核心观点与市场分析
本周硅铁与锰硅市场呈现分化走势，锰硅受开工及成本预期影响偏弱，硅铁相对坚挺。双硅供应端节奏变动成为市场关键影响因素。
宏观与微观环境
- 宏观：国内CPI温和回升，PPI上涨；中美成功会晤。
- 微观：铁水产量震荡抬升，合金需求弱支撑，供应或受检修影响收缩，供需矛盾或有小幅缓解。
市场格局与价格走势
- 锰硅：延续“硅强锰弱”格局，盘面承压下行，工厂利润压缩，短期锚定成本线宽幅震荡，关注利润压缩能否触发供应收缩。
- 硅铁：借情绪利好与主产区局部检修支撑盘面，现货流动性偏紧，短期或受碳元素成本预期推涨偏强运行，需求端承接力是核心掣肘。
锰硅基本面数据
- 供应：本周产量环比上升0.59万吨至17.98万吨，开工率上升0.96个百分点至31.49%。
- 需求：钢厂开工及铁水产量微升，建材产量环比抬升，对合金需求呈弱支撑。
- 库存：Mysteel样本企业库存环比下降8500吨至362,500吨；仓单库存环比增加23,765吨至376,450吨；钢厂库存平均可用天数为15.91天。
- 矿价：海外矿企报价下降，北方港口报价随盘走弱。
- 成本：成本矿端环比走弱，即期利润短期震荡。
硅铁基本面数据
- 供应：本周产量环比下降0.06万吨至10.80万吨，开工率上升0.64个百分点至29.28%。
- 需求：钢厂开工及铁水产量微升，非钢需求（金属镁、不锈钢）有所变化，硅铁出口环比下降30.4%。
- 库存：Mysteel样本企业库存环比上升4,090吨至75,280吨；仓单库存环比下降5,110吨至27,080吨；钢厂库存平均可用天数为15.61天。
- 成本：硅铁生产成本震荡抬升，利润随盘趋势推动扩张。
研究结论
- 锰硅：短期大概率锚定成本线宽幅震荡修复，关注利润压缩能否触发供应收缩。
- 硅铁：短期或受碳元素成本预期推涨偏强运行，需求端承接力是核心掣肘，需关注山西安全检查范围与兰炭价格变动。
