中金公司2026年二季度银行业绩预览及投资观点

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次会议为中金公司闭门电话会，仅限受邀嘉宾，内容仅供参考，不构成投资建议，未经许可不得对外传播 2. 二季度覆盖20多家银行预测营收同比增6%，净利润同比增4%，营收增速与一季持平，净利润增速基本与一季持平；其他非息收入因基数、浮盈释放等因素波动大 3. 收入拆分方面，净利息收入同比增7%，贷款增速放缓至5.1%，总资产增速约6.6%；净息差同比降2BP，降幅较一季收窄，高成本存款重定价、同业负债成本下行支撑息差改善，资产收益率降幅收窄 4. 二季度其他非息收入同比增3%，因去年同期高基数、今年浮盈释放放缓导致增速回落，债市环境偏中性，弹性来源为权益敞口相关浮盈、手续费（基金等子公司相关） 5. 财富管理端手续费与一季度持平，C端产品销售或承压，受保险开门红透支、科技外非科技板块下跌影响，零售投资者风险偏好降低，6月公募基金赎回明显；银行卡相关收入与一季度持平但为拖累项，支付交易额、居民短期消费贷款增速较弱 6. 资产质量平稳，不良生成压力来自零售，2024年下半年收紧授信后新发风险可控，对公不良生成处于低位，仅提示若信用收缩可能带来对公不良压力 7. 不同类型银行盈利表现有差异，区域经济活跃、市占率高的银行（如宁波、江苏、南京、农信）二季度单季利润高单位数增长，核心源于规模增速快；大行单季利润增速约5%，农行、中行表现相对同业较好 8. 7月以来A股银行指数涨幅达12%，年初至今转涨1.2%，支撑因素为中报业绩超预期、科技行情松动带动资金风格再平衡 9. 年内净利息收入增速不会受贷款增速下滑拖累，生息资产增速预计为6%-7%，高于贷款增速关键门槛5.1%，需关注银行资产结构调整能力 10. 看好三季度及下半年银行股价，全年获绝对收益难度不大，个股推荐股息率超5%的头部区域行（江苏农信、南京、杭州）、国有大行（尤其是海外敞口差异化的中行）、低估值有事件催化的兴业、平安，适合1年以上长期资金 二、风险与关注 1. 贷款增速放缓，需关注银行资产结构调整能力2. 若信用收缩可能带来对公不良生成压力3. C端产品销售承压，银行财富管理、银行卡相关收入端增长存在压力4. 其他非息收入增速受基数、浮盈释放、债市环境等因素影响，弹性存在不确定性