硅铁、锰硅产业链周度报告：硅铁、锰硅产业链周度报告

硅铁&锰硅观点：板块价格共振上涨，矿端情绪助推◼本周合金价格走势跟随黑色板块震荡反弹。南非极端天气扰乱市场情绪，港口矿价上移推动锰硅价格震荡上涨。◼宏观：国内陆家嘴论坛会议召开，暂无利好商品政策推出迹象；中东局势再度升级，商品市场情绪受之影响。◼微观：需求小幅反弹，季节淡季不淡，支撑合金需求走势，但随着时间推移，供应若持续扩张背景下，合金价格或继续承压。➢供给方面，利润修复及需求支撑使得双硅供应环比扩张。➢需求方面，高炉开工与铁水产量环比扩张，下降节奏受阻，需求季节性表现优于去年。库存方面，硅铁库存持续去库，锰硅厂内库存环比上升，北方地区厂内累库现象明显；期货库存方面，双硅仓单库存高位回落，速率放缓，但去库态势不减；下游钢厂库存低库存策略维持，环比5月呈现小幅累库。➢成本估值方面，兰炭价格环比走弱，硅铁成本重心略有下移；锰矿港口价格受南非极端天气影响报价上涨，同时碳酸矿远期报价坚挺，虽然氧化矿远期报价下移，但锰硅当前成本重心支撑锰硅盘面价格。◼总体来看，双硅供需格局近期边际扩张，受情绪影响近期盘面走势以震荡为主。注意宏观情绪对商品价格的影响，同时微观层面继续关注原料端的价格变化与钢厂生产节奏的变动，关注本周南非港口锰矿的后续发运情况和港口矿价波动。基本面条目当期值环比同比当期值环比同比周产量（周）9.792.94%-14.42%17.661.86%-18.18%进口数量（5月）1.36-3.05%361.37%0.04-0.56%-88.30%出口数量（5月）3.67-3.96%-7.09%0.4633.06%-20.95%高炉产能利用率（周）90.790.21%1.26%90.790.21%1.26%日均铁水产量（周）242.180.24%1.20%242.180.24%1.20%表需（5月）39.03-8.63%-6.47%54.35-0.30%4.80%钢厂库存可用天数（6月）15.381.18%5.70%15.382.24%2.79%样本企业库存（周）6.81-2.74%31.59%20.595.10%36.81%仓单数量（张）12535-17.68%24.90%94951-3.06%-18.46%盘面利润（周）-168.7544.17%-118.63%46.97189.03%-91.65%现货利润（周）-368.7516.99%-159.48%-69.0336.54%-258.83%供应需求库存利润硅铁锰硅：、、资料来源：Mysteel、iFInd、国泰君安期货研究所 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所双硅跟随黑色板块震荡反弹，锰硅基本面与原料矿端博弈本周硅铁2509合约走势偏强，收于5,300元/吨，周环比变化+108元/吨，成交707,687手，持仓221,331手，持仓环比变化+4112手。本周锰硅2509合约价格走势震荡，收于5,616元/吨，周环比变化+140元/吨，成交1,210,012手，持仓394,983手，持仓环比变化-47,264手。硅铁主力合约价格走势锰硅主力合约价格走势5050510051505200525053005350元/吨硅铁主力合约0616-0620540054505500555056005650元/吨锰硅主力合约0616-0620 ：、、◼◼ ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所现货价格走势上探，工厂或寻合适套保机会本周全国主要地区硅铁现货价格走势均偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5000~5150元/吨，较上周环比变化+50~+100元/吨。本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5320~5580元/吨，价格波动+30~+100元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5500元/吨（+80），广西6517型号硅锰报价5550元/吨（+100），宁夏5400元/吨（+100）。主要地区硅铁现货价格主要地区锰硅现货价格45005000550060006500700075008000元/吨硅铁：FeSi75-B：汇总价格：内蒙古（日）宁夏青海山西陕西甘肃4500500055006000650070007500800085009000元/吨硅锰：FeMn65Si17：市场价：内蒙古（日）广西贵州甘肃府谷 ◼◼ 双硅基差同步收窄，价差小幅收缩-1500-1000-5000500100001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨硅铁期现价差2022年2023年2024年2025年-1500-1000-5000500100001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨-300-200-100010020030040002-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01元/吨SF 09-01价差2023202420252026-400-300-200-100010020030040050002-01元/吨 01 硅铁基本面数据 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所利润环比修复，北方主产地供应扩张硅铁本周产量为9.79万吨，产量较上周环比上升0.27万吨，环比变化率为+2.9%。周开工率为32.69%，较上周变动为+1.34个百分点。硅铁周度产量硅铁周度开工率硅铁周度中国甘肃内蒙古宁夏青海2025/6/209.790.832.992.371.532025/6/139.520.832.992.251.55增产贡献0.0%0.0%45.6%-8.9%01020304050607001-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01%01-0102-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01万吨硅铁产量周20212022202320242025 陕西四川新疆2.020.000.051.850.000.0563.3%0.0%0.0%硅铁开工率20212022202320242025 567891011121314 ：、、SMM、资料来源：Mysteel、iFind、SMM、国泰君安期货研究所硅铁供给继续扩张，宁夏、陕西地区复产较为明显1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁产量周2021202220232024202522.533.544.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨内蒙古硅铁产量周20202021202220232024202500.511.522.533.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨宁夏硅铁产量周2020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甘肃硅铁产量周2021202220232024202500.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨青海硅铁产量周20202021202220232024202500.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨陕西硅铁产量周202020212022 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所钢招持续进场，下半周价格跟随盘面略微反弹40006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月）20212022202320242025河钢集团硅铁采购量河钢集团硅铁采购价格时间钢企规格价格涨跌6月16日常熟龙腾特钢75B5450500-5506月16日云南昆钢75B5600/5610270-2806月19日金盛兰75B湖北5420现金，云浮5600现金70；9040006000800010000120001400016000180001月2月3月4月5月6月元/吨硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月）202120222023 吨 ：、、资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所硅铁炼钢需求反弹，金属镁韧性坚挺，不锈钢产量弱支撑炼钢需求：从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量环比扩张。以247家 钢 铁 企 业 观 测 为 例，其 在 本 周 的 高 炉 开 工 率90.79%，较上周开工率有所变动+0.21个百分点；高炉日均铁水产量为242.18万吨，较上周环比变动+0.57万吨。非钢需求：不锈钢粗钢5月产量301.7万吨，环比下降7.7万吨，同比增长3.7%。根据中联金统计，6月不锈钢粗钢排产环比下降4.1%，产量或呈现继续收缩。金属镁5月总产量6.76万吨，环比增加2.2%，同比下硅铁4月出口量为3.8万吨，环比上升14.8%。55.566.577.588.591月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨金属镁产量202120222023202420251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁出口数量合计：中国（月）2022202320242025195205215225235245255265万吨247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年1501701902102302502702903103301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨不锈钢粗钢产量2021202220232024707580859095100%247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 ◼⚫⚫⚫⚫降7.6%。⚫0100002000030000400005000060000700008000090000吨2021 资 料 来 源：Mysteel、iFind、中 联 金、铁 合 金 在 线、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、中联金、铁合金在线、国泰君安期货研究所硅铁厂内库存去库，仓单量迅速下移，钢厂库存淡季累库020000400006000080000100000120000140000吨硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）20212022202320242025020000400006000080000100000120000140000吨硅铁库存分省份中国内蒙古宁夏甘肃青海陕西四川050001000015000200002500030000张硅铁仓单2020年2021年2022年2023年2024年2025年1012141618202224天硅铁：库存平均可用天数：中国（月）北方大区华东地区华南地区样本企业库存：截至6月20日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁68,070吨，周环比下降1920吨。仓单库存：截至6月20日，硅铁仓单数量为12,535张，环比减少2,693张，折算库存量为62,675吨，本周仓单去库13,465吨，去库速率加速。钢厂库存：6月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.38天（+0.18天），北方大区13.79天（+0.43天），华东地区16.71天（-0.1天），华南地区17天（+0.33天）。 ◼◼◼⚫◼⚫ 硅铁显性库存持续去库，下游库存累积现象明显硅铁样本企业库存中国20222023202420250100002000030000400005000060000