沪镍产业日报

宏观面

• 中国6月社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2-M1剪刀差缩小至3.7个百分点。
• 人民银行将继续实施适度宽松货币政策，关注政策传导效果，中国不寻求汇率贬值获取竞争优势。
• 欧盟准备对价值720亿欧元的美国商品征收反制关税。

基本面

供应端

• 印尼PNBP政策限制镍资源供应，提高成本，内贸矿升水持稳。
• 菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧。

冶炼端

• 原料价格较高，镍价下行导致部分非一体化冶炼厂减产。

需求端

• 不锈钢厂利润压缩，300系减产。
• 新能源汽车产销爬升，但三元电池需求下降。

库存

• 国内社会库存回升明显，海外库存再度累库。

技术面

• 增仓下跌，空头增强，关注MA10压力。

操作建议

• 建议轻仓做空。

重点关注

• 今日暂无消息。

关键数据

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价121100元/吨，9月合约价差-120元/吨，LME3个月镍15235美元/吨。
• 现货市场：SMM1#镍现货价121750元/吨，上海电解镍CIF 850美元/吨。
• 上游：镍矿进口量392.72万吨，港口库存896.49万吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/湿吨。
• 产业：电解镍产量29430吨，镍铁产量2.39万吨，精炼镍及合金进口17687.58吨，镍铁进口84.82万吨。
• 下游：不锈钢300系产量178.47万吨，库存62.44万吨。

研究结论

近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升，海外库存累库，技术面空头增强，建议轻仓做空。