广发期货日评20260731

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 锡：美元回落，锡价夜盘上涨 宏观方面，美国Q2实际GDP整体偏弱，同时核心PCE通胀降温，导致短期加息预期骤降，微软超预期的财报则重塑了AI投资信心，以及新任美联储主席沃什的模糊表态令市场对其政策信誉产生疑虑，日元的急剧升值则加剧了美元的跌势。基本面方面，目前整体偏强，6月锡矿进口量环比减少，同时印尼地区出口量仍未恢复常规水平。供应端修复速度偏缓。综上，美元大幅下跌，夜盘锡价大幅上涨，短期价格受宏观影响波动较大，建议谨慎操作为主，后续关注美伊冲突、美元走势、主要供应国政策动态，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。 纯碱：需求持续缩量，盘面震荡寻底 基本面缺乏支撑，盘面依然保持弱势。现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。玻璃持续新增冷修，下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企。玻璃企业刚需补库，低价成交维持，保持安全边际库存，存货意向不高。光伏产能持续收缩，同样对于纯碱需求缩量。而供应端高位运行，过剩严重。短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计仍以震荡寻底为主，空单可继续持有。 ◆焦炭：焦炭第二轮提降落地，仍有提降预期 矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求。前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，焦炭九轮提涨后，7月29日主流钢厂第二轮提降焦炭价格50/55元/吨落地，仍有提降预期。供应端，焦煤原料供应有所恢复，焦化开工本周小幅反弹。需求端，钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦价格造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口快速去库，整体库存开始去库。策略方面，焦炭进入提降趋势，山西煤矿复产有加快预期，单边建议逢高做空焦炭2609合约，运行区间参考1750-1900，套利建议9-1正套。 鸡蛋：下游按需采购，整体走货平稳 供应端，现阶段新增开产蛋鸡主要来自春季集中补栏鸡苗，后续新开产鸡数量仍将持续增加。当前市场待淘老龄蛋鸡存量充裕，老鸡收购价格快速下行，养殖户恐慌抛售情绪升温，短期老鸡出栏规模有望进一步扩大。综合产业情况来看，本周小码蛋供给持续增量，大码蛋产量持平或小幅回落；同时市场库存逐步累积，叠加高温环境下鸡蛋储存难度上升，供应端压力有所凸显。需求端，当前鸡蛋终端整体需求保持平稳刚性，消费端无明显爆发或断崖萎缩行情。下游食品厂、商超、农贸市场均维持按需补库节奏，多采取随用随采、少量多次拿货的策略，主动囤货意愿不强。市场流通节奏有序，整体走货速度平稳，暂无集中大量出货或阻滞现象，供需处于阶段性弱平衡状态。全国生产环节平均库存0.97天左右，流通环节库存1.03天左右，市场走货正常，库存变化不大。整体来看，鸡蛋供应量尚可，下游按需采购为主，部分地区消化略有放缓，预计鸡蛋主力维持偏弱震荡整理走势。 [宏观金融] 股指：高股息逆势坚挺，股指整体受挫 【市场情况】 板指收报-3.97%，沪深300指数收报-1.10%、上证50指数收报0.39%，中证500收报-2.86%、中证1000指数收报-2.74%。个股情况跌多涨少，当日1,767只上涨（56涨停），3,628只下跌（82跌停）。分行业板块看，高股息逆势坚挺，涨幅居前的行业包含：汽车上涨3.02%、酒类上涨3.37%，石油天然气上涨2.46%，消费主题活跃。科技板块承压下行，跌幅居前的行业包含：通信设备下跌3.68%、电子元器件下跌6.37%、半导体下跌6.07%。 期指市场，四大期指主力合约随现货指数下挫：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报-0.81%、0.22%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报-2.60%、-2.55%。主力合约贴水收敛，IF主力合约基差-41.52点，IH主力合约基差-40.68点，IC2主力合约基差-63.98点，IM主力合约基差-55.46点。 【消息面】 国内要闻方面，中共中央政治局会议决定10月召开第二十届中央委员会第五次全体会议，会议强调，做好下半年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设。加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能+”行动，积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。深化国资国企改革，优化民营经济发展环境，推动平台经济规范健康发展。会议指出，要拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展。完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，积极吸引和利用外资。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。 国际要闻方面，调解方认为美伊已接近达成突破性协议，有望重启美国与伊朗6月签署的谅解备忘录。阿曼提出联合管理霍尔木兹海峡新机制，使用方自愿向维护航道的相关基金捐款，但当前谈判前景仍不明朗。伊朗军方警告各方不要接受美国使用伊资产进行“赔偿”，否则其所属船只将不被允许通过霍尔木兹海峡。也门政府警告称，胡塞武装可能“效仿伊朗”控制曼德海峡。但胡塞武装方面表示，曼德海峡并未被关闭，近期宣布的封锁措施“仅针对沙特”。 【资金面】 7月30日，A股市场成交保持2万亿元以上，当日合计成交额2.31万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了2705亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2705亿元，中标量2705亿元。同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日8040亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放665亿元。 【操作建议】 亚太科技资产共振效应较强，关键在于AI产业盈利兑现能否验证，因此在财报季结束前可能继续承压。美联储如期按兵不动保持基准利率不变，同时国内政治局会议召开，表态下半年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，中长期价值支撑有较稳定政策保障。建议单边观望为主，等待市场气温降波。 贵金属：美国通胀温和放缓支持美联储决议美元持续大跌贵金属盘中震荡上涨 【市场回顾】 美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%。核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。通胀降温主要源于美伊达成临时停火协议后油价的走低。此外，6月实际消费支出环比增长0.4%，为近一年来最强表现，季末汽油成本下降、退税高于往常以及促销活动为家庭支出提供了支撑。美国商务部经济分析局公布的初步数据显示，美国二季度实际GDP年化增速为1.5%，低于2%的预期和前值。净出口下滑拖累了整体数据，但消费者支出和商业投资均保持强劲，在一定程度上抵消了伊朗战争带来的外部压力。 英国央行维持基准利率在3.75%不变，但内部以6:3的票数显现分歧（3人主张加息）。受美伊冲突及霍尔木兹海峡局势导致的能源价格震荡影响，央行明确发出鹰派信号，警告若高油价引发二次通胀效应，随时准备重启收紧政策。 据央视新闻，30日伊朗伊斯兰革命卫队在一份声明中表示，当天黎明时分，美国利用其军事基地对伊朗发动了空袭。作为回应，当天上午，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队使用数枚弹道导弹袭击了位于约旦阿兹拉克的美军基地。 据世界黄金协会统计，2026年二季度全球黄金总需求同比持平于1269吨，但需求结构持续分化，全球央行净购金289吨同比大增62%，黄金ETF二季度净流出45吨，由于金价波动与高利率预期，金饰需求降至278吨，创疫情以来单季新低。中国上半年金条与金币需求达314吨，创历史新高。 隔夜，美国6月PCE通胀温和放缓，二季度经济增速不及预期，都为美联储维持利率不变提供支持，市场对加息时点预测后延。尽管美伊持续互相袭击但冲突升级的可能性相对较小，国际油价略有上涨，美元指数持续大跌，贵金属盘中震荡上涨。国际黄金开盘后早段下跌最低至4027美元后拐头拉升至4100美元上方，收盘报4102.97美元/盎司，涨幅0.88%创“二连阳”。国际白银反弹幅度相对黄金更大，收盘报59.005美元/盎司涨2.38%。 【后市展望】 前期贵金属受到多重宏观利空影响而需求持续分化，一方面在中东地区冲突加剧，大宗商品供应存在较大冲击使通胀风险难以消退，另一方面尽管如中国央行持续增加黄金储备，但从数量上难以托起价格，在其他风险资产价格起伏较大的情况下流动性影响黄金ETF投资意愿，而实物消费大国处于消费淡季也使金价疲软。然而目前看，随着美国经济活动略有降温，A科技I行业的“泡沫”存在挤出效应，通胀降温支持美联储保持按兵不动，贵金属利空减弱价格筑底修复等待新的需求驱动，中东战争的反复持续推高能源价格对行情修复形成约束，关注美元和美债收益率走势，黄金在4000美元上方多单建议逢高止盈，或卖出虚值看跌期权继续持有。 白银走势与黄金同步但波动相对更大，近期国内光伏等工业需求略有改善但投资需求相对偏弱，目前价格维持在55-62美元区间波动，短线逢低做多。 铂钯近期受到需求改善的提振走势与金银呈现一定分化相对抗跌，铂钯近期受到需求改善的提振相对抗跌，建议卖出虚值看涨期权。钯金在工业需求提振下价格仍将相对铂金走强，建议逢高做空铂钯比，广铂金8月仓单集中注销关注08合约的跌幅与远月合约价差短线可把握反套机会。 [有色金属] 铜：美元指数快速回落，铜价偏强运行 【现货】截至7月30日，SMM电解铜平均价105525元/吨，SMM广东电解铜平均价105455元/吨，分别较上一工作日+295.00元/吨、+375.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价265元/吨，SMM广东电解铜