宏观面
- 美联储纪要显示多数官员认为关税将持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。
- 中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。
基本面
- 印尼政策影响：印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行。
- 镍矿供应：菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。
- 冶炼端：原料价格较高，镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产。
- 需求端：不锈钢厂利润压缩，300系减产；新能源汽车产销爬升，但三元电池需求下降。
供需情况
- 近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存小幅增加，海外库存持稳。
期货市场
- 沪镍期货：主力合约收盘价121140元/吨，8-9月合约价差-130元/吨，主力合约持仓量65815手，前20名净买单量-11996手。
- LME镍：3个月镍价15000美元/吨，库存2047吨，注销仓单8550吨。
现货市场
- SMM1#镍现货价：120600元/吨，现货均价120700元/吨。
- 上海电解镍：CIF提单850美元/吨，保税库850美元/吨。
- 电池级硫酸镍：279000元/吨。
- 主力合约基差：-540元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-209.41美元/吨。
上游情况
- 镍矿进口：月度进口量392.72万吨，港口库存871.84万吨，进口平均单价73.42美元/吨。
- 印尼红土镍矿：1.8%Ni湿吨41.71美元/吨。
产业情况
- 电解镍产量：月度产量29430吨。
- 镍铁产量：合计2.39万吨。
- 精炼镍及合金进口：月度进口量17687.58吨。
- 镍铁进口：月度进口量84.82万吨。
下游情况
- 不锈钢产量：300系月度产量178.47万吨。
- 不锈钢库存：300系合计60.59万吨。
行业消息
- 特朗普宣布对菲律宾产品征收20%关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税。
- 中汽协：中国6月份新能源汽车销量同比增长26.7%。
观点总结
- 近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存小幅增加，海外库存持稳。
- 技术面持仓减量，多空分歧。
- 建议暂时观望，重点关注镍矿供应和下游需求变化。
研究结论
- 市场短期承压，建议暂时观望，关注宏观政策及供需变化。
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