贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属市场日间冲高回落，沪金主力合约下跌0.04%收于881.4元/克，沪银主力合约下跌0.23%收于14032元/千克。 【重要资讯】 1、美联储7月议息会议上将联邦基金利率目标维持在3.5%至3.75%不变，连续五次议息会议按兵不动。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月30日星期四 2、美国6月季调后非农就业人口5.7万人，预期11万人，4-5月份非农新增就业人数合计下修7.4万人。细拆之前非农，酒店和休闲岗位供需新增较多，受世界杯因素影响，较难持续。之前两个月非农的超预期增加并没有带来失业率的进一步下降，岗位招到的人明显增加，唯一合理的解释就是做兼职的人数量增加。非农数据未来有被大幅下修的可能，一如之前两年，由强非农引发的加息预期未来可能会被逆转。美国6月失业率回落至4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于预期值4.3%。 3、美国第一季度GDP季调后环比折年率终值为2.1%，预估为1.6%。美国5月未经通胀调整的个人收入环比增长0.7%，工资和薪金则上涨了0.4%。经通胀调整后的可支配收入增长了0.3%，这是今年以来的首次上涨。储蓄率保持在3%，为2022年以来的最低水平。美国劳动力市场保持韧性和股市上涨支撑消费，美国5月核心个人消费支出价格指数同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.3%。5月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.1%，创下自2023年4月以来的最大涨幅，符合市场预期。剔除食品和能源价格后的核心PCE物价指数同比上涨3.4%，也符合市场预期。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、7月14日公布的美国6月消费者价格指数(CPI)同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%。美国6月核心CPI同比增长2.6%，预估为2.8%，前值为2.9%。 5、欧洲央行6月2日发布的一份报告显示，截至2025年底，黄金占全球央行储备资产总额的27%，高于一年前的20%。同期，美国国债的占比从25%降至22%，欧元计价储备资产的占比维持在15%不变。黄金超越美债成为全球第一大储备资产。全球央行持有超过3.6万吨黄金，市场预期2026年黄金购买量将回升至每月平均60吨。世界黄金协会近期的调查显示，更多央行表示计划增持黄金储备。 6、截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34162.62亿美元，较5月末的34422.38亿美元减少259.76亿美元，降幅为0.75%。截至2026年6月末，中国黄金储备为7544万盎司，较5月末的7496万盎司增加48万盎司，连续20个月增持黄金。据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年一季度，国内原料产金81.065吨，同比减少6.178吨，同比下降7.08%；进口原料产金55.165吨，同比增加1.578 期货研究院 吨，同比增长2.94%。国内原料和进口原料共计生产黄金136.230吨，同比减少4.600吨，同比下降3.27%。2026年一季度，我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中：黄金首饰84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币202.062吨，同比增长46.40%；工业及其他用金16.610吨，同比下降7.43%。 【市场逻辑】 美联储继续按兵不动，沃什并未释放明显转鹰信号，美元指数跌破101关口，金银市场短期走高，但反弹持续性不足，日间冲高回落。利率决议公布后，美债长端利率不降反升，10年期国债收益率升至4.67%上方，30年期美债收益率升破5.2%，触及2007年以来高位。美债长端利差走扩，利多金银价格上涨。市场对通胀仍有担忧，FedWatch显示，市场预期9月加息的概率仍达到60%。隔夜美股继续承压下行，美国市场股债双杀近期再度上演，金银作为终极避险资产的配置价值逐步显现。金银近期对原油价格的大幅上涨以及科技股的大幅回调已经脱敏，同时从ETF的持仓变化来看，投资资金出现回流，预示着金银底部正被夯实。沃什表示将综合广泛数据评估美联储在通胀治理方面取得的进展，同时指出当前美债实际收益率上行，已经起到部分收紧金融环境的效果。被市场解读为偏鸽信号。市场对美联储加息的担忧还源自美国之前强劲的非农数据。表面上看美国劳动力市场前期意外展现出韧性，但仔细分析不难发现，临时性兼职就业贡献较大，以家庭就业为代表的长期稳定就业实在下滑。酒店和休闲岗位新增较多，随着世界杯的结束，美国就业市场或将进一步转弱。6月美国非农不及预期，且4-5月非农数据已开始被下修，为降息创造条件，一如之前两年。如果美股进一步调整，后续引发流动性危机，美联储当前的加息预期未来可能会被逆转。而金银已充分计价年内加息预期，一旦预期被证伪，金银市场将迎来变盘，开启新一轮反弹。【交易策略】 短期中东局势反复扰动金银市场，但美联储并未加息，贵金属市场临近变盘。金银价格对油价开始脱敏，自身避险属性回归。全球央行年内购金意愿仍较强，全球债务危机难解，金银作为终极避险资产，中长期上行逻辑未改，白银供需缺口持续存在。金银市场短期波动率预计上升，可关注低吸机会。沪银下方支撑区间13000-14000元/千克，上方压力区间15000-16000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间830-850元/克，上方压力区间920-940元/克。 品种：标题 一、贵金属行情数据................................................................................................................................2二、贵金属相关宏观数据.........................................................................................................................3三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析.................................................................................................5四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................7 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场出现冲高回落。2026-07-30，按结算价计算，沪金涨跌0.27%至884.10元/克；沪银涨跌0.56%，至14144元/千克。外盘方面，伦敦贵金属市场日间冲高回落，截止16时，伦敦现货黄金价格报4038.57美元/盎司，伦敦现货白银价格报56.971美元/盎司。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，长期来看，全球央行增持黄金的大趋势仍将持续，全球投资需求依旧旺盛，美国债务水平不断攀升，美元信用受损。穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，买盘长期趋弱。全球债务规模不断扩张，传统的信用货币体系面临空前挑战，金银货币属性逐步回归。短期来看，当前市场更为担忧的是美国通胀压力的回归是否会引发美联储加息，美联储最近一期议息会议继续按兵不动，暂未释放明确转鹰信号，美元指数回落，利多金银。尽管美伊局势再度恶化，原油价格上涨，但金银对油价上涨逐步脱敏，自身避险属性逐步回归，在美国再次出现股债双杀的情况下，贵金属对资金的新引力开始回升，正酝酿变盘动能。期权单腿策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权。下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。