015000200002500030000 硅铁样本库存环比走弱，分省库存结构延续分化 硅铁生产成本环比回落，盘面弱震荡促使利润压缩 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！