宏观方面，美联储货币政策框架调整，不再容忍高通胀，承诺力保长期通胀预期锚定；工信部表示将强化企业创新主体地位，加快突破GPU芯片等关键核心技术，智能算力规模增长将超40%。基本面，印尼PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端7月产量稳定，个别企业提产，整体精炼镍产量小幅增加；需求端不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升，但三元电池需求有限。市场方面，镍价回落，下游逢低采购，现货升水上涨，国内库存略降，LME库存下降；技术面持仓下降价格回升，空头氛围减弱，关注120000关口争夺。操作建议暂时观望，或逢低轻仓做多，参考11.95-12.4。关键数据：沪镍主力合约收盘价12030元/吨，9-10月合约价差-240元/吨，LME3个月镍价14975美元/吨，主力合约持仓量11142190手，LME镍库存209748吨，上期所库存26943吨，SMM1#镍现货价12055元/吨，上海电解镍CIF价850美元/吨，电池级硫酸镍价279000元/吨，NI主力合约基差940元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-175.83美元/吨。重点关注今日暂无消息。
