兴证宏观超话第404期：7月美联储FOMC会议解读

一、核心要点

1. 2026年7月美联储FOMC会议维持利率不变，其中3位票委（占1/4）反对加息25个基点，显示内部鹰派分歧显性化。美联储主席鲍威尔坚决捍卫2%通胀目标，但未明确后续加息指引，称本次仅为暂停而非政策结束。
2. 美联储未加息引发市场调整：美债利率陡峭化（30年期国债利率上行10BP），美股下跌，亚市跟跌。

二、市场反应与波动原因

1. 会议前市场定价7月加息概率约30%，未加息未大幅超预期，但鹰派分歧和鲍威尔模糊指引引发市场对美联储公信力的质疑，认为其行为“落后于曲线”。
2. 权益市场估值不确定性放大，叠加地缘波动、AI交易结构脆弱，共同触发调整。

三、后续走势判断

1. 美国经济边际走弱趋势料延续，年内落实市场定价的1.8次加息难度大。
2. 中东冲突及油价上行风险（美国库存、战略石油储备处于低位）可能推动美联储9月加息，市场当前定价9月加息概率60%-70%。
3. 黄金、美债或接近底部，左侧配置价值显现；权益市场整体偏逆风，中国市场调整相对充分，后续有望企稳反弹。

四、风险与关注

1. 美联储加息路径不及预期引发资产波动的风险。
2. 中东冲突、油价超预期上行加剧通胀压力的风险。
3. 美国经济数据变化、地缘局势不确定性的风险。