硅铁&锰硅产业链周度报告

硅铁&锰硅观点：现货需求偏紧，盘面带动成本上移◼本周合金价格走势受宏观提振影响，同时预期远期成本端的上涨，使得价格震荡走升。◼宏观：工业部提出钢铁有色等十大重点行业工作方案，着力调结构、优供给、淘汰落后产能，市场情绪大幅改善；海外美国6月CPI数据如期上升，市场定价反映对9月降息的预期最强。◼微观：铁水产量反弹，钢厂利润支撑铁水生产，合金需求不减，若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后，合金价格或将承压。➢供给方面双硅供应加速扩张，硅铁或等内蒙大厂复产后供应快速回升。➢需求方面，高炉开工与铁水产量环比扩张，钢厂利润仍存，季节性表现优于去年，短期内铁水产量生产节奏较稳，关注阅兵前钢厂生产动态。库存方面，双硅厂内库存环比下降，同时期货仓单库存高位回落，硅铁厂内库存上升，仓单注册速率加快，但双硅需求支撑当前去库态势不减，生产厂商反应现货市场行情活跃，厂区低库存使得现货需求偏紧，高价给予其点价延期出货机会；下游钢厂库存低库存策略维持，环比6月呈现小幅去库。➢成本估值方面，受部分地区结算电价下移和兰炭价格下降影响，硅铁成本重心下移；锰矿端，天津港锰矿报价上涨，锰硅生产成本有所支撑，仍受远期海外锰矿报价上移影响，支撑锰硅盘面价格。7月下半旬低价锰矿陆续到港，需跟踪盘面情绪判断是否后期锰硅成本端会存松动迹象。◼总体来看，双硅供需格局扩张，合金市场仍呈现“情绪驱动冲高，需求支撑仍存”的特征，双硅钢招定价均环比放量上涨，但仍避免过度追涨，生产商逢高点价出货格局已定，需关注主力合约交割期的仓单注册情况，同时成材供给与钢厂利润同处高位的持续性仍存疑，保持对港口矿端报价及铁水产量的高频跟踪，等待市场情绪的缓冲与钢厂的实际减停产信号。基本面条目当期值环比同比当期值环比同比周产量（周）10.001.32%-12.97%18.280.31%-18.74%进口数量（5月）1.36-3.05%361.37%0.04-0.56%-88.30%出口数量（5月）3.67-3.96%-7.09%0.4633.06%-20.95%高炉产能利用率（周）90.890.99%2.19%90.890.99%2.19%日均铁水产量（周）242.441.10%1.74%242.441.10%1.74%表需（5月）39.03-8.63%-6.47%54.35-0.30%4.80%钢厂库存可用天数（7月）14.25-7.35%-6.43%14.25-8.07%-7.71%样本企业库存（周）6.35-9.54%13.24%21.63-2.04%45.56%仓单数量（张）219506.97%48.51%79931-6.00%-38.75%盘面利润（周）-44.00-147.89%-109.14%38.53-50.81%-128.48%现货利润（周）-302.00-8.73%-200.25%-135.47-100.18%66.41%供应需求库存利润硅铁锰硅：、、资料来源：Mysteel、iFInd、国泰君安期货研究所 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所双硅上涨情绪不减，价格走势震荡偏强本周硅铁2509合约走势偏强震荡，收于5,508元/吨，周环比上涨48元/吨，成交792,287手，持仓183,514手，持仓环比减少183,514手。本周锰硅2509合约价格走势偏强震荡，收于5,804元/吨，周环比上升58元/吨，成交1,022,212手，持仓348,403手，持仓环比减少14，953手。硅铁主力合约价格走势锰硅主力合约价格走势520052505300535054005450550055505600元/吨硅铁主力合约0714-07185400545055005550560056505700575058005850元/吨 ：、、◼◼锰硅主力合约0714-0718 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所现货价格走势较稳，生产工厂逢高点价出货本周全国主要地区硅铁现货价格震荡，75B硅铁主产地汇总报价为5150-5250元/吨，较上周环比变化30~50元/吨。本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5550~5760元/吨，价格波动-10~80元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5630元/吨（环比+30元/吨），广西6517型号硅锰报价5670元/吨（环比+20元/吨）,宁夏5630元/吨（环比+30元/吨）。主要地区硅铁现货价格主要地区锰硅现货价格45005000550060006500700075008000元/吨硅铁：FeSi75-B：汇总价格：内蒙古（日）宁夏青海山西陕西甘肃4500500055006000650070007500800085009000元/吨硅锰：FeMn65Si17：市场价：内蒙古（日）广西贵州甘肃府谷 ◼◼ 双硅基差震荡，关注硅铁淡季反套-300-200-100010020030040002-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01元/吨SF 09-01价差2023202420252026-400-300-200-100010020030040050002-01元/吨-1500-1000-5000500100001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨硅铁期现价差2022年2023年2024年2025年-1500-1000-5000500100001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨 01 硅铁基本面数据 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所硅铁供应环比扩张，等待北方主产区大厂复产硅铁本周产量为10.00万吨，产量较上周环比上升0.12万吨，环比变化率为+1.3%。周开工率为32.45%，较上周增长1.25个百分点。硅铁周度产量硅铁周度开工率硅铁周度中国甘肃内蒙古宁夏青海陕西2025/7/1810.000.852.962.801.541.792025/7/119.880.862.922.741.511.79增产贡献-11.4%35.4%51.4%22.9%0.0%01020304050607001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01%硅铁开工率2021202201-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01万吨硅铁产量周20212022202320242025 四川新疆0.010.050.010.050.0%0.0%202320242025 567891011121314 ：、、SMM、资料来源：Mysteel、iFind、SMM、国泰君安期货研究所硅铁供应环比扩张，等待北方主产区大厂复产1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁产量周2021202220232024202522.533.544.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨内蒙古硅铁产量周20202021202220232024202500.511.522.533.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨20201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甘肃硅铁产量周2021202220232024202500.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨青海硅铁产量周20202021202220232024202500.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所钢招持续进场，钢招价格跟随盘面反弹时间钢企规格价格7月14日河钢75B56007月14日三明钢铁75B55507月15日首钢75B56007月15日安徽长江75B56007月15日川威成渝钒钛75B56007月15日建龙西林钢铁75B56007月15日信阳钢铁75B56007月15日河北敬业75B56007月15日鄂钢75B55407月15日莱钢永锋75B55307月15日陕钢75B5434（加权平均）7月15日天津钢铁75B5430现金7月16日龙腾特钢75B56007月17日浙江元立75B56207月17日云南昆钢75B5730/57407月17日凌源钢铁75B565040006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月吨硅铁：FeSi75-B：采购量：河钢集团（月）2021202220232024202540006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月）2021河钢集团硅铁采购量河钢集团硅铁采购价格 ：、、SMM、资料来源：Mysteel、iFind、SMM、国泰君安期货研究所硅铁炼钢需求走强，钢厂利润仍存，开工暂无缩减迹象炼钢需求：从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量环比上升。以247家 钢 铁 企 业 观 测 为 例，其 在 本 周 的 高 炉 开 工 率90.89%，较上周开工率上升0.99个百分点；高炉日均铁水产量为242.44万吨，较上周环比上升2.63万吨。非钢需求：不锈钢粗钢6月产量287.11万吨，环比下降14.59万吨，同比下降1.01%。根据中联金统计，7月不锈钢粗钢排产环比下降4.32%，产量或呈现继续收缩。金属镁6月总产量6.89万吨，环比增加1.98%，同比下硅铁5月出口量为3.67万吨，环比下降3.96%。55.566.577.588.591月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨金属镁产量202120222023202420251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁出口数量合计：中国（月）2022202320242025195205215225235245255265万吨247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周）2020年2021年2023年2024年1501701902102302502702903103301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨不锈钢粗钢产量202120222023707580859095100%247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 ◼⚫⚫⚫⚫降3.23%。⚫0100002000030000400005000060000700008000090000吨2021 ：、、中 联 金、、资料来源：Mysteel、iFind、中联金、铁合金在线、国泰君安期货研究所硅铁厂内库存下降，仓单注册速率放缓，钢厂原料库存下降020000400006000080000100000120000140000吨硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）20212022202320242025020000400006000080000100000120000140000吨硅铁库存分省份中国内蒙古宁夏甘肃青海陕西四川050001000015000200002500030000张硅铁仓单2020年2021年2022年2023年2024年2025年1012141618202224天硅铁：库存平均可用天数：中国（月）北方大区华东