长江银行2026年第26周观点：上市银行中报业绩与投资策略展望

发布时间：2026-07-05 一、核心结论 1. 本次观点围绕2026年上市银行中报业绩及对应投资策略展开，明确上半年上市银行利润增速与一季报基本持平，未出现明显波动。 2. 营收增速较2026年一季度小幅回落，但仍高于2025年全年整体水平，整体营收增长韧性未改。 3. 业绩核心支撑要素为利息净收入，非息净收入受2025年同期高基数影响增速出现回落，整体营收弹性较此前有所收敛。 4. 当前全国整体信贷增速呈现放缓态势，上市银行凭借自身优势持续提升信贷市场占比，国有行、城商行在信贷投放端表现优于股份行，区域间银行业务发展分化较为显著。 5. 银行息差整体呈现企稳趋势，不同类型银行的业绩分化较为明显，业绩增长的核心驱动因素已由此前的其他维度切换为资产扩张速度。 6. 当前银行股估值处于低位区间，股息率正逐步回升，结合资金面即将迎来拐点的判断，建议关注优质区域城商行及超跌低估值股份行。 二、重点公司与事件相关判断 1. 不同类型银行信贷投放表现与业绩分化的具体情况： （1）国有行、城商行在信贷投放端的表现优于股份行，信贷投放的区域分布特征较为突出，形成了明显的分化态势。 （2）业绩分化的核心驱动因素已切换为资产扩张速度，取代了此前支撑业绩增长的其他核心要素，成为当下影响各银行业绩表现的关键变量。 2. 银行营收结构的变化特征： （1）利息净收入仍为上半年业绩的核心支撑，保障了整体业绩的基本盘稳定。（2）非息净收入受2025年同期高基数的影响，2026年上半年增速出现回落，使得整体营收的弹性有所收敛，未能延续此前较高的增长态势。 3. 银行股价与投资端的现状： （1）当前上市银行股估值处于低位，股价调整幅度较大，具备一定的估值修复空间。（2）银行股股息率正处于回升阶段，对于追求稳定收益的资金具备一定吸引力。（3）资金面拐点临近，或意味着后续资金对银行板块的关注度将有所提升，板块流动性有望改善。三、后续关注点 1. 上市银行中报业绩的最终披露情况，尤其是利息净收入、非息净收入的实际表现是否符合此前的增速判断，以及资产扩张速度带来的业绩分化是否持续。 2. 全国信贷增速的后续变化趋势，信贷市场整体的活跃度是否会因相关政策或市场环境调整而出现变动，进而影响各银行的信贷投放节奏。 3. 银行息差后续的走势，企稳态势是否能够持续，不同类型银行间息差的变化是否会进一步加剧业绩分化，对投资策略的调整是否会产生影响。 4. 银行股的资金面变化，资金面拐点是否会如期到来，资金流向银行板块的情况是否符合预期，以及估值修复的具体节奏。