硅铁&锰硅产业链周度报告

硅铁&锰硅观点：多空情绪博弈，双硅价差触底反弹

核心观点：

• 本周双硅价格分化，盘面呈现“锰强硅弱”，锰硅受低估值买盘支撑，而硅铁走强受情绪脉冲影响有限。
• 短期关注高仓单库存与临近注销期资金移仓行为对近月盘面的影响。
• 锰硅盘面交易主线切换，前期“硅强锰弱”分化有望修复，锰硅受高库存及港口矿价松动压制，但底部支撑显现。
• 硅铁基本面无显著变化，但仓单库存累积明显，高利润刺激产能释放，叠加仓单注销压力，压制硅铁盘面向上空间。

关键数据：

• 锰硅：
  • 本周产量17.96万吨，环比下降0.02万吨，开工率31.93%。
  • 仓单数量77,685张，环比增加2,395张，现折算库存量388,425吨。
  • 港口发运高位震荡，南非锰矿船只发运同环比走低。
  • 化工焦提涨落地，即期利润短期震荡。
• 硅铁：
  • 本周产量11.04万吨，环比下降0.24万吨，开工率29.83%。
  • 仓单数量7,597张，环比增加2,181张，现折算库存量37,985吨。
  • 金属镁产量环比上升1.66%，不锈钢粗钢产量环比下降7.72万吨。
  • 硅铁出口量环比下降30.4%。

研究结论：

• 锰硅破局关键在于利润倒挂能否逼迫工厂减产，或高价锰矿能否顺利去库。
• 硅铁盘面向上高度受仓单注销压力和高利润刺激下的产能释放压制。
• 双硅价差触底反弹，锰硅相对硅铁表现更强，未来需关注锰矿库存变化和硅铁仓单注销进度。