沪镍产业日报

宏观方面，美联储维持利率不变，但内部鹰派分歧加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对加息。美国总统特朗普表示将对伊朗进行报复，市场关注美国对伊朗制裁升级。中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，实施适度宽松的货币政策。

基本面，菲律宾雨季结束导致国内镍矿港口库存回升明显，印尼镍矿RKAB审批节奏偏慢，印尼实施新版镍矿HPM公式基数上调。冶炼端因矿端成本上涨及印尼硫酸供应紧缺，生产压力加大，国内冶炼利润亏损加深。需求端钢厂排产平稳，新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内社库止降回升，海外LME库存略降。

期货市场方面，沪镍主力合约收盘价131280元/吨，下跌380元/吨；9月合约价差-280元/吨；LME 3个月镍价17140美元/吨，上涨195美元/吨；主力合约持仓量162804手，减少15130手；前20名持仓净买单量-23394手。LME镍库存26752吨，上期所库存110092吨，减少83吨。

现货市场方面，SMM 1#镍现货价132000元/吨，上涨500元/吨；长江有色1#镍板现货均价132100元/吨，上涨500元/吨；上海电解镍CIF提单价2100美元/吨，保税库仓单价2100美元/吨；电池级硫酸镍均价313500元/吨；NI主力合约基差720元/吨，上涨880元/吨；LME镍现货/三个月升贴水-199.18美元/吨，上涨1.79美元/吨。

观点总结：预计短线沪镍震荡调整，关注13-13.5元/吨区间。重点关注印尼镍矿审批节奏、硫酸供应及美国对伊朗制裁进展。

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