00:00:10 欢迎接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。您已成功加入会议。Please remain on the line. 00:00:39 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.Themeeting is ready to start.Please remain on the line.嗯。 00:01:05 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请您稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:01:22 嘟嘟。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for yourparticipation.The meeting is ready to start.Please remain on the line. 00:01:55 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:02:21 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:02:46 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.Themeeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start.Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。Thanks for yourparticipation.The meeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready tostart.Please remain on the line.嗯。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后, Thanks for your participation.The meeting is ready to start.Please remain on the line. 00:04:53 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.Themeeting is ready to start. 00:05:04 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line. 00:06:09 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.嗯。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. 00:06:45 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.嗯。 00:07:17 嘟嘟。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. 00:07:36 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.嗯。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is readyto start. Please remain on the line.嗯。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.嗯。 00:09:07 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开 始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. 00:09:43 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line.嗯。哒哒。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.嗯。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.嗯。 00:12:00 大家好,欢迎参加国泰海通汽车朝闻中国汽研近况更新第22期。目前所有参会者均处于静音状态,下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户,会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用,不得外发,并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 00:12:26 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权,国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险,投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:12:51 各位投资者朋友大家早上好,非常感谢大家接入我们朝文汽车815系列电话会。 00:13:00 今早向大家介绍一下中国汽研的投资逻辑和公司的经营近况。我们认为,中国汽研的强制检测业务,将明显受益于,国家新发布的智能网联汽车组合驾驶辅助系统的安全要求,从2027年开始对辅助驾驶的强制检测。这部分单车型的AP有比较大的提升机会。同时。叠加公司在海外的探索,进一步深化配套中国车出海的检测服务,以及非强检部分新增产能的利用率提升。我们认为这一个。 00:13:49 检测行业中,中国汽研的营收和业绩有希望持续取得较高的增长,我们预计公司今明年的业绩有希望达到12和14.8亿。公司目前的估值仅对应今年在12倍左右,同时有两到三个点的股息率,我们认为,公司明后年的复合业绩增长,有希望达到20%~25%的一个区间。作为有一定粘性的商业模式,同时作为行业的龙头,我们认为中国汽研的兑现确定性是非常大的,在这个位置我们对公司也是继续的推荐。 00:14:33 那么,呃,我们说一下这个汽研的主要的业务,它分成。 00:14:39 检测和非检测,但是非检测部分主要是之前的一些专用车,目前占比已经逐渐下降,目前占比已经不高了。 00:14:47 那么主要的业务呢就是汽车的检测,那么检测中包含了强检和非强检强制检测,也就是在一个车型上市之前以车型为单位,呃去对一个车型可能。用一辆或者几辆车做的一些强制的项目, 00:15:07 那么这些项目呢,我们认为后续的主要逻辑在于国家法规规定的这个辅助驾驶,从2027年开始的强检,因为在此前其实辅助驾驶是没有一个强制的国家性的标准的。那么一个车企可以营销说自己的车型有某一些辅助驾驶的功能,尤其是如果它不提L3及以上,就只讲L2的话,其实是没有一个法规强制要求他必须要做到某某东西,才能做这样的宣传,对辅助驾驶的这种商业化的这个。规定啊,其实卡得也不太严, 00:15:47 但是呢,在最近几年,国家正在把工信部组织归口的智能网联汽车组合驾驶辅助系统,安全要求正在把它强制化。那么根据今年年中的发布,这个标准已经由国家市场监督管理总局,和国家标准化管理委员会批准发布。将在2027年的1月1号开始去正式的实施,那么也就是说这个标准实施之之后,一个车企必须要能够把这个。辅助驾驶尤其是L2相关的检测做完才能做相应的营销,否则不能宣传自己的车有辅助驾驶的功能。 00:16:31 那么这个安全的要求也是充分考虑了不同产品的形态和技术路径,那么针对。基础的单车道、基础的多车道,以及领航驾驶辅助等三类产品分别提出了所适用的安全要求,也就是说针对L12和L2加就是NOA都提了一些对应的要求。那么后续车企如果想营销自己的车型具有相应的辅助驾驶的功能的话,就必须要先通过相应的法规检测之后才能做类似的要求。 00:17:07 而且呢,这个安全要求的文件啊,结合了中国的道路交通特征,从功能要求、数据记录、车辆、车辆制造商、安全保障等等维度,提出了保障组合驾驶辅助系统安全运行的机械要求。那么由于辅助驾驶显然比原来的L0L1多了许多的这个功能,比如说LCC这些东西,尤其是某些功能需要在实验场中进行实地的检测,所以我们认为。 00:17:40 以中国汽研为代表的强检的执行机构,它的单车型的检测收入有希望取得明显的提升。那我们预计大致考虑到这个检测业务的量级,我们认为单车型是会从200多万增长到300多万啊,是一个接近50%的一个提升啊。因此综合考虑到目前国内的。这个车型尤其是智驾的车型仍然还在快速的增长,那么每年单乘用车的这个车型数量,如果按照工信部的这个这