长江证券建筑730第107期交流纪要：建筑板块当前配置判断

一、核心要点

• 长江建筑团队发布每日更新，覆盖市场波动、建筑细分领域及标的推荐。
• 会议仅限白名单客户参与，严禁外传。
• 美联储未加息和科技股低位利好A股及建筑板块配置。

二、行业与个股动态

1. PCB与晶圆领域：盛辉签彭岭子公司PCB建设协议，拓展日本、东南亚晶圆市场，受益存储资本开支增长；台湾PCB企业扩产快于大陆，PCB方向可关注。
2. 核心标的估值：百城（2026年对应PE约20倍）、亚翔（2026年对应PE约16-17倍），市值分别约100亿、300亿，估值具备性价比。
3. 建筑央企表现：建筑央企多翻红/微红，国际工程标的强势；推荐中泰国际、中国化学、中国建筑。

三、重点标的分析

1. 中泰国际：基建盈利ROE约10%，Q2受美元升值影响业绩承压，后续有望修复；市值约200亿，股息率约6%，商业模式优质，具备长期配置价值。
2. 中国化学：PB约0.69，处历史低位，市值约400亿，纯现金约200亿，安全边际高；中报业绩为建筑企业中较好，实现大个位数增长，估值与业绩均安全。
3. 四川路桥：发布深度报告，地处四川战略腹地，蜀道集团支持，投建一体模式获订单，分红率高、股息率优，高股息推荐标的。
4. 江河集团：中报确定性高，高股息，2026年股息率约6.5-7%，具备配置价值。
5. 成长股标的：鸿路钢构（2季度业绩超预期，Q3延续，今日将调研7月经营情况）、利伯特（中广核招标节奏慢，后续7-8月招标加速，四季度或达5-10亿订单，业绩有望翻倍）。

四、后续安排

1. 下周将发布建筑与AI关联的体系化深度报告，将做专题交流。
2. 后续将发布日本经济史相关报告，计划密集推出深度研究成果。