宏观方面，美国6月CPI同比上涨2.7%，略超预期，主要受能源价格上涨影响；美财长表示美中关税谈判“态势良好”。基本面，印尼镍矿供应受限推高成本，国内镍矿港库下降；冶炼端部分非一体化厂减产；需求端不锈钢利润压缩减产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求下降。供需两弱下，国内社会库存回升，海外库存累库。技术面区间震荡，关注MA60压力。操作建议暂时观望或逢高轻仓做空。关键数据：沪镍主力合约价12055元/吨，LME镍价1521美元/吨，SMM1#镍现货价12210元/吨，上期所库存25047吨，LME库存20728吨。研究结论：短期镍市供需偏弱，价格下行压力较大，建议谨慎操作。
