硅铁&锰硅产业链周度报告

国泰君安期货研究所黑色金属李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184金园园（联系人）从业资格号：F03134630日期：2026年3月29日 硅铁&锰硅观点：能源对资源品市场冲击，多头交易情绪高涨 ◼本周双硅盘面高位震荡，锰硅日内波动幅度较大，周五受南非柴油信息扰动影响，锰硅价格大幅拉升，多头情绪高涨。4月锰硅厂存计划减产，对锰矿需求或有下降，叠加锰矿近期的大量到港，累库格局或有确认，矿端价格对盘面的支撑力度或有放缓；硅铁端，成本重心小幅抬升，但当前海外局势不定，能源成本逻辑短期或仍会扰动盘面，使得成本上涨部分已被充分计价，情绪未消退双硅或保持高位震荡节奏，注意后期的交易节奏转变。 ◼宏观：国内：财政部与发改委明确了2026年超长期特别国债的分配细节，重点流向“新基建”与“大规模设备更新”。国家发改委在本周多次强调，要完善产能退出机制，整治工业品领域的“内卷式”竞争；海外：美方向伊朗提出含“15项条件”的和谈方案，伊朗拒绝美国停战提议，特朗普提出推迟十天打击伊朗能源设施；中美会谈或延迟至5月进行。 ◼微观：铁水产量环比回升，关注钢厂对合金的边际需求变动与供应端的匹配程度。 ◼双硅供应微缩，基本面矛盾小幅缓解，现货流动性偏紧，但短期供需过剩格局不变；锰矿端，港口报价高于远期成本价格，锰矿到港量激增，本周锰矿库存大幅累积，需关注锰矿港口报价变动，是否会出现成本支撑偏弱情景。锰硅端，受当前市场对锰矿产地能源品短缺交易的影响，价格偏高震荡；硅铁成本端相对稳定，兰炭价格随盘滞后上调，成本重心略有上移，但硅铁高估值格局不变，高额利润使得除宁夏与内蒙古外地区工厂存开工迹象与新投产规划，淡季新能源电力发力或影响主产区综合电价，后市需重点关注能源成本是否短期能够大幅抬升以及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏的转换。 能源对资源品市场冲击，多头交易情绪高涨 ◼本周硅铁2605合约价格震荡，收于6,012元/吨，环比上升80元/吨，成交1,165,499手，持仓167,016手，持仓环比减少13,813手。 ◼本周锰硅2605合约价格震荡偏强，收于6,580元/吨，环比上升180元/吨，成交2,824,039手，持仓381,188手，持仓环比减少47,493手。 现货报价跟随上涨，合金基差表现震荡 ◼本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡，75B硅铁主产地汇总报价为5530-5680元/吨，较上周环比变化30~100元/吨。 ◼本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5850~6450元/吨，价格波动50~200元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价6230元/吨（环比+130元/吨），广西6517型号硅锰报价6200元/吨（环比+50元/吨）,宁夏6120元/吨（环比+60元/吨）。 01 锰硅基本面数据 锰硅供应环比微降，南方部分工厂或维持恢复生产 锰硅本周产量为19.17万吨，产量较上周环比下降0.45万吨，环比变化率为-2.4%。周开工率为32.01%，较上周下降4.08个百分点。 锰硅周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 锰硅供应环比收缩，北方部分转产高硅，南方部分工厂维持开工 钢厂报价随盘抬升，河北某大型钢厂再开钢招窗口 铁水产量环比修复，锰硅炼钢需求存反弹支撑 ◼炼钢需求： ⚫从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量修复。以247家钢铁企业观测为例，本周的高炉开工率为86.63%，较上周开工率环比上升1.1个百分点；高炉日均铁水产量为231.09万吨，较上周环比上升2.94万吨；建材产量环比微降，铁水后期修复或对合金需求存在实际支撑。 锰硅显性库存去库，价格上涨推动仓单集中注册斜率升高 ◼样本企业库存： ⚫截至3月27日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为372,800吨，环比减少12,000吨。3月锰硅场内库存环比2月下降25,500吨，库存结构转移较为明显。 ⚫仓单库存： ⚫截至3月27日，锰硅仓单数量为55,086张，环比增加178张，增加890吨，现折算库存量为275,430吨。 ⚫钢厂库存： ⚫3月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.08天（-1.49天），北方大区14.59天（-1.72天），华东地区18天（-2.67天），华南地区21.91天（+1.36天）。 锰硅厂内库存小幅去库，库存结构转移至期货库存表现明显 锰矿全球出港量环比抬升，锰矿供给短时间或维持高位 北方锰矿到港数量增加，南北港矿价价差扩大使得南方疏港明显 海运费价格抬升，海外矿企报价同步增加，港口价格随盘表现坚挺，已存超预期计价 锰矿： 联合矿业（CML）：2026年5月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报6美元/吨度，环比4月上涨0.4美元/吨度。 South322026年4月南非半碳酸块：（典型值Mn36.9%）报盘4.6美元/吨度，报价环比上涨0.1美元/吨度；澳块报价5.25美元/吨度，报价环比上涨0.05美元/吨度。 UMK公布2026年4月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.7美元/吨，报价环比上涨0.25美元/吨度。 埃赫曼.康密劳集团（Comilog）：2026年4月加蓬块报5.25美元/吨度，环比上月上涨0.27美元/吨度。 Jupiter公布2026年4月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块4.75美元/吨度，报价相比2月上涨0.15美元/吨度。 NMT公布2026年4月对华锰矿装船价：Mn36％（最小值）南非块报4.32美元/吨度，报价环比上涨0.17美元/吨度。 锰硅成本重心抬升，即期利润受成本影响压缩，关注市场供需格局变动 02 硅铁基本面数据 部分工厂矿热炉检修，利润高企下短期供应或快速恢复 硅铁本周产量为10.21万吨，产量环比下降0.23万吨，周开工率为27.27%，环比下降1.02个百分点。 硅铁周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 主产地硅铁供给环比变动不大，非主产地生产开工亦逐步启动 钢招陆续进场，价格随盘抬升，采购量略有收紧 河钢集团硅铁采购量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 钢铁与非钢需求支撑缓慢修复，短期需求偏紧等待释放 ◼炼钢需求： ⚫从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量修复。以247家钢铁企业观测为例，本周的高炉开工率为86.63%，较上周开工率环比上升1.1个百分点；高炉日均铁水产量为231.09万吨，较上周环比上升2.94万吨。859095% ⚫非钢需求： ⚫金属镁2月总产量8.07万吨，环比下降6%，同比上升19.3%。⚫不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨⚫硅铁2月出口量为2.47万吨，环比下降30.5%，1月出口数量为3.54万吨。 7580 硅铁显性库存下降，现货流动性偏紧，仓单注册速率放缓 ◼样本企业库存： ◼截至3月27日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为54,950吨，环比下降4,450吨。80000100000120000 ◼仓单库存： ⚫截至3月27日，硅铁仓单数量为10,190张，增 加43张，增 加215吨，现 折 算 库 存 量 为50,950吨，相比去年同期注册速率有所增加，周度仓单注册速率下降。2000040000 ⚫钢厂库存： ⚫3月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.82天（-1.9天），北方大区14.93天（-2天），华东地区17.38天（-2.52天），华南地区20.73天（-0.45天）。10000150002000025000 当前厂内库存较低，工厂复工新增开炉短期显性库存或有回升 硅铁成本端相对稳定，利润随盘抬升，非主产地开工符合预期，注意硅铁供需格局的转变 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！