每日精选研报-20260731

2026年7月31日；共30篇 报告目录： 1. 2026H1血制品行业跟踪报告（附批签发）：2026H1人白批次同比下降7%，25年人白国…2. 人形机器人前景：机器人有公关问题吗？3. 偿付能力：从强到更强 第二部分4. 汽车保有量模型2：电动梦想照进现实5. 美国娱乐：2026年下半年体育赛事（TKO与Liberty F1）看多逻辑6. 中国电价接近周期转折点7. 人形机器人产业研究蓝皮书8. 中国机构配置手册（2026版）之ETF篇结构有重整，体系再进化9. 电新行业2026年中期投资策略：鸿篇续新页10. 具身智能系列01：本体厂商资本化加速，通用机器人产业链进入验证期11. 安永华明2025年透明度报告12. 把握化工品产能转移机遇，AI浪潮下电子化工品需求高增13. 全球原油运输行业规模与增长分析报告中东冲突推升吨海里需求，2026年运力过剩…14. 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪15. 7月油运板块月度专题跟踪：中东局势反复，油运高景气延续16. 医药行业专题报告26Q2医药持仓创新低，关注板块估值修复机会17. 传媒行业短剧专题（六）：平台主导，供给逐步出清，迈向精品化、出海与新内容18. 华锡有色（600301.SH）深度报告：广西关键金属产业平台 19. 老牌车企底蕴深厚，享界+极狐双翼齐飞20. 哔哩哔哩-W(09626.HK)公司分析：稀缺年轻文化社区，商业化潜力持续释放21. 量贩零食行业龙头，万店织网、盈利方兴22. 职教龙头行稳致远，业绩高增确定性凸显23. 深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程24. 苹果公司研究报告25. 深度报告：平价融合塑造优势，海内外打开发展空间26. 新兴市场主权信用策略：估值贵贱观察27. 策略深度报告：苏州智造2030系列（新材料篇）：前沿材料新动能28. 可转债投资手册系列之一：初识转债面面观29. 风格轮动主客观结合分析框架：风格轮动扩散，怎么看？怎么办？30. 基金季视点：DeepSeek读季报，2026Q3基金经理的观点有哪些转变？ #1 2026H1血制品行业跟踪报告（附批签发）：2026H1人白批次同比下降7%，25年人白国产占比… 报告摘要 西南证券2026年7月发布血制品行业跟踪报告，2026H1血制品批签发整体分化：人血白蛋白批签发2612批（-7%），国产占比33%基本持平，进口同比降9.8%；静丙批签发635批（-6%）；狂免、破免分别增17%、9%；凝血因子类中纤维蛋白原增60%，其余多数下滑。2025年人白国产占比提升，2026H1人白院内价格稳定，静丙中位价保持稳定。 核心观点 ·2026H1人血白蛋白批签发同比下降7%，进口批次降幅大于国产，国产占比维持33% ·免疫球蛋白细分品种分化，静丙批签发同比下滑，狂免、破免实现同比增长 ·凝血因子类中纤维蛋白原批签发同比大增60%，其余多数品种批签发同比下滑 ·2025年人白国产占比有所提升，2026H1人白及静丙院内价格均保持稳定 ·头部血制品企业批签发表现分化，天坛生物、华兰生物等国产企业部分品种批签发实现增长 #2 人形机器人前景：机器人有公关问题吗？ 报告摘要 摩根士丹利报告指出人形机器人行业面临公关、贸易保护等挑战，同时中国政策支持推动商业化落地，全球融资规模快速增长。报告上调2026年中国人形机器人出货量至5万台，预计2030年达44.6万台，全球市场2050年或达7.5万亿美元。 核心观点 ·人形机器人行业公关挑战突出，易被误视为工人替代者，实则可辅助人类、缓解用工短缺 ·美国拟推GUARD Act或限制中国人形机器人进口，或演变为实质进口禁令 ·中国政策支持人形机器人商业化，目标2026年底部署1万台、落地超100个高价值场景 ·行业需关注实际商业ROI，而非仅演示与产能规划 ·中国2026年人形机器人出货量预计达5万台，2030年或达44.6万台 ·全球人形机器人市场2050年有望达7.5万亿美元年营收 #3 偿付能力：从强到更强 第二部分 报告摘要 摩根士丹利发布欧洲保险业偿付能力深度报告第二部分，指出2025年行业平均偿付能力比率达226%，创Solvency II实施以来新高，且对市场压力的敏感度持续降低。2027年1月底起实施的偿付能力框架大修，预计可为覆盖范围释放超160亿欧元资本，AXA、SCOR、忠利保险为最大受益方。同时报告认为财险/再保险板块基本面承压，估值偏高，建议选股保持谨慎。 核心观点 ·2025年欧洲保险业平均偿付能力比率达226%，创历史新高，且对市场压力的敏感度持续走低。 ·2027年偿付能力框架改革预计为覆盖范围释放超160亿欧元资本，AXA、SCOR、忠利保险是最大受益方。 ·财险/再保险板块基本面承压，定价压力持续，估值处于高位。 ·优先选择综合险公司如AXA、Talanx，对再保险商维持低配评级。 ·英国寿险板块偏好标准人寿，低配Legal & General。 ·北欧保险板块整体低配，首选Sampo，低配Tryg、Gjensidige。 #4 汽车保有量模型2：电动梦想照进现实 报告摘要 摩根士丹利发布澳大利亚汽车保有量模型2报告，指出受燃油价格冲击、中国供应增加及政策支持影响，澳大利亚纯电汽车（BEV） adoption加速，将2030年BEV新车销量占比上调至40%，同时覆盖汽车零售、燃油零售、基建等15只总市值约1200亿澳元的相关个股。 核心观点 ·2030年澳大利亚BEV新车销量占比将达40%，占总车保有量11%，高于此前28%的预测·燃油销量将以每年2.3%的速度下滑至2030年的160亿升，BEV用电需求将达4太瓦时，占澳大利亚电力需求约1.4%·纯电汽车每公里使用成本约0.08澳元，远低于燃油车的0.19-0.21澳元，将推动出行成本降低·到2030年，BEV保有量可实现每年约300万吨二氧化碳减排，叠加混动车型转型可额外减少约400万吨排放·燃油零售商如ALD、VEA将面临燃油销量下滑、到店客流减少的压力·薪资包装/融资租赁企业如MMS、FPR、SIQ将受益于BEV销量增长带来的渠道红利 #5 美国娱乐：2026年下半年体育赛事（TKO与Libe 报告摘要 伯恩斯坦发布2026年下半年美国体育赛事看多报告，覆盖TKO与Liberty F1。报告认为TKO可通过品牌合作、票务提价、UFC传播升级、海湾地区赞助等实现增长，Zuffa拳击具备第三增长引擎潜力；Liberty F1则在赞助、欧洲媒体版权、授权业务上有提升空间。同时给出了两家公司的目标价与跑赢大市评级。 核心观点 ·TKO品牌合作2030年有望达140亿美元以上，超管理层与市场共识·WWE票务定价无价格弹性，四年高端票价涨2.5倍，售罄率从69%升至93%·UFC通过CBS传播实现受众4倍增长，后续还有TNT/HBO分发空间·F1赞助空白逐步填补，2028年授权收入有望较当前增长1-2倍·欧洲F1媒体版权续约存在20%-45%的涨价空间·两家公司目标价均有上调，维持跑赢大市评级 #6 中国电价接近周期转折点 报告摘要 华泰证券报告指出中国电价接近周期转折点，2026年两大关键因素推动电价变化：供需恶化趋势逆转、化石燃料价格上行。辽宁、广西试点核电机制电价，清洁能源电价或独立上行，南方多省现货电价突破年度合约价，若煤价上涨电价反弹或全国蔓延。报告推荐核电、绿电、煤电一体化相关电力股。 核心观点 ·中国电价正迎来向上拐点，供需恶化趋势逆转叠加化石燃料价格上行是核心驱动因素 ·辽宁、广西试点核电机制电价，标志着非化石能源发电不再被动承担煤价下跌带来的电价损失 ·南方多省现货电价已突破年度合约价，若煤价持续上涨，电价反弹或蔓延至全国 ·核电、绿电、煤电一体化企业将受益于电价上行周期 ·中美电价价差不可持续，美国电价上涨未阻碍电力企业估值修复，中国同理 ·碳价、绿证价格上行将推动清洁能源电价获得独立溢价 #7 人形机器人产业研究蓝皮书 报告摘要 本报告为国信证券2026年7月发布的人形机器人产业研究蓝皮书，梳理了人形机器人定义、发展历程与政策体系，分析其产业阶段、前景、产业链及各环节壁垒与市场空间，指出当前处于产业化临界点，下游应用场景广阔，同时面临软件、硬件、集成及标准等挑战。 核心观点 ·人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，产业处于从0到1的萌芽期，长期市场空间达兆亿级别。 ·当前人形机器人先在B端专用场景落地，逐步向跨场景、通用场景升级，工业、服务等多领域应用将推动行业发展。 ·减速器、丝杠、传感器等核心零部件是人形机器人产业链关键环节，国产替代进程加速，同时新型减速器等技术路径不断演进。 ·人形机器人产业链长、集成要求高，车企等跨界主体凭借技术、供应链优势布局，推动产业生态完善。 ·固态电池等能源方案将助力人形机器人性能提升，其产业链各环节正逐步实现产业化突破。 #8 中国机构配置手册（2026版）之ETF篇结构有重 报告摘要 国信证券2026年7月发布的中国机构配置手册ETF篇显示，2026年ETF市场规模阶段性回落，股票型ETF收缩超1万亿元，资金从宽基流向科技、红利赛道。首批18只主动ETF已申报，境内ETF迈入双轮驱动时代。机构资金加大配置，中小公募可借主题ETF突围。 核心观点 ·2026年ETF市场呈现宽基收缩、赛道扩张的结构性迁徙特征，资金从广谱贝塔转向结构贝塔 ·主动管理ETF落地标志境内ETF进入双轮驱动时代，为管理人提供差异化竞争利器 ·机构资金深度进场，中小公募可借科技、红利等主题ETF实现差异化突破 ·监管层面建立股票ETF快速注册机制，为产品创新提供制度基础 #9 电新行业2026年中期投资策略：鸿篇续新页 报告摘要 长江证券发布电新行业2026年中期投资策略，指出行业以PEG为估值锚点，需求端有“内生增长”“能源自主”“AI驱动”叙事，下半年需验证能源安全需求持续性，AI驱动处于强预期落地阶段。盈利端锂电修复、光伏靠供给侧改革，风电、AIDC出海弹性显著。推荐电网、大储、锂电、户储及AI产业链铜箔、机器人等方向。 核心观点 ·大储板块：锂价预期企稳，海外需求超预期，北美AI储能、国内算电协同等进展有望落地 ·锂电板块：下半年排产有望中个位数环比增长，9-10月旺季增速抬升，2027年需求预期是关键窗口 ·电网板块：AI加剧北美缺电，推荐变压器出海龙头及AI电源、SST核心标的 ·户储板块：能源安全趋势不可逆，政策与经济性共振，需求持续性和可预见性增强 ·风电板块：国内外海风有望放量，Q3英国AR8海风拍卖等催化落地，推荐出口及广东、江苏海风相关标的 ·AI铜箔、机器人：HVLP-4铜箔迎量价齐升黄金周期；特斯拉链2026H2有望量产，国产机器人进入万级量产阶段 #10 具身智能系列01：本体厂商资本化加速，通用机器人产业链进入验证期 报告摘要 东吴证券2026年7月研报指出，人形机器人正从样机展示迈向场景验证与小批量交付，结构化场景率先商业化。报告测算当单价降至40万元内、效率达75%以上时可实现商用，预计2026-2030年全球市场规模CAGR达86.4%。国内外本体厂路线分化，国内厂商订单与资本化加速，推荐小鹏集团-W，关注优必选、上纬新材、锋龙股份。 核心观点 ·人形机器人行业竞争重点转向稳定完成任务与规模制造，结构化场景率先落地·当机器人单价降至40万元以内、工作效率达75%以上时，替代人工可降低用工成本·预计2026-2030年全球人形机器人市场规模CAGR达86.4%·国内外本体厂路线分化，国内厂商依托制造业基础加速产品迭代与场景落地·人形机器人降本路径为核心零部件国产替代、规模制造降本、软件算法优化·推荐具备智能驾驶算法迁移和汽车制造协同优势的小鹏集团-W #11 安永华明20