- 2026年财政数据及后续走势分析
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7月财政数据:
- 两本账(公共财政+政府性基金)支出同比增速回落至-4.4%,支出边际放缓低于市场预期,整体支出更倾向民生而非基建。
- 公共财政端收入偏强但支出偏慢,核心制约为国债净融资;9月起国债到期量下降将带动净融资回升,全年30万亿公共财政支出预算执行情况需后续跟踪。
- 政府性基金端前7个月卖地收入同比-20%,全年约1.2万亿缺口,专项债缺项目问题延续,发行进度慢于2025年,最高或按3.2万亿发行(较年初预算少4000亿)。
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8-12月财政展望:
- 广义财政支出基准情景同比+3.4%、乐观情景+5.6%,修复确定但弹性有限。
- 财政实质发力或落于2026年Q4乃至跨年。