沪镍产业日报

宏观面，美国2月ISM制造业PMI为50.3，低于预期和1月的50.9；特朗普宣布将对加墨两国征收25%关税，美元指数下跌。基本面，菲律宾禁矿法案叠加印尼镍矿配额限制，中长期原料紧缺风险加剧；国内冶炼厂维持正常生产，印尼镍铁产量回升；不锈钢企业节后复工，库存累增，短期内弱势按需采购。技术面，放量增仓，多头氛围偏强，关注区间上沿阻力。操作建议暂时观望或持有前期多单。重点关注原料端和下游需求变化。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价127210元/吨，2-3月合约价差2200-650元/吨，LME3个月镍价15930美元/吨，主力合约持仓量112584手，前20名净买单量-8477手；LME镍库存195162吨，上期所库存30915吨，沪镍仓单27173吨。
• 现货市场：SMM1#镍现货价127900元/吨，长江有色均价127800元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍289000元/吨，主力合约基差690555元/吨，LME镍升贴水-172.67美元/吨。
• 上游：镍矿月度进口151.97万吨，港口库存899.14万吨，进口平均单价96.54美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/湿吨。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.16万吨，精炼镍及合金进口18518.96吨，镍铁进口99.51万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量156.62万吨，库存67.63万吨。

研究结论：建议暂时观望，或持有前期多单，关注原料端和下游需求变化。