每日精选研报-20260716
2026年7月16日；共30篇 报告目录： 1. 美洲生命科学工具与诊断：2026年第二季度盈利预览：GS工具追踪及中国刺激追踪更新2. 为什么美墨加协定对北美经济的未来很重要3. 中国CDMO：复杂分子驱动下一个十年增长4. 2026年第二季度汽车行业盈利预览及影响：下调上汽集团、广汽集团至中性评级5. 实现金融洞察力：弥合人工智能金融的技能和数据差距6. 日本股权研究：半导体/技术材料行业7. 化工：AI驱动市场下行业洗牌加速8. 中国机构配置手册（2026版）之公募基金篇：公募规模扩张：高锐度与工具化9. 2026年夏季化工、农业化学品及包装行业展望10. 能源及有色行业2026年中期投资策略：油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振11. 世界模型：物理世界的重塑，AGI的终极拼图12. 台积电预览与CoWoS更新——CPU、GPU、ASIC和光13. 澳大利亚材料：回调策略14. 纺织服装2026中报前瞻暨中期策略拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点15. 中国建材行业：总量企稳与战略转型16. 中国建材：稳定总可售市场规模与战略调整把握装修需求对增长及估值修复至关重…17. 煤炭行业2026年中期策略：价值凸显，弹性可期18. 铝将转入过剩 19. AGI为信仰，持续提升智能上界，首予买入20. 雾芯科技（RLX US）内生外延并举开启增长新阶段21. 日出东方，钽道大光22. 首次覆盖Kardigan：心血管管线而非毛衣，给予超配评级23. 瑞安航空崛起，第五部分：单位成本深度剖析，未来数年已锁定24. 电投能源深度研究：背靠风光大基地做优煤电铝新循环经济产业链，打造国电投旗…25. 夯实主业，创新助力，中枢神经龙头迈入新篇章26. 聚酯景气修复下的一体化龙头27. 锂电2026年年中策略：需求强劲，盈利向好，开启新周期28. CEEMEA策略图表与聊天簿7月：指数流动与石油无关29. 韩国文艺复兴：结构性利好与结构性阻碍30. 晨会纪要 #1 美洲生命科学工具与诊断：2026年第二季度盈 利预览：GS工具追踪及中国刺激追踪更新 报告摘要 高盛发布2026年第二季度美洲生命科学工具与诊断盈利预览，今年以来工具板块跑输标普500，2Q26市场增长较1Q26小幅加速。报告更新了GS工具追踪器与中国刺激追踪器，覆盖多家公司的盈利预期与评级，认为当前估值具备吸引力，同时提示了宏观、地缘等风险。 核心观点 ·2Q26工具板块市场增长较1Q26小幅加速，工业、学术端市场表现改善，生物制药端小幅减速 ·中国刺激订单同比下滑57%，其中布鲁克(BRKR)订单同比增长55%，受影响最小 ·给予Thermo Fisher(TMO)、丹纳赫(DHR)、沃特世(WAT)等公司买入评级，布鲁克(BRKR)为卖出评级，梅特勒托利多(MTD)、Revvity(RVTY)为中性评级 ·当前板块估值具备吸引力，成长有望逐步加速，但复苏节奏存在不确定性 ·投资者需关注各公司2Q业绩中终端市场健康状况的管理层评论，以及增长算法的可持续性 #2 为什么美墨加协定对北美经济的未来很重要 报告摘要 该报告聚焦美墨加协定（USMCA）2026年审查，指出其是北美经济制度基础，2020年生效后区域贸易增长37%。报告从加、墨、美三国视角分析协定价值，认为其助力区域供应链整合、吸引外资、支撑超1600万就业，可对抗中国经济模式，建议续约并更新规则以应对地缘竞争。 核心观点 ·USMCA是北美经济的制度基础，续约可稳定企业长期投资预期，强化区域供应链韧性。 ·北美三国互补性强，联合起来比单独发展更具全球竞争力，能缩小与中国的战略产业差距。 ·USMCA通过鼓励区域采购、近岸外包，为北美对抗中国提供了竞争平台，减少对中国供应链依赖。 ·协定支撑了北美超1700万就业岗位，续约失败或致超1300万美国岗位面临风险。 ·其数字贸易规则为北美提供了开放创新的数字市场，可替代中国的数据本地化模式。 ·政策制定者应续约并更新USMCA，保留市场准入、解决争议点，以强化北美整体竞争力。 #3 中国CDMO：复杂分子驱动下一个十年增长 报告摘要 伯恩斯坦发布中国CDMO行业报告，指出复杂分子、多肽、ADC等新型疗法将驱动行业未来十年增长，头部中国CDMO已全球化且具备海外营收占比70%-90%的业务结构。报告覆盖药明生物、药明康德、凯莱英三家企业，给予药明康德、凯莱英跑赢大市评级，药明生物持有评级，并给出各自营收预测与目标价。 核心观点 ·新型疗法是CDMO增长核心动力，多肽、ADC、双抗等增速远超传统小分子和单抗 ·中国头部CDMO已深度融入全球供应链，海外营收占比普遍达70%-90% ·药明康德是行业首选标的，具备小分子和多肽领先优势，预计2025-2030年营收从450亿人民币增至1000亿人民币 ·凯莱英增速最快，多肽业务快速扩张，预计2025-2030年营收从70亿人民币增至240亿人民币 ·药明生物在早期研发领域领先，但晚期商业化制造竞争力弱于国际同行 #4 报告摘要 摩根大通发布2026年二季度汽车行业盈利预览报告，指出国内车市需求疲软，海外市场成增长亮点，将上汽、广汽评级下调至中性。报告覆盖多家车企，预计2026年二季度多数车企业绩不及预期，仅少数能超预期，同时提示地缘政治风险对行业的影响。 核心观点 ·国内车市需求疲软，预计2026年下半年零售销量同比仍降10%，政策刺激效果有限 ·海外市场成增长引擎，中国车企海外销量有望实现20%-50%的增长 ·将上汽集团、广汽集团评级下调至中性，认为其股价表现将持续疲软 ·吉利、蔚来、比亚迪为下半年推荐标的，有望实现盈利上调 ·2026年二季度多数车企业绩将不及预期，国企表现尤其不佳 ·欧盟拟对中国插混车征收反补贴关税，或影响中国车企欧洲市场表现 #5 实现金融洞察力：弥合人工智能金融的技能和数据差距 报告摘要 ACCA与CAANZ联合发布报告指出，财务职能正从事后报告转向战略赋能，面临数据质量、技能缺口、AI治理等挑战。报告基于1600名财务专业人士的全球调研，提出需夯实数据基础、明确AI投资ROI、针对性培养技能、强化跨团队协作，推动财务成为负责任AIadoption的主导者。 核心观点 ·财务需优先建立数据治理框架，确保数据准确性与一致性，为AI部署筑牢基础 ·财务应主导企业AI战略落地，明确AI业务问题、测算ROI并搭建合规治理体系 ·当前财务团队存在生成式AI、预测分析等技能缺口，需通过结构化培训弥补 ·软技能如批判性思维、伦理推理对AI负责任使用至关重要，可缓解自动化偏见等风险 ·应减少对非正式自学的依赖，通过正式培训项目统一提升财务团队数据与AI能力 ·财务需与IT、数据科学团队深度协作，明确职责边界，共同推进数据与AI项目 #6 日本股权研究：半导体/技术材料行业 报告摘要 本报告为摩根大通2026年7月14日发布的日本半导体/技术材料行业股权研究，覆盖17家日企及全球同业，涵盖行业估值、业绩预测、市场趋势、供应链及个股评级与财务数据，如Nittobo、Kioxia等个股的营收、EPS、评级及目标价，同时包含全球半导体资本支出、终端市场需求等行业数据。 核心观点 ·覆盖的日本半导体/技术材料个股中，多数被给予Overweight评级，如Nittobo、Kioxia等，部分给予Neutral评级，如Kaneka、Nippon Sheet Glass ·行业整体估值、盈利及业绩增速均有详细预测，包含各公司分板块营收、营业利润率等关键财务指标 ·报告包含全球半导体供应链、资本支出、终端市场需求如AI服务器、智能手机等细分领域的趋势分析 ·提供了个股的历史业绩、当前估值及未来3年的业绩复合增速预测 #7 化工：AI驱动市场下行业洗牌加速 报告摘要 本报告为摩根士丹利日本化工行业研报，指出AI驱动市场下行业洗牌加速。分板块分析：石化巨头行业情绪改善，估值偏低，推荐住友化学、三井化学、旭化成；电子化学品受益于AI及传统半导体复苏，推荐ZEON、信越化学；精细化学品中碳纤维业务复苏，推荐东丽。同时列出各公司盈利、估值及评级情况。 核心观点 ·AI驱动市场下日本化工行业洗牌加速，行业重组 momentum 提升 ·石化巨头行业情绪改善，估值偏低，推荐住友化学、三井化学、旭化成 ·电子化学品受益于AI及传统半导体复苏，推荐ZEON、信越化学 ·精细化学品碳纤维业务全面复苏，推荐东丽 ·各板块均给出具体公司的买入、持有或减持评级及目标价 #8 中国机构配置手册（2026版）之公募基金篇： 公募规模扩张：高锐度与工具化 报告摘要 本报告为国信证券2026年公募基金篇深度报告，截至2026年5月底我国公募总规模39.48万亿创历史新高，结构分化明显，权益基金规模相对偏小。行业呈现高锐度与工具化两条扩张路线，海外贝莱德、富达分别代表两类范式，国内永赢、南方东英也有积极探索。报告还分析了资管行业格局、国内外发展经验、公募产品赛道及转型方向等内容。 核心观点 ·我国公募基金行业呈现高锐度与工具化两条差异化扩张路线，高锐度聚焦主动管理与弹性收益，工具化强调标准化透明化低成本。 ·海外贝莱德以“工具化+系统化”构建护城河，富达坚持“高锐度+主动管理”，二者为公募行业发展提供了成功范式。 ·国内公募基金发展需适配监管导向，高锐度产品需强化业绩基准约束与浮动费率设计，工具化产品需提升底层资产透明度与流动性管理能力。 ·截至2026年6月末，公募基金规模达37.5万亿，在资管行业中位居第二，与银行理财、保险资管形成三分天下格局。 ·ETF和债基是当前公募规模扩张的重要动力，科技赛道类基金、“固收+”产品成为规模增长核心动力。 #9 2026年夏季化工、农业化学品及包装行业展望 报告摘要 摩根大通2026年夏季化工、农业化学品及包装行业展望报告，涵盖行业表现、宏观趋势、商品价格、供需、产能、下游需求等多维度。2026年以来多数个股跑赢标普500，全球乙烯、聚乙烯等化工品供需及产能变化显著，北美丙烷脱氢、聚丙烯产能持续扩张。房地产、汽车、饮料罐等下游市场数据显示行业需求波动，农业大宗商品、化肥市场供需及价格走势受全球贸易、产能影响较大。 核心观点 ·2026年以来超39%的化工及包装股跑赢标普500，部分个股年内涨幅显著 ·全球乙烯、聚乙烯供需格局随产能扩张调整，北美化工品产能仍在持续增加 ·下游房地产、汽车市场需求波动，带动包装、化工品需求变化 ·全球化肥市场供需受地缘、贸易影响显著，尿素、钾肥等价格与原料成本关联紧密 #10 能源及有色行业2026年中期投资策略：油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振 报告摘要 该报告为东海证券能源及有色行业2026年中期投资策略，分析了大宗商品特性、周期与美联储政策关联，复盘油价波动逻辑，拆解铜铝等有色行业供需、成本及下游需求，提出科技主线与顺周期共振的投资方向，同时提示了海外通胀、地缘政治等风险。 核心观点 ·当前处于商品周期上行中部，贵金属、铜铝等金属价格存在上行预期，油价或维持60-100美元/桶区间，达成和平协议后或大幅下调 ·国内库存处于去库与补库中间阶段，目前呈补库趋势，美国呈被动去库趋势 ·看好海洋油气开采、炼化一体化、具备成本优势的石化企业、上游资源标的 ·稀土行业受政策总量控制，龙头企业或获政策支持，看好资源、深加工及下游高端制造相关标的 ·关注对日高端制造国产替代机会，如InP、GaAs/GaN等领域 ·需警惕美国通胀超预期、美债利率波动、海外加息、出口受阻及地缘政治等风险 #11 世界模型：物理世界的重塑，AGI的终极拼图 报告摘要 该报告由国泰海通证券发布，围绕世界模型展开，梳理其发展五阶段、三大核心架构，分析其与VLA模型的协同范式，阐述其在智能驾驶、人形机器人