宏观方面，美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高，高盛、花旗预测若非农再恶化，美联储9月或激进降息50基点，利率终点3%或更低。印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧。冶炼端，7月头部企业生产稳定，个别冶炼厂产量上行，精炼镍产量小幅增加。需求端，不锈钢厂利润压缩减产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限。近期镍价下跌，下游逢低采购，现货升水上调，国内社会库存下降，LME库存增长。技术面持仓下降价格回升，多空分歧，关注MA60压力，预计短线震荡调整。操作建议暂时观望，重点关注镍矿供应、不锈钢减产及新能源汽车需求变化。
