硅铁&锰硅产业链周度报告

国泰君安期货研究所黑色金属李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184金园园（联系人）从业资格号：F03134630日期：2026年7月19日 硅铁&锰硅观点：供需与成本博弈，驱动盘面宽幅震荡 ◼本周双硅价格走势宽幅震荡，关注供需格局变动。 ◼宏观：国内：6月CPI同比+1%，环比-0.3%，同比小幅回升，消费物价通缩压力边际缓和，但整体修复力度偏弱；PPI同比+4.1%，环比-0.3%。海外：美国6月非农就业数据公布大幅低于预期。 ◼微观：铁水产量或将见顶，对合金需求形成弱支撑。 ◼本周合金板块核心交易逻辑依然围绕成本底部与供需博弈展开，成本重心决定价格运行方向，供需变化主导短期波动节奏。分品种看，锰硅产业链持续亏损倒逼北方主产地主动减产，锰矿去库速率或有下降，下周锰矿到港环比回升，港口报价或有松动，影响成本重心，中期来看，海外矿山远期报价跌幅收窄，发运或有收紧，港口矿库存去化进度是决定行情反弹的核心约束；硅铁依托高电价形成刚性成本支撑、现货流通性偏紧利多盘面，市场提前计价7月下旬主流企业复产预期，远期供给存在宽松压力。整体来看，合金操作以宽幅震荡思路为主；但中期终端钢厂铁水产量上行空间基本封顶，需求增量有限，注意工厂节奏，供需宽松压力或会重新压制价格，该风险需重点跟踪。 双硅盘面震荡运行，持仓规模继续环比回落 ◼本周硅铁主力合约价格震荡，收于5784元/吨，环比下降8元/吨，成交728,604手，持仓215,988手，持仓环比减少9,301手。 ◼本周锰硅主力合约价格震荡下行，收于5822元/吨，环比下跌50元/吨，成交760,774手，持仓441,996手，持仓环比减少22,452手。 硅铁现货价格稳中上移，硅锰区域报价分化运行 ◼本周全国主要地区硅铁现货价格稳中上移，75B硅铁主产地汇总报价为5480-5600元/吨，较上周环比变化0-50元/吨。 ◼本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5600~5880元/吨，价格波动-40~30元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5780元/吨（环比+30元/吨），广西6517型号硅锰报价5780元/吨（环比+30元/吨），宁夏报价5650元/吨（环比+20元/吨）。 01 锰硅基本面数据 锰硅产量环比回落，北方供应持续收缩 本周锰硅供应端有所回落，周产量为17.24万吨，较上周减少0.41万吨，环比下降2.40%；周度开工率为30.75%。 锰硅周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 锰硅产量环比回落，主产区产量分化 锰硅钢招价格涨跌互现，采购量集中释放 河钢集团锰硅采购量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 高炉产能利用率小幅回落，日均铁水产量同步下降 ◼炼钢需求： ◼从下游钢厂表现来看，高炉产能利用率和日均铁水产量本周均有回落。以247家钢铁企业为样本，本周高炉产能利用率为89.78%，较上周下降0.77个百分点；日均铁水产量为239.21万吨，环比下降2.06万吨。 锰硅样本库存持续回升，仓单数量环比收缩 ◼样本企业库存： ◼截至7月17日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业库存为422,200吨，环比增加19,500吨。 ◼仓单库存： ◼截至7月17日，锰硅仓单数量为75,140张，环比减少1,988张，去库9940吨，折算期货库存375,700吨。 ◼钢厂库存： ◼6月钢厂硅锰库存平均可用天数为16.88天（+0.97天），北 方 大 区15.03天（+0.49天），华东地区19.18天（+1.43天），华南地区18.3天（+2.19天）。 锰硅样本库存回升，仓单数量小幅去库 主要港口锰矿发运量环比增加，跟踪南非港口最新发运情况 锰矿疏港量处于历史较低位，下周到港预期回升 海外矿企报价下降空间收窄，北方港口主流锰矿报价松动 锰矿： 联合矿业（CML）：2026年8月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报5.3美元/吨度，环比7月下跌0.3美元/吨度。 South32：2026年8月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.75美元/吨度，报价环比下降0.1美元/吨度；澳块报价5.10美元/吨度，报价环比下降0.15美元/吨度。 埃赫曼.康密劳集团（Comilog）：2026年8月加蓬块报5.10美元/吨度，报价环比下跌0.08美元/吨度。 Jupiter公布2026年8月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块4.6美元/吨度，报价相比6月下跌0.1美元/吨度。 NMT公布2026年8月对华锰矿装船价：Mn36％南非块报4.6美元/吨度，报价环比下跌0.1美元/吨度。 UMK公布2026年8月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.5美元/吨，报价环比下跌0.1美元/吨度。 天津港与钦州港锰矿价差同比下降 成本震荡偏弱，锰硅利润小幅抬升 02 硅铁基本面数据 硅铁产量环比回落，主产区产量结构分化 本周硅铁供应端有所回落，周产量为11.54万吨，较上周减少0.06万吨，环比下降0.52%。 硅铁周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 硅铁产量环比回落，主产区产量结构分化 硅铁钢招价格上移，采购量集中释放 炼钢需求见顶回落，短期合金需求或有下降 炼钢需求： ◼从下游钢厂表现来看，高炉产能利用率和日均铁水产量本周均有回落。以247家钢铁企业为样本，本周高炉产能利用率为89.78%，较上周下降0.77个百分点；日均铁水产量为239.21万吨，环比下降2.06万吨。859095% ◼非钢需求： ◼金属镁6月总产量8.72万吨，环比下降1.4%，同比上升26.5%。◼不锈钢粗钢6月产量303.54万吨，环比下降27.8万吨。◼硅铁5月出口量为4.3万吨，环比增加36.1%，4月出口数量为3.1万吨。 7580 硅铁总库存环比回落，仓单数量环比下降 ◼样本企业库存： ◼截至7月17日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业库存为78,710吨，环比减少3450吨。80000100000120000 ◼仓单库存： ◼截至7月17日，硅铁仓单数量为5,122张，环比减 少120张，去 库600吨，折 算 仓 单 库 存25610吨。02000040000 钢厂库存： ◼6月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.37天（+0.76天），北方大区14.52天（+0.34天），华东地区18.18天（环比0.85天），华南地区18.45天（+2.45天）。1000015000200002500030000 硅铁样本库存历史高位，分省库存结构仍有分化 硅铁生产成本环比回落，盘面震荡促使利润修复 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！