【每日研报20260731】AI支撑美国经济，通胀反弹风险未消

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ， 道 指 涨1.19%报52208.06点 ， 标 普500指 数 涨1.66%报7437.63点 ， 纳 指 涨2.78%报25122.18点 。美 元 指 数 跌0.83%报99.98，非 美 货 币 普 遍 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 涨0.54%报1.1528，英 镑 兑 美 元 涨0.73%报1.3465， 澳 元 兑 美 元 涨1.08%报0.7030， 美 元 兑 日 元 跌2.39%报159.5340， 美 元 兑 加 元 跌0.27%报1.4009， 美 元 兑 瑞郎 跌1.05%报0.8051，离 岸 人 民 币 对 美 元 涨131个 基 点 报6.7477。国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨1.61%报4162.80美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨2.02%报59.27美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌0.41%报14.44美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨1.50%报80.72美 分/磅 。 消 息 回 顾 【中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，就下一阶段中美双方保持经贸关系稳定、拓展务实合作、妥善解决彼此关切，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流。中方就近期美对华经贸限制措施表达严正关切。】 【美国中央司令部发表声明称，美军于美国东部时间29日晚对伊朗实施大规模打击，以回应此前一天伊朗企图袭击驻中东美军。伊朗伊斯兰革命卫队7月30日发表声明称，为了回应美军袭击，伊朗袭击了位于科威特、约旦的美军基地。】 【美国第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于第一季度的2.1%和市场预期。消费者支出和投资均保持强劲，但净出口下滑拖累整体数据。美国6月核心PCE价格指数环比上涨0.1%，同比上涨3.3%，较5月有所回落。6月整体PCE价格指数环比下降0.1%，为2020年疫情暴发以来首次转负。】 【欧元区第二季度GDP环比增长0.4%，同比增长1%，均超出市场预期。欧盟第一大经济体德国第二季度GDP环比增长0.2%，超出市场预期。同期，法国、意大利GDP均环比增长0.2%，西班牙环比增长0.7%。】 【英国央行继续维持基准利率在3.75%不变，符合市场预期。不过，货币政策委员内部分歧进一步加大，主张加息25个基点的委员增至3名。英国央行称，预计今年晚些时候通胀率还将上升，已准备好随时采取必要行动，以防高通胀持续。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.83%报99.98，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.54%报1.1528，英镑兑美元涨0.73%报1.3465，美元兑日元跌2.39%报159.5340。 宏观数据方面，美国Q2 GDP初值年化环比增长1.5%，略低于市场预期，消费者支出和投资均保持强劲，净出口分项走软影响整体增速；受油价回落影响，6月核心及整体PCE通胀增速较上月均有所放缓。美联储7月FOMC会议维持利率不变，沃什表示若条件适当将毫不犹豫进行加息，整体基调仍显鹰派，市场预期9月加息的概率近60%，美元指数高位回落，10年美债收益率走高。往前看，当前美伊局势仍错综复杂，油价冲击风险尚未完全消除，市场对后续收紧政策的预期依然高企，年内维持约2次的加息预期，前期公布的就业及通胀数据均呈现偏弱态势，美元上方或存在较强阻力，美伊冲突引发的避险需求则构成底部支撑，预计短期美元或维持高位震荡。 德国7月CPI同比增速录得近三个月新高，市场加码押注欧央行偏紧政策预期，预计2027年初将再度加息，在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方阻力仍存。日本东京核心消费价格同比上涨1.9%，超出市场预期，显示出源于中东冲突的广泛价格压力。日央行政策干预推动日元隔夜大幅反弹，但美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续构成压制，日元反弹格局或难以延续。 S&P500 截至7月30日，标普500指数上涨1.66%至7437.63；迷你标普500主力合约上涨1.9%至7474.5点。地缘局势上，美国中央司令部发表声明称，美军于美国东部时间7月29日晚对伊朗实施大规模打击，以回应此前一天伊朗企图袭击驻中东美军。伊朗伊斯兰革命卫队7月30日发表声明称，为了回应美军袭击，伊朗袭击了位于科威特、约旦的美军基地。中东地缘冲突持续未见好转，推动油价不断上行。货币政策上，美联储7月会议维持利率不变，但出现三张主张加息的反对票，均来自地区联储主席。美联储内部分歧愈发明显。美联储主席沃什在发布会上表示不会抬高通胀容忍度。沃什讲话后，美债收益率大幅攀升。整体来看，地缘冲突未见好转以及美联储对通胀持强硬态度均对美股形成压力。 富 时 中 国A50 截 至7月30日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.81%至14787.82； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.6%至14673。 海 外 方 面 ，地缘局势上，美国总统特朗普表示将对伊朗的袭击予以强力回应，同时不排除进一步打击伊朗在该地区代理人的可能。国际油价不断走高。货币政策上，美联储7月会议维持利率不变，但出现三张主张加息的反对票，均来自地区联储主席。美联储内部分歧 愈 发明 显。美联 储主 席 沃什在发布 会上 表示 不会抬 高通 胀容 忍度 。美 联 储 的 鹰 派 态 度 使得 昨 日10年 期 美债 收 益 率 一度 升至4.7%。国内方面，经济基本面，1-6月，我国规上工业企业利润累计同比增速微幅下滑，其中与人工智能相关的行业利润增速高涨。政策消息上，7月政治局会议将扩内需摆在下半年经济工作的首要位置，同时强调财政与货币政策的配合。整体来看，国内电子及半导体相关行业依旧维持极高利润增速，利好相关产业，中长期看科技股仍有上升空间。同时政治局会议在产业政策上的安排依旧侧重新质生产力，且宏观政策之间相互配合的定调也为股市营造相对宽松的金融环境。短线的影响上，美联储的鹰派态度以及中东地缘局势未见好转，仍在不断推升油价及美债收益率，A股外部风险仍未消除，短期仍将处于震荡寻底态势。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ，报 收6.5005元/磅 ，涨 跌 幅+2.99%。国 际 方 面 ，美 国 第 二 季 度GDP初 值 年 化 环 比 增 长1.5%，低 于 第 一 季 度 的2.1%和 市 场 预 期 。消 费 者 支 出 和 投 资 均 保 持 强 劲 ，但 净 出 口 下 滑 拖 累 整 体 数 据 。美 国6月 核 心PCE价 格 指 数 环 比 上 涨0.1%， 同 比 上 涨3.3%， 较5月 有 所 回 落 。6月 整 体PCE价 格 指 数 环 比 下 降0.1%， 为2020年 疫 情 暴 发 以 来 首次 转 负 。 国 内 方 面 ， 中 央 政 治 局 会 议 分 析 研 究 当 前 经 济 形 势 ， 部 署 下 半 年 经 济 工 作 。 会 议 强 调 ， 要 实 施 好 更 加 积 极 的 财政 政 策 和 适 度 宽 松 的 货 币 政 策 ， 充 分 发 挥 各 项 存 量 政 策 效 能 ， 及 时 谋 划 出 台 务 实 管 用 的 增 量 政 策 ， 加 大 逆 周 期 调 节 力 度 ，加 力 扩 大 内 需 、 优 化 供 给 。 宏 观 政 策 要 发 力 提 效 ， 加 快 财 政 支 出 和 债 券 资 金 使 用 进 度 ， 有 力 推 进“两 重”建 设 和“两 新”工 作 。 兜 牢 基 层“三 保”底 线 。 综 合 运 用 并 适 时 调 整 货 币 政 策 工 具 ， 优 化 实 施 财 政 金 融 协 同 促 内 需 政 策 。 库 存 方 面 ， 截至2026年7月30日 ，COMEX铜 库 存 为713949短 吨 ， 环 比+3548短 吨；LME铜 库 存 为255400吨 ， 环 比-6900吨；SHFE每日 仓 单25737吨 ， 环 比-424吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 据 日 媒 报 道 ， 日 美 联 手 干 预 抑 制 日 元 贬 值 ， 美 元 兑 日 元 一 度 跳 水 超400点 ， 跌 破158关 口 。 同 时 ， 美 国6月PCE环 比 转 负 ， 在 一 定 程 度 上 印 证 了 美 联 储 本 周 维 持 利 率 不 变 的 决 定 。 由 于 日 本 据 悉进 行 了 买 入 日 元 、 卖 出 美 元 的 汇 率 干 预 ， 美 元 指 数 盘 中 跳 水 ， 失 守100关 口 ， 最 终 收 跌0.82%， 报99.98， 创1月 以 来 最大 单 日 跌 幅；基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.677%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.256%。 操 作 建 议， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 隔夜，贵金属市场震荡反弹，COMEX黄金期货涨1.61%报4162.80美元/盎司，COMEX白银期货涨2.02%报59.27美元/盎 司 。宏 观 数 据 方 面 ，受 油 价 回 落 影 响 ，6月 核 心 及 整 体PCE通 胀 增 速 较 上 月 均 有 所 放 缓；美 国Q2 GDP初 值 年 化 环 比 增 长1.5%，略低于市场预期，消费者支出和投资均保持强劲，净出口分项走软影响整体增速。美联储7月FOMC会议维持利率不变，沃什表示若条件适当将毫不犹豫进行加息，整体基调仍显鹰派，市场预期9月加息的概率仍有60%在美伊局势持续扰动且悬而未决的背景下，美联储维持观望姿态符合市场预期，后续若油价冲击再度体现于美国通胀数据中，不排除美联储加息选项。往前看，贵金属市场或延续震荡探底格局，美国就业与通胀数据均弱于市场预期，经历前期较为充分的回调及资⾦去杠杆化，贵金属大幅走弱的可能性或相对有限，叠加美股对于市场资金的“虹吸”效应边际减弱，科技股投机资金明显撤退，部分多头资金有望回流贵金属市场。当前的核心问题在于，美伊局势后续发展仍面临较强不确定性，特朗普就停火的表态或仍存在变数，趋势性上涨仍需更明确的地缘缓和信号。美伊冲突及霍尔木兹海峡通⾏争端仍可能反复，若油价持续反弹并重新推升通胀预期，美联储鹰派定价及强势美元仍将限制贵金属上行空间。操作上建议，逢低轻仓布局多单，注意严格风险控制。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周三下跌，逆转盘中涨势，部分分析师称，新年度全球糖市供应缺口的预测比此前预期大。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.05美分或0.34%，结算价报每磅14.50美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为510艘。港口等待装运的食糖数量为183.21万吨，此前一周为217.6万吨。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为157.48万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量下降为主。 美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 三 走 低 ，受 美联 储 利 率 决 议公 布 前 美 元 走 强 及 近 期 上 涨 后 的 获 利 了 结 共 同 打 压 ，ICE 12月 棉花期货合约下跌1美分或1.24%，结算价报每磅79.53美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月16日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增5.12万包，较前周增加49%，较前四周均值减少12%。当周美国陆地棉出口装运量27.6万包，较前周增加29%，较前四周平均